市場焦點
台積電法說除
表示AI需求強勁，緩解市場對AI泡沫疑慮外，並宣布高於預期資本支出，整體對AI發展樂觀言論，帶動昨日美股中相關半導體類股，以及公用事業電力類股走揚；另一方面，昨日包含高盛、摩根士丹利兩間大型投行財報亮眼，推升整體銀行股表現。在多板塊上漲帶動下，促使標普500指數在連續下跌後回升，上漲0.26%。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2026/01/15)，玉山整理
重要關稅消息
台美關稅協議內容整理:
台美已達成重大協議，將台灣輸美商品的關稅由原先的20%調降至15%，使其與日本及韓國享有同等的貿易待遇。以下簡要列出相關協議內容:
- 關稅稅率與待遇
稅率達成一致： 台灣輸美關稅率降至 15%，與日本、韓國及歐盟等美國主要貿易夥伴持平。
- 交換條件與投資承諾
承諾對美投資總額達5,000億美元（含2,500億美元直接投資及2,500億美元信用保證）。其中核心為台積電 (TSMC) 擴大在美設廠。
- 多項產品獲關稅優惠
協議架構也將美國對台灣汽車零組件、木材、木料和木材衍生產品的特定產業關稅上限訂為 15%。
▲台、日、韓關稅簡要比較
Source：玉山投資研究中心整理 (2026/01/16)
債券市場
昨日公布初領失業救濟人數低於預期，帶動市場降息預期下降，促美債殖利率走升。美國10年期公債殖利率上漲3.74bps收4.17%，2年期公債殖利率上漲5.44bps收3.56%。在公債殖利率上升的帶動下，昨日各信用債價格普遍回落，全球投資級債、全球非投資級債分別下跌0.19%、0.04%。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2026/01/15)，玉山整理
重要公司消息
台積電財測以及法說會重點：
AI 貢獻強勁： 董事長魏哲家重申「AI 是真實的AI is real」，2026年AI半導體供需仍將持續吃緊。
財測亮眼：
- Q1營收預估：346 ~ 358 億美元（季增約 3~4%，年增近 38%）。
- Q1毛利率預估：63% ~ 65%（進一步上調，主因是產能利用率高及 2nm 量產前的結構改善）。
CoWoS 產能： 雖然產能持續倍增，但仍處於供不應求狀態，預計2026年底前會持續擴產。
2026資本支出大幅攀升：預估520 – 560億美元，高於2025預算，顯示對AI與先進製程需求的長期信心。
海外擴廠成本：坦言海外廠（美、日、德）會稀釋毛利率約 2~3%，但將透過策略性定價（漲價）與政府補助來維持長期 53% 以上 的毛利率目標。
<MS +5.8%>投行業務成長領先同業，獲利營收皆優於預期
摩根士丹利昨日盤前公布2025第四季財報，公司在淨利及營收表現上街高於預期，EPS及營收分別達到2.68美元及178.9億美元。
該季業績主要受投資銀行淨收入的強勁帶動，該業務年增47%至24.1億美元，其中顧問費及債券承銷分別年增45%及93%，遠超市場預期。核心財富管利業務則年增 13% 至 84.3 億美元，全年 318 億美元創下歷史新高。展望2026，執行長表示投資銀行的業務儲備依然穩健，企業端戰略活動正在加速推進，同時淨利息收入也將持續呈上升趨勢。
<GS +4.6%>股票交易業務再創歷史新高，投資銀行活動動能延續
高盛昨日盤前公布2025第四季財報，公司淨利年增12%至46.2億美元，每股盈餘達14.01美元；然而營收則受到出售信用卡貸款業務影響，年減3%至134.5億美元。
綜觀各領域表現，受惠於市場交投熱絡，公司該季度股票交易收入達43.1億美元，打破華爾街紀錄，投資銀行收入則年增25%至25.8億美元，持續保持市場領先地位，同時執行長強調投資銀行積壓訂單連續第七個季度增長，創下四年來的新高。展望2026，高盛對資本市場動能持樂觀態度，預計併購及資本市場活動將持續增加。
<CRM -2.5%>應用軟體板塊面對競爭市況，市場具疑慮促表現承壓
近期軟體應用類板塊表現承壓，因當前市況面臨包括AI加速的新創競爭、LLM業者推出更多Agents應用，使得軟體類企業勢必需導入AI進行服務轉型，追求更客製化的服務，亦使市場再度質疑對此類企業可否在此浪潮中獲得成長動能。疊加觀察近期投行對此板塊個股評價存在分歧，然在近一年表現疲弱下，部分下修目標價，促此板塊近期表現疲弱，Salesforce昨日亦下跌-2.52%。
其餘重要市場
<銅近月期貨 -0.68% 黃金現貨-0.23%>
川普宣告擬暫緩對關鍵礦產實施全面性關稅。為確保美國關鍵礦產供應充足並穩定盟友間的供應鏈關係，川普已命令貿易代表葛里爾與商務部長盧特尼克與貿易夥伴展開談判，並限期於180天內(2026/07/13前)完成協商。
然川普亦警告，若談判未果，未來仍將採取設定價格下限、課徵關稅等進口限制措施，以降低供應鏈脆弱性。此消息緩解市場對於全面關稅的擔憂，導致昨日納入美國關鍵礦產清單之礦產部分收跌；其中，LME銅現貨收跌0.67%、白銀現貨收跌0.8%、鈀金現貨0.52%。
<道瓊歐洲600指數 +0.49%>
台積電昨日繳出強勁財報，並規劃投資520-560億美元的資本支出，以滿足人工智慧晶片的龐大需求，激勵荷蘭半導體設備巨頭ASML大漲逾6%、封測設備廠貝思半導體亦強漲逾7%，促歐洲科技類股勁揚2.3%，此外，英國資產管理公司施羅德發佈強勁財報後，股價勁漲逾8%，也帶動歐洲金融類股上漲2.2%，助道瓊歐洲600指數昨日收漲0.49%。
<上證 -0.33% 恆生-0.28%>
中國財政部等部門共同釋出延續居民換房個人所得稅優惠政策，此為2022年以來第二次政策展延，意圖為房市提供支撐，惟昨日盤面多數板塊仍普遍承壓，陸港股皆回落(上證：-0.33%、恒生：-0.28%)。
而在盤後消息上，中國人行推出8項貨幣政策寬鬆政策，包含調降結構性貨幣政策工具利率0.25%、擴大科技創新與技術改造再貸款額度至1.2兆人民幣，與金融監管總局將商業房購房貸款頭期款比例下調至30%等，同時人行副行長鄒瀾表示年內仍存在降準降息空間，此舉料有助穩定基本回升預期。
<標普能源 -0.91% 西德州原油-4.56%>
美國總統川普表示以得到伊朗政府將暫停處決國內抗議活動人士，同時包括沙烏地阿拉伯、卡達等國家積極斡旋下，使川普將對伊朗之軍事行動保持觀望。該消息降低兩國短期衝突升溫之預期，促先前受此地緣風險推高之油價快速回落。然雖美伊兩國衝突情緒有緩和，仍須留意後續發展。
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