Alphabet財報引科技股賣壓，資金轉向防禦類股

受Alphabet財報不如預期及巨額資本支出引發現金流疑慮影響，AI相關族群遭遇賣壓，使週四美股主要指數普遍收低。而雖美國2026Q3的GDP成長強勁與PCE通膨回升，但因市場對於科技獲利擔憂，避險買盤進入美債反使殖利率走低。另一方面，非科技板塊(如生技健護、核心消費等)反而表現強勢，標普500價值指數更創下新高，顯示資金並未全面撤出股市。

PCE通膨指標雖符合預期但加速升溫

美國商務部經濟分析局(BEA)公布9月個人消費支出(PCE)物價指數月增0.5%，高於8月的0.3%，年增率更由8月的3.4%加速升至3.6%，創下5月以來新高，主要由汽油與其他商品價格上漲所推升。在扣除波動較大的食品與能源後，9月核心PCE月增0.3%，8月增幅亦由0.2%上修至0.3%，核心PCE年增率則由3.0%攀升至3.1%，雖符合市場預期，但整體與核心數據皆明顯高於聯準會(Fed)設定的2%通膨目標。此外，排除住房後的服務價格指標「超級核心」PCE年增率更升至2024年12月以來最高點，顯示服務通膨極具黏著性，加深了Fed防止漲價壓力擴散的挑戰。

<歐洲> - ECB於10/29利率會議宣布維持政策利率2.5%不變，符合市場預期，並指出中東衝突推升能源價格，令歐元區同時面臨通膨上行及經濟成長下行風險，惟金融環境自上次會議以來已明顯收緊，因此決定暫時按兵不動；ECB總裁拉加德表示，能源價格漲勢超出央行9月經濟預測原先假設，預料將進一步推高短期通膨，並使整體CPI在未來數季持續高於2%目標，然目前尚未看到能源價格上漲引發超出既有預測的重大第二輪通膨效應，薪資壓力仍相對溫和，ECB因此需要持續觀察能源成本是否進一步傳導至商品、服務價格及工資，而非僅憑單月通膨數據決定再次升息；此外，由於總裁拉加德宣布於明年2月卸任ECB總裁，市場亦關注新任總裁人選及其政策立場。

<日本> - 日本昨日由愛德萬測試上修全年財測並宣布實施庫藏股計劃領軍，帶動半導體權指股上漲，同時金融類股延續反彈，帶動東證指數上行0.29%，收4003.28。

<能源> - 昨日稍早美國官員及知情人士透露，美國副總統萬斯正與伊朗國家安全委員會秘書雷札伊接觸，試圖重啟和平談判，帶動油價一度回落，然晚間傳出美國負責中東軍事行動的最高指揮官向川普匯報針對伊朗的軍事選項，在市場評估川普於期中選舉後恢復軍事行動的機率上升下，油價收斂跌幅，昨日西德州原油收跌0.76%。

<整體債市> - 科技股修正使避險需求升溫，成熟債市普遍上漲，美國2年期公債殖利率下滑9.95bps，收4.60%；美國10年期公債殖利率下滑8.06bps，收4.94%。在公債利率下行的帶動下，全球投等債、非投等債及新興美元債指數分別上漲0.27%、0.02%及0.45%。 

<亞馬遜 AMZN> - 亞馬遜公布2026年Q3財報，總營收達2,019.4億美元(年增12%)，其各業務中雲端業務AWS年增39%至460億美元優於市場預期(創下近五年來最快增速)，並帶動公司營業利潤率創新高13.9%，然其餘如線上商店與廣告業務因Prime Day時間錯位關係皆遜於預期。每股盈餘(EPS)為1.89美元，低於華爾街預期的1.97美元，總營收與獲利罕見雙雙低於市場預期。

資本支出與自由現金流方面：受AI基礎建設激增影響，亞馬遜積極大舉投資AI數據中心，Q3資本支出達773億美元導致過去12個月自由現金流(FCF)進一步惡化，呈大幅淨流出424億美元(上季流出76億美元)，龐大的AI支出嚴重侵蝕了現金流。

財測方面：公司維持2026全年高達約2,200億美元資本支出預估，與2027年持續增加資本支出展望，執行長Andy Jassy並表示看好AWS在2027年與2028年皆能維持40%以上的營收年增率。第四季財測預估總營收將介於2,400億至2,470億美元之間(年增12%至16%)，中位數略低於分析師預期。

整體而言：由於第三季業績未達標，加上極度激進的AI資本支出持續侵蝕現金流，引發市場對巨大投資回報(ROI)的集體焦慮，重挫投資人信心。即便AWS增長亮眼且營業利益率創下13.9%的歷史新高，股價仍在盤後下跌7.3%。

<英特爾 INTC> - Intel盤後公布2026Q3財報，營收165.13美元(年增21%)，符合預期，資料中心與AI業務營收73.18億美元，年增達78%，顯示儘管PC端需求疲弱，然AI帶動的處理器需求仍顯著推動業績表現，晶圓代工業務營收年增亦達58%，惟仍虧損18.53億，虧損幅度較上季收窄。展望方面，預估Q4營收150-160億美元，低於市場預期的170億，公司表示10月以色列工廠爆炸因而停工，造成第四季營收減少3億美元；此外，PC端需求預計將承壓至2027H1，對於AI成長需求能否抵銷PC端壓力，管理層表示需求強勁然而晶圓及基板的供應限制可能成為制約因素，即便Q3表現尚可，然而展望未及預期及產能負面因素造成盤後大跌逾22%。

<禮來 LLY> - 營收及獲利雙雙大幅超越市場預期，減肥藥需求仍然強勁

禮來於昨日公布26Q3財報，其中營收達243.9億美元，優於市場預期之225.1億美元 ; 獲利方面EPS達7.48美元，亦遠超市場預期之5.59美元。非GAAP毛利率方面為84.4%相較去年同期之83.6%高了0.8個百分點，亦高於市場預測之83.55%，顯示產品組合改變以及產能釋放帶來的成本下降，有效抵銷了較低淨實現價格（Net Realized Price）的壓力。

藥品銷售 : 主要藥物猛健樂Q3銷售額達107.23億美元 (YoY +65%)，Zepbound 53.52億美元(YoY +49%)，顯示雖淨實現價格受壓抑，然需求量強勁成長遠超價格壓力。

展望 : 受惠需求強勁，全年營收指引由850億-870億美元上調至910億至920億美元(中值上修6%) ; EPS 因為近期併購及研發費用上升，由35.50-36.50美元 下調至35.00-36.00美元。整體而言，主力產品需求強勁優於市場預期帶動年營收財測連續三季進行上修，促股價上漲6.63%，來到1,373元新高。