政治局會議釋積極訊號 首提「加強超常規逆週期調節」

事件說明

中共中央政治局會議於12/9召開，分析研究2025年經濟工作。此次會議關於貨幣政策再提「適度寬鬆」、首提「加強超常規逆週期調節」，使市場樂觀預期在後續的刺激有望進一步加大，市場信心受到激勵情況下，包含港股、美股中的中概股皆表現突出，A50期貨上漲5.93%、金龍指數上漲8.54%。

會議重點

儘管政治局的報告從未透漏經濟目標相關數字，但市場於措辭中尋找明年經濟政策方向之線索；而昨日陸港股聞訊大漲主要是受到會議中釋出的幾項關鍵措辭激勵，包含：

一、實施更積極有為的宏觀政策

本次會議貿易摩擦、國內經濟疲弱背景下，會議定調實施更加積極有為的宏觀政策，對比先前的2020年，也提出過「積極的財政政策要更加積極有為」，市場樂觀期待更多政策將推出。

二、相隔14年再提「適度寬鬆的貨幣政策」

貨幣政策論述上較先前更為寬鬆，回顧今年4、7月的政治局會議上，措辭皆是「實施好穩健的貨幣政策」，後續到了9月會議轉為「加大貨幣政策求調節 力度」，進一步到現在提到更積極的「適度寬鬆的貨幣政策」。
而上一次提及「適度寬鬆」說法便是在2009-2010遭遇金融海嘯之後，因此市場也更樂觀預期將出現更多的降準降息幅度。

三、首提「加強超常規逆週期調節」

首次提及「超常規」措辭，參考中國券商預估，對比一般常規性政策，未來或有像是針對房地產收儲、財政領域的超長期國債以及拉高赤字率等政策強化。

未來展望

此次政治局會議積極的措辭激勵市場信心，觀察過去歷史經驗在政策釋出後有望引領股市1-2個月表現，短期內陸港股市有望受到激勵。
然而隨川普2.0來臨，市場在先前便預期中國將在後續陸續釋放出額外的政策以對沖影響，因此目前的政策釋出並不能說太過於意外；且實際上，川普上任後關稅制裁手段尚未實施、且規模也並未明朗，因此在目前股市上漲之際，建議站左側交易者思維獲利了結，空手者則不宜追價。
但另一方面，中國經濟數據已有初步見到改善，可將目前的加大寬鬆視為增加托底力道之因素，故在上證指數、國企指數若回落至季線支撐時，反可以再以長期投資或是區間操作方式進行布局。
綜上，一言以蔽之，短期股市料續漲，但關稅風險未解若選擇此時布局承受之回落風險較高，更穩健作法建議待股市回落至季線以托底反彈角度布局。