AI應用衝擊疑慮未散壓抑美股市場謹慎等待今晚非農

個人金融事業總處 / 產品暨投資處 / 投資研究中心 2026-02-11

市場焦點

昨日公布美國12月零售銷售數據持平，顯著低於市場預期月增0.4%，顯示年末假期消費動能降溫，雖添經濟放緩疑慮，但也小幅增加市場對Fed降息預期。儘管投資人審慎觀望本週即將發布的非農就業與CPI數據，且AI稅務工具問世引發商業模式被顛覆的擔憂，促使財富管理板塊並拖累LPL Financial與嘉信理財下跌逾7%，加上科技巨頭與半導體族群普遍回檔，但在資金轉進公用事業與房地產等防禦型類股支撐下，道瓊指數仍逆勢連三日創歷史新高，終場道瓊工業指數上漲0.1%，標普500指數下跌0.33%。

▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2026/02/10)，玉山整理

重要經濟數據

美國12月零售銷售月增0%，低於市場預期0.4%及11月0.6%，其中各項目皆較前月趨緩，而觀察核心零售銷售方面，12月月減0.1%，11月也由月增0.4%下修至0.2%，整體反映美國年末消費旺季在12月有出現降溫跡象。

▲美國零售銷售數據
Source：Bloomberg (2026/02/10)，玉山整理

債券市場

零售銷售遜於預期，增加市場降息預期，疊加日本長債殖利率回落影響，美債殖利率由長端領跌。美國2年期公債殖利率回落3.31bps，收3.45%。美國10年期公債殖利率回落5.94bps，收4.14%。在公債殖利率回落的帶動下，各債種普遍收漲，全球投資級債、全球非投等債、新興美元債指數分別收漲0.24%、0.07%、0.3%。

▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2026/02/10)，玉山整理

重要公司消息

<NET +3.6%>
Q4業績超預期且受益OpenClaw需求，促盤後股價大漲
Q4業績超預期疊加受益OpenClaw需求，Cloudfare盤後股價大漲Cloudfare盤後公布Q4業績，總營收為為6.145億美元，年增33.6%，營利虧損為4920萬美元，占總營收8%。執行長表示新增年度合約總額同比增加50%，為2021年來最快增速；向AI代理應用的轉型逐步擴散下，代理也成為互聯網的用戶，推升了市場對Cloudfare提供的資安管理服務需求。疊加近期獲得市場高度討論的OpenClaw亦採用此軟體，帶動市場對Cloudfare前景的樂觀預期，促盤後股價上漲逾14%。

<CVS -0.1%>
營運緩步復甦，惟多重政策逆風限制增長空間
CVS Health第四季財報雖優於市場預期，營收達 1,056.9 億美元（年增8.2%），調整後EPS為1.09美元。然而，公司對未來展望維持謹慎，預計2025年EPS落於$7.00 - $7.20之間，僅與市場預期持平。儘管維持2026年4,000億美元營收指引，但內部已預扣200億美元的營收逆風，其中約100億源於退出ACA(歐巴馬健保)個人保險市場，另100億則受「最惠國」藥價政策導致藥局零售端調價造成之營收影響。目前 Aetna 保險業務之醫療損失率仍維持在94.8%的高位，後續獲利改善仍需觀察Medicare Advantage的利潤回升進度。

其餘重要市場

<道瓊歐洲600指數 -0.07%>
Gucci母公司開雲集團帶動奢侈品類股上漲，然在保險股的拖累之下，促歐股收跌。
Gucci母公司開雲集團上季財報表現雖然沒有大幅成長，但略優於市場預期，新任執行長德梅奧看好2026年銷售將恢復成長，助開雲集團股價昨日勁揚逾10%，帶動歐洲奢侈品股走高2.8%，然市場擔憂消費者可能開始透過ChatGPT等AI工具比價及購買保險產品，或將衝擊保險業務，促歐洲保險類股走跌1.3%，促道瓊歐洲600指數昨日微幅下跌0.07%。

<日本東證指數 +1.90%>

延續眾院改選結果，日股持續走升並創下歷史新高。

延續眾議院改選結果，市場預期日本財政政策將更具擴張性，激勵日股持續走高，昨日東證指數收高1.9%。

<上證 +0.13% 恆生+0.58%>
雖盤面較無重要宏觀消息，惟科技、醫療類股跌多回彈下，仍促中國股市連日收漲。
週二盤面較缺乏重要宏觀或政策消息，類股亦互有漲跌，然在先前跌多反彈的科技、醫療等板塊帶動下，使中國股市仍連二日收漲。

<MSCI東南亞指數 +0.80%>
股市延續前日漲勢疊加美元走弱下，整體指數收漲
昨日在市場風險偏好有所提升下，東南亞股市延續日前漲勢，且美元走弱下多數東南亞國家匯率亦走升，促MSCI東南亞指數收漲0.80%。

<標普能源 -0.08% 西德州原油-0.62%>
市場持續關注美伊談判動向，地緣風險續撐油價
國際油價昨日維持盤整格局，市場主要等待美伊談判進一步消息，先前之談判雖雙方取得後續保持對話之共識，然美國仍不排除武力打擊伊朗之可能性，消息傳出美國考慮於中東加派第二之航母艦隊，促使油價尾盤呈較明顯漲幅。

<銅近月期貨 -0.54% 黃金現貨-0.64%>
農曆年前工廠停工，帶動銅礦需求放緩及價格走低
農曆年前中國工廠陸續停工季節性需求轉弱影響，削弱市場工業金屬需求，帶動昨日LME銅2月期貨收跌0.54%。

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