FOMC按兵不動，科技財報分化壓抑期貨表現

10月FOMC利率政策會議按兵不動，並釋出中性政策立場，促短天期美債殖利率走低，惟主席華許宣布自2027年起減少利率會議決策的次數，提高政策不確定性，促長端殖利率反彈。另一方面，甲骨文、海力士最新財報顯示營收展望強勁，帶動資料中心相關板塊走強，支撐週三美股四大指數全面收漲；不過盤後公布的科技巨頭財報分化，美股早盤期貨呈現下跌。

<歐洲> - 歐洲央行將於29日公布利率決策，市場預其本次會議將按兵不動，政策利率將維持於2.5%不變，同時關注ECB官員談話內容及後續政策方向，歐洲主要指數漲跌互見，助道瓊歐洲600指數昨日收漲0.07%。

<日本> - 昨日東證指數上漲板塊集中在AI與半導體類股，如愛德萬測試、TEL。同時受韓國SK海力士獲利表現亮眼所帶動，鎧俠上漲13.76%，支撐指數上行。然其餘先前受資金輪動而上漲的內需與防禦型類股則普遍下跌，促東證指數回落0.14%，收3991.71。

<能源> - 昨日以色列大選初步計票結果出爐，現任總理內塔尼亞胡領導的右翼陣營將獲得議會總席次120席中的53席，大幅優於市場預期，雖未有任一政黨聯盟獲得過半席次，然在現任執政黨政權延續機率提高、對伊朗政策有望延續下，帶動地緣風險上升促昨日西德州原油收漲2.88%。

<整體債市> - 聯準會如預期維持利率不變，且市場偏鴿解讀主席華許的會後記者會問答，惟華許亦宣布未來將減少可調整利率的例會次數，使成熟債市漲跌互見，美國2年期公債殖利率下滑3.95bps，收4.70%；美國10年期公債殖利率上升2.08bps，收5.02%。信用債表現分歧，全球投等債指數下跌0.11%，非投等債指數上漲0.17%，新興美元債指數則下跌0.01%。

<微軟 MSFT> - 微軟最新公布2027財年第一季（即2026年第三季）財報，總營收達922.8億美元（年增19%），大幅超越市場預期的906.9億美元。其中各業務中以Azure雲端業務表現最為亮眼，其營收年增率達48%，優於市場預期的44.3%。調整後每股盈餘（EPS）上升至4.89美元，優於華爾街預期的4.73美元，總營收與獲利雙雙擊敗預期。

資本支出與自由現金流方面：受龐大的AI基礎建設投資需求推升，單季資本支出升至452億美元（高於去年同期的349億美元），但略低於微軟先前預估的500億美元，主因部分第三方供應商的產能交付有所延遲。在此影響下，單季自由現金流（FCF）維持在186億美元的水準，雖因資本支出擴大而較去年同期下滑約27%，但依然維持健康的純流出緩衝空間。全年資本支出預估，公司預估今年全年資本支出約1,700億美元，較上季1,750億美元小幅下修，然此下修並非微軟主動縮減AI基礎建設的投資規模或需求減少，而是因為部分第三方供應商的「GPU即服務（GPU-as-a-Service）」合約與資料中心產能交付出現延遲，這批延後的產能預計會延至財年的下半年（2027年上半年）才會陸續到位，屆時資本支出將會再度加速。並預告下一季的單季資本支出將進一步「突破500億美元」。

財測方面：公司預估2027財年第二季（即2026年第四季）總營收將落在960億至971億美元之間，高於分析師平均預期的956.3億美元，並在下季Azure雲端業務營收增速預估將進一步提速至49%到50%，同樣高於市場預期的47.6%。

整體而言：由於微軟的核心業務表現全面達標，且最重要的Azure雲端成長再度加速，有效展現出AI投資轉化為營收回報（ROI）的實際成果，成功鞏固了市場對其在雲端與生成式AI市場領導地位的信心，帶動微軟盤後股價逆勢跳漲逾3%。

<谷歌 GOOGL> -  Alphabet公布2026年第三季財報，總營收達1,275.8億美元（年增25%），其中各業務中僅Google Cloud年增103%優於市場預期，其餘業務皆遜於預期。疊加受股權投資提列約87億美元未實現損失拖累，每股盈餘（EPS）降至2.12美元(低於市場預估3.32美元)，總營收與獲利罕見雙雙低於華爾街預期。

資本支出與自由現金流方面：受AI基礎建設影響，單季資本支出飆升至514億美元，導致單季自由現金流（FCF）進一步惡化至-91億美元，超市場預期的-35億美元，並呈連續季度負值。

財測方面：公司維持2026年1,950億至2,050億美元的高額資本支出預估，並預告2027年將進一步「顯著增加」。

整體而言，由於業績未達標，且龐大的AI資本支出持續侵蝕現金流，引發市場對投資回報（ROI）的焦慮，加上對手瓜分搜尋市場的隱憂，重挫投資人信心，導致Alphabet盤後股價重挫逾10%。

<波士頓科學 BSX> - 波士頓科學於昨日公布26Q3財報。其中，公司於8月底發生之資安危機導致約8個工作日的營運受阻(約影響營收成長率 300個基點)，且電生理業務中的 PFA脈衝場消融產品市占率受競爭者加入而受侵蝕，拖累有機營收成長率僅達1.5%，遠低於指引之3%-5%。

在獲利表現方面，雖然管理與銷售費用有所下降，但高額的訴訟相關費用、重組費用，以及無形資產減損等項目，共同導致其 GAAP 營業利益率收縮約4.6個百分點。

展望未來，管理層表示表示目前成長循環面臨轉折，2027年將是營收以及獲利低谷，並在2028年重返增長。

<甲骨文 ORCL > - 甲骨文昨日股價大幅上漲，主因是最新長期展望消除了市場對其AI龐大資本支出的疑慮。先前市場擔憂其大舉建置資料中心將導致現金流持續失血，但公司最新預期至2030財年（會計年度）營收將至少達到2,250億美元，意謂2026-2030年營收平均增長率將達35%；另外，公司預估自由現金流將在2028會計年度轉正，並於2029會計年度達到至少300億美元，大幅優於分析師預期。此外，公司預計資本支出將於2028年見頂後下降，重拾以自有資金支持成長的能力，並承諾嚴格限制額外融資上限，緩解市場對其債務失控與股權稀釋的擔憂。整體而言，公司給予較明確未來營收預估及自由現金流路徑，提供市場投資人信心。

<科磊 KLAC> - 科磊最新2027財年Q1營收達41.36億美元，年增達28.9%，高於市場預期的40.4億美元，每股盈餘1.22美元同樣優於預期的1.18美元，指引方面公司預計本季營收中值達47億美元，高於預期4.8%，CEO表示下半年成長如預期加速，反映其製程控制及良率檢測設備持續受益於先進封裝需求提升、製程複雜度及性能要求提高，帶動盤後股價上漲逾3%。