資本支出放緩疑慮及油價走高 美股主要指數承壓

Anthropic與OpenAI等AI巨頭領袖呼籲放慢前沿AI模型開發，引發市場對資本支出與資料中心建設降溫的疑慮，挫低晶片、記憶體及光通信板塊。同時，伊朗與海灣多國推遲原定週一舉行的荷姆茲海峽通航協商會議，及上週末中東地區烽火未止推高國際油價，驅使10年期美債殖利率一度升破5%大關，並壓抑投資風險偏好，終場美股四大指數全面以下跌作收。

<歐洲>－沙烏地阿拉伯因無人機襲擊而關閉陸路輸油管線，荷姆茲海峽再度傳出船隻遇襲事件，中東衝突帶動油價走高，促市場擔憂影響歐洲通膨；Anthropic執行長呼籲AI企業放慢模型能力提升速度，xAI執行長及OpenAI執行長也支持相關主張，引發AI相關科技硬體股賣壓，拖累歐洲科技股下跌2.1%，道瓊歐洲600指數昨日收跌0.49%。

<日本>－Anthropic、OpneAI及xAI等執行長皆公開支持放緩AI發展，帶動整體AI相關供應鏈如鎧俠、東京威力科創、村田製作所等類股承壓。然在市場預期日銀將加速升息下，帶動金融相關類股走強，成為昨日撐盤重要類股，促東證指數上漲0.74%，收4058.21。  

<科技>－美股半導體族群昨日遭遇集中修正，費城半導體指數下跌5.45%，主因在於Anthropic、OpenAI及xAI等AI產業領袖近期對frontier AI快速發展的安全疑慮升溫，使市場重新評估AI scaling速度及長期算力資本支出的成長斜率。同時，油價走高及美債殖利率攀升進一步壓縮高估值科技股評價，惟評估前沿模型商即便放緩前沿訓練，對算力投入的效果至多為延後而非停止，且目前方向上仍積極追求模型安全與對齊工作，仍需持續投入算力研究。此外，Agentic AI帶來的推論需求同樣為算力持續成長的關鍵力道。評估短線上主要反映AI發展速度與監管風險，尚未看到CSP下修AI資本支出或終端AI需求的基本面證據，因此本輪下跌暫宜視為遠期成長預期與估值修正，而非AI基礎建設需求反轉。後續應聚焦大型CSP資本支出指引，以及訓練算力滯後能否由AI安全工作、AI與人類目標對齊工作、Agentic AI所帶動的推論算力需求抵銷。  

<能源>－因沙烏地阿拉伯領土與能源設施持續遭受胡賽武裝襲擊，沙方決定臨時取消原定於昨日舉行之「伊朗與海灣國家會談」，一度帶動油價走揚。然在美國副總統萬斯證實美方正與胡塞武裝正進行直接交涉，同時有消息指出沙烏地正規劃增加透過荷姆茲海峽出口之石油總量下，促油價漲幅呈現收斂，西德州原油收漲1.34%。  

<整體債市>－油價波動、升息預期升溫帶動成熟債市普遍下跌，美國2年期公債殖利率上升3.25bps，收4.66%；美國10年期公債殖利率上升2.06bps，收4.99%，盤中一度升破5%關卡。在利率走升及風險情緒不佳的影響下，全球投等債、非投等債及新興美元債分別下跌0.34%、0.34%及0.42%。  

<BUG>－昨日網路安全類股大幅上漲，其中CrowdStrike、Palo Alto Networks和Okta等股票漲幅均達到兩位數，領漲該板塊，而相關網路安全ETF BUG亦上漲10%。主要反映上週末包括Anthropic執行長Dario Amodei和OpenAI執行長Sam Altman在內的AI產業領袖發出警告，呼籲放慢模型開發速度，採取更為審慎的策略。其中網路安全是AI的先決條件，而不僅僅是受益者。無論AI部署速度如何，企業都必須確保自主代理和資料的安全。因此，平台供應商和身分安全提供者預計將獲得持續穩定的支出，從而進一步鞏固網路安全產業的結構性需求。  

<嬌生 JNJ>－彭博傳出嬌生將出售估值達200億之骨科業務DePuy Synthes 予私募股權 Apollo Equity Management。DePuy Synthes 專注於生產人工關節植入物與各類骨科手術器材，2025年營收達93億占嬌生總營收約10%，然該業務成長動能較為疲弱，促嬌生於去年10月表示將在18-24個月剝離。若後續出售成功，嬌生將更專注在藥物以及手術機器人領域，有望以實現更高的增長以及毛利率，帶動估值重估。