鮑威爾續任理事捍衛獨立性　會議基調中間偏鷹料短期利率仍將維持不變

此次4月FOMC會議仍維持政策利率於3.5-3.75%區間水準不變，雖與市場預期相符，然聲明稿最後段委員投票情況出現自1992年以來，內部意見最大分歧結果，且對於通膨描述亦轉趨保守。在會後記者會時，鮑威爾確認將於5/15主席屆滿之後，留任理事一職，以捍衛Fed獨立性；不過，其表示不會出現影子主席的問題，會尊重新任領導階層。

在政策方向上，鮑威爾認為當前政策利率接近中性利率，在此政策位置上，等待通膨事態發展，而其表示雖內部意見不一致，但未有人提出升息意見。值此之際，華許已通過參議院銀行委員會提名，即將交付院會表決，在委員意見分歧加劇下，將考驗未來華許上台後對內整合能力。

在Fed聲明稿公布當下，與前次相比對通膨、中東情勢的看法更趨謹慎，且內部委員出現34年來最大分歧(3位委員不支持在聲明中體現寬鬆傾向、1位委員認為要降息1碼)，造成美國股市走跌、美債殖利率攀升，並拉升美元指數。而在會後記者會開始後，鮑威爾表示在對其司法調查以透明和終結的方式真正徹底結束之前將續任理事，疊加鮑威爾表示這次會議進行激烈討論，並說明支持轉向中性的人數增加，釋放中間偏鷹訊號，使整體股市維持低檔整理，美債殖利率及美元指數續揚。

然在會後記者會進行同時，中東局勢消息亦出現轉圜跡象。伊朗表示該國談判團隊正依照最高領袖指示努力進行外交斡旋，改善市場情緒，使美股行情轉為上行，S&P500指數最終僅以小跌0.04%作收。

聲明稿措辭變化

本次聲明稿將通膨描述從略微偏高調整為居高水平，且認為中東局勢存在高度不確定性。於此同時，儘管利率政策仍維持不變，但出現1992年以來首次4位票委意見不同情況，亦是鮑威爾在任期間以來FOMC會議分歧最大一次。

會後記者會問答

經濟成長｜尚未看到物價上升對消費支出的影響，且經濟穩健擴張，惟前景具高度不確定性

勞動市場｜勞動需求已放緩，且近期失業率保持低位，而當前的勞動市場並非通膨來源

通貨膨脹｜長期通膨預期與2%目標一致，關稅帶來的一次性價格上升影響將隨時間消退，預計在未來2季發生，但需要仔細觀察；而能源價格走高短期會推高整體通膨

貨幣政策｜支持轉向中性的人數增加，且認為升息與降息可能性相當的比例提高，但沒有委員認為要升息，而目前利率水準接近中性利率

前瞻指引｜雖聲明稿出現分歧，且委員在會議進行激烈討論，然大多數委員不想改變措辭，鮑威爾認為改變寬鬆傾向對市場是種前瞻指引

鮑威爾去留｜5/15續任理事，直到其認為合適的時機離開Fed。擔任理事期間，將採取低姿態作為，及提供建設性意見，但絕不會作為影子主席，尊重新主席的角色，並祝賀華許上任

綜合本次會議訊息，聲明稿對通膨描述更偏謹慎，內部意見亦較前次會議出現顯著分歧，且在鮑威爾認為當前經濟保持穩健、勞動市場穩定，政策利率處於一個好位置下，評估此次整體會議結果釋放中間偏鷹政策基調。

展望未來，華許若順利在6月會議前就任新任Fed主席，將面臨目前內部不一致問題，而其政策框架與理念短期亦須先與Fed成員充分溝通。是以，投研中心研判下次FOMC會議仍將維持利率不變，對外溝通方式亦將延續先前作法(點陣圖、經濟預估)，並持續觀望中東地緣局勢變化對通膨傳導影響，再尋寬鬆機會。