美伊衝突惡化及Fed高利率更久擔憂　促股市回落

受川普表示將猛烈攻擊伊朗，美伊局勢惡化，油價大幅上升，加劇通膨隱憂。同時，Fed 7月FOMC會議結果顯示內部支持升息官員逐漸增加，且Fed主席華許持續強調堅守2%通膨目標，推升長天期美債殖利率走揚。在油價與高利率雙重壓力下，疊加市場等待盤後科技巨頭財報並擔憂AI資本支出與回報下，科技板塊續受到較大壓力，拖累美股四大指數全面下跌。

<歐洲>－法國精品集團財報表現分歧，開雲集團旗下主力品牌Gucci第二季營收降幅低於預期，激勵母公司開雲股價暴漲16.91%，創2002年以來最大單日漲幅，然愛馬仕第二季營收成長雖符合預期，惟公司表示最大市場中國未見起色，連累股價重挫11%，寫下2010年以來最慘單日表現，歐洲主要指數昨日漲跌互見，道瓊歐洲600指數收跌0.29%。

<中港>－美國聯邦通訊委員會(FCC)日前宣布對外國生產的先進機器人設備(含人形與四足機器人)及聯網型電力逆變器實施進口禁令。FCC主席卡爾指稱相關新機型存在網路安全與供應鏈漏洞，威脅關鍵基礎設施。中國外交部於昨日強烈反駁，批評美方泛化國家安全概念打壓中企，強調保護主義無法提升美國競爭力，僅會損害其自身利益。目前中國佔據全球人形機器人約85%產能，美方此舉旨在阻絕低價競爭並保護本土供應鏈。此禁令涵蓋整機及零部件外國佔比逾35%的產品，恐影響美中企業技術合作，亦為9月「川習會」前夕的美中科技博弈增添變數。

<能源>－川普昨日表示將對伊朗採取更猛烈的軍事行動，以回應伊朗近期對美軍基地的襲擊，市場對中東原油供應中斷風險疑慮再度升溫。同時，荷姆茲海峽管理談判進展受阻，地緣政治風險溢價回升，帶動西德州原油價格再度走揚。

<公司債>－ Fed 7月會議維持利率不變 促使原先部分市場預期本次將升息落空 帶動市場將低Fed年內升息預期。但在長端方面，市場或對Fed長期壓抑通膨的信心下降，使長端殖利率走揚。整體殖利率曲線在會議後呈現陡化，美國2年期公債殖利率回落1.7bps，收4.27%。10年期公債殖利率走揚7.1bps，收4.68%。在公債殖利率走高下全球投等債與非投等債指數分別回落0.35、0.13%。

<新興債>－ 市場或對Fed長期壓抑通膨的信心下降，帶動美債長端殖利率走揚，在美債長端殖利率回升的帶動下，促新興美元債收跌0.27%。

<修美娜 HUM>－ Humana 26Q2 營收以及獲利雙雙擊敗預期， 在醫療損失率91.2%方面符合預期，同時表示住院服務的成本在減緩，然藥局相關成本則因為藥品價格仍承壓。展望方面，調整後EPS並無上修維持全年9元，相較行業龍頭聯合健康大幅上修以及當前市場預期而言略為遜色，使昨日股價下跌近6%。

<微軟 MSFT>－ 微軟2026財年第四季業績: 實際vs.預期(YoY)

營收: 900億(+17.8%) vs. 877億

EPS: 4.75 vs. 4.25美元

智慧雲營收: 393億(+31.6%) vs. 382億

Azure營收YoY: 43% vs. 39.5%

營利率: 45.1% vs. 44.7%

本次微軟業績表現強勁，在市場最關注的Azure變現情況中，年增率43%大幅優於指引的中值39.5%，積壓訂單則是由6270億成長至6840億美元，顯示強勁的AI企業算力需求，營利率表現同樣優於預期反應變現能力仍得以覆蓋折舊費用壓力，本次自由現金流為196.39億，反映對於資本支出仍維持一定程度紀律，在當前市場擔憂變現力不足以應付支出速度的現況下，市場正面反應，盤後股價上漲逾7%。

CY2026資本支出: 將資料中心及辦公樓的使用期限由15年拉長至25年，折舊期間拉長，因此在未來資料中心的租賃將更多由融資租賃轉為經營租賃，融資租賃計入資本支出，經營租賃則不計入，因此調整過後，資本支出金額則調整至1,750億美元，然而2026日曆年實際支出金額仍為1,900億(未上調)。

<臉書 META>－ 本次業績中營收603.7億(YoY+28%)優於市場預期的602.4億，惟營利率由前一季的40.6%下降至30.8%，EPS 6.18美元亦低於的7.15美元，反映資本支出帶來的折舊費用壓力正在壓抑其營利，在此背景下將資本支出下緣上調50億至1,300-1,450億美元區間，自由現金流由前季的132.3億降至7.84億，雖未在本季轉負，然顯著的下降仍促使市場擔憂支出與回報速度間的差異，促使盤後股價重挫逾7%。