市場焦點
Fed理事沃勒及舊金山Fed行長戴莉昨日皆表示支持12月Fed再度降息1碼，背後反映比起通脹升溫，更擔憂就業市場下行風險，整體鴿派言論持續推升市場對Fed 12月降息機率；另外昨日晚間川普與中國主席習近平通話，談及國際地緣情勢、大豆購買、稀土等議題，並且川普也接受明年4月至北京訪問邀約。整體美中關係改善也進一步帶動昨日市場風險情緒回復，逢低買盤資金湧入上週跌幅相對重之科技半導體類股，最終標普500指數上漲1.55%、那斯達克指數上漲2.69%、費半則大幅上漲4.63%。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/11/24)，玉山整理
重要Fed官員談話
Fed理事 沃勒(Christopher Waller)：
在目前就業市場持續放緩，且通膨有趨緩現象下，他會在Fed下一次會議上支持降息，然而在12月利率會議後官方將發布多項重要數據，他將關注這些數據在決定1月利率決定。
舊金山Fed行長 戴莉(Mary Daly)：
強調美國勞動市場目前已足夠脆弱，面對非線性變化風險，不太有信心Fed能提早應變，相較而言通膨大幅反彈的風險較低，因此他支持Fed於12月會議上再度降息。
債券市場
部分Fed官員發表鴿派言論，帶動降息預期上升促美債殖利率回落。美國2年期公債殖利率下降1.06bps收3.50%，10年期公債殖利率下降3.85bps收4.02%。在公債殖利率下跌的帶動下，昨日各信用債價格普遍回升，全球投等、非投等、新興美元債分別上漲0.26%、0.22%、0.28%。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/11/24)，玉山整理
重要公司消息
<GOOGL 6.3%>
Google昨日宣布，以與北約通信與信息局簽署為期數年、價值數百萬美元的雲端服務協議，打造AI主權雲端服務。在Gemini3發布及巴菲特入股Google後帶動市場對其樂觀預期，昨日協議受利多消息帶動其股價再走揚6.31%。盤後消息傳出Meta正考慮斥資數億美元購買Google TPU用於資料中心建設，帶動Google盤後股價再上漲逾2%，GPU競爭對手輝達則在盤後下跌約1.8%。
其餘重要市場
<歐洲>
歐洲軍工類股年初因市場預期北約(NATO)將大幅提高軍費開支而上漲，惟在美國推出結束俄烏衝突的新方案後，軍工類股近期已大幅下挫，美國、烏克蘭和歐洲官員將於週末在瑞士日內瓦就最新俄烏和平方案進行協商，逐條審查美方新提出的28點和平方案，美國國務卿盧比歐(Marco Rubio)亦表示，會談「頗有成效」，盼能縮小分歧、達成各方皆能接受的方案，在新方案有望達成的影響下，軍工類股延續跌勢，昨日重挫2.1%，惟在市場預期美國12月降息的可能性增加，疊加投資銀行高盛發佈報告指出，歐洲高端汽車製造商的股價遭到大幅低估，並給予德國汽車巨頭賓士和BMW「買進」評等，激勵歐洲科技及汽車類股分別上漲1.4%及1%，促道瓊歐洲600指數終場仍收漲0.14%。
<拉丁美洲>
巴西央行每週對機構分析師進行的調查顯示，今、明兩年的預期通膨中位數皆有所下滑(2025年：4.46%→4.45%；4.20%→4.18%)，加強投資人對巴西央行明年開起降息循環之預期；此外，Fed官員昨日談話釋出鴿派訊號，亦帶動整體市場風險偏好，促巴西股市昨日收漲0.33%。
<中港>
上週末市場消息傳出川普政府考慮開放前兩年發布的輝達晶片H200晶片輸往中國，此晶片為上代Hopper架構下最好的晶片，儘管該計畫尚未做出最後決定，且仍有變數，惟消息釋出後仍引起中芯、華虹等國產半導體代工廠股價波動，兩間公司昨日分別下跌1.3%及2.5%；此外，全球伺服器代工大廠工業富聯股價挫跌7.8%，主因為市場傳聞該公司下調Q4獲利目標極其大客戶調整商業模式等消息釋出影響，然盤後工業富聯聲明澄清Q4整體經營，包括GB200、GB300等相關產品出貨均依既定計畫推進，客戶需求持續暢旺，且未下調本季獲利目標，後續可再觀望該公司營運情況及產業動態變化。雖部分類股受到市場消息拖累，惟多數板塊仍普遍跌深反彈，市場情緒有所回溫，使陸股以平盤收漲(上證：+0.05%)。
另一方面，互聯網龍頭股普遍走高，使港股週一回彈漲幅較為明顯(恒生：+1.97%)，其中阿里巴巴大漲近5%，主要受惠旗下其新發布的Qwen模型APP下載量超過1,000萬次，反映其將AI模型應用轉向消費者的策略取得強勁開局；而百度股價走揚逾4%則因摩根大通投行將其股票評等由持有上調至增持，該投行預估雲端與AI業務有望成為其主要經營成長動能。
<科技>
受到Google近日利多消息頻傳，疊加昨日傳出OpenAI執行長奧特曼於近期內部備忘錄中提到，公司的AI技術優勢正被快速追趕，整體促市場對於Google及相關供應鏈的樂觀預期，合作之ASIC晶片商博通昨日漲幅達11.1%，引領費半指數昨日上漲4.63%，那指上漲2.69%。
<金屬>
部分Fed官員釋出鴿派言論，提振市場對下月降息預期，帶動黃金買盤，促金價收漲1.75%。
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