市場焦點
昨日公布10月Challenger裁員數及Revelio私人調查之非農數據皆顯示勞動市場放緩，雖增添部分Fed 12月降息預期，然昨日受到政府關門缺乏數據影響，Fed官員整體貨幣政策立場仍相對謹慎，搭配昨日市場對美國科技半導體類股估值偏高擔憂持續，打壓市場風險偏好與逢低買入意願，促使美股主要指數走弱。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/11/06)，玉山整理
美國勞動市場數據
美國10月Challenger裁員數15.3萬人大幅高於前月5.4萬人，且為今年3月以來最多裁員數，其中裁員主要集中在科技和倉儲行業，反映AI人工智慧普及、消費者和企業支出放緩，以及成本上升，皆導致企業節省開支、凍結招聘，呼應前日ADP經濟學家提及近期包含亞馬遜、META、星巴克等大型企業宣布裁員，可能促使後續勞動市場進一步放緩。另一方面，在目前美國政府關門導致本週原將公布非農數據無法公布下，市場轉向觀察昨日私人數據提供商Revelio Labs公布之非農數據報告，10月美國非農就業人數減少9,100人，相較前月為增加33,000人，本月數據為5月以來再度轉負，整體而言昨日公布數據皆顯示目前美國勞動市場仍在持續放緩。
▲美國非官方勞動市場數據
Source：Bloomberg (2025/11/06)，玉山整理
Fed官員談話
Fed克里夫蘭總裁 哈馬克(Beth Hammack)
提及仍對當前高通膨感到擔憂，認為當前貨幣政策僅略具限制性，甚至可能不具有約束效果，因此不應該再進一步放鬆政策利率。
Fed芝加哥總裁 古爾斯比(Austan Goolsbee)
以面對迷霧形容Fed所面臨的經濟數據缺乏，提及勞動市場放緩能較快被注意，但在通膨方面則須更長時間的觀察，因此認為應對未來降息更加謹慎。
重要公司消息
<GOOGL +0.15%>
昨日Google母公司Alphabet股價在震盪中小幅收高。儘管大盤整體波動，但市場普遍關注Google剛發布的第七代Tensor Processing Unit (TPU)「Ironwood」，該重磅消息為其股價帶來支撐。Ironwood被譽為Google 史上最強大的 AI 加速器，主要目標是處理大型語言模型 (LLMs)等頂尖AI工作負載，不僅為Google具性價比的提供替代方案，亦挑戰輝達目前領先地位。Ironwood的推出進一步確立了AI算力成為科技巨頭競爭核心的趨勢。
<DDOG +23.13%>
雲端監控與資安平台公司Datadog公布上季營收為8.8億美元(YoY+28%)優於市場預期的8.5億美元，受惠AI應用及資料庫向雲端轉移，促使市場提高對Datadog提供之監控及安全工具需求，財測中Q4營收(中值9.14億美元)高於市場預期(8.87億美元)，財報結果顯示出於AI發展階段，企業對於雲端安全及資安監管的需求剛性，強勁的成長前景帶動昨日股價上漲23.13%。
債券市場
昨日Revelio與Challenger所公布之兩項私人就業數據，顯示美國勞動市場出現進一步放緩，使市場降息預期有所提升，帶動美債殖利率回落，美國2年期公債殖利率回落7.41bps，收3.56%。美國10年期公債殖利率回落7.59bps，收4.08%。雖在勞動數據放緩下，市場避險情緒帶動各債種利差走擴，但整體仍受公債殖利回落影響，各債種普遍收漲，全球投資級債、全球非投資級債、新興美元債指數分別收漲0.39%、0.12%、0.2%。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/11/06)，玉山整理
其餘重要市場
<歐洲>
歐元區9月零售銷售額年比成長1.0%，符合預期，然零售銷售額月比下降0.1%，低於先前預期的成長0.2%，亦低於前期的成長0.1%，挑戰了市場對內需消費復甦的預期，疊加近期市場對科技股估值過高的疑慮湧現，促ASML、貝思半導體等科技股均下挫，拖累歐洲科技類股重挫1.9%，道瓊歐洲600指數終場收跌0.70%。
英國央行(BOE)於昨日利率決策會議以5比4的票數，將基準利率維持在4%，顯示央行內部對降息時間點存在分歧，然這次投票較前次9月會議時7比2的票數差距明顯縮小，其中4人支持立即降息1碼，明顯比過去更接近降息共識，BOE總裁貝里(Andrew Bailey)表示儘管他仍投下支持按兵不動的重要一票，然通膨上行風險已下降，並認為利率將沿著漸進下調的方向前進，惟需要更多證據以確認通膨能穩定回到2%目標，另外，BOE副總裁布里登(Sarah Breeden)罕見與貝里分歧轉為支持降息，市場認為這反映部分決策者對經濟疲態與需求降溫的擔憂正在升高，因此，市場預估12月BOE將重新開始降息。
<日本>
日本公布9月勞工平均薪資年比自1.3%升至1.9%，儘管薪資呈現增長，然在通膨率相對較高之下(9月CPI年比2.9%)，勞工平均實質薪資年比仍為-1.4%呈現收縮。另一方面，昨日自民黨眾議員關芳弘表示，日本政府擬將對晶片及半導體的政策補助納入2026財年(明年4月起)的一般年度預算，以穩定對該產業的政策支持。此外，昨日彭博消息傳出，波克夏正考慮發行日圓債，為4月以來第二次發行；市場議論波克夏發債用途及其資金流向，部分猜測或加碼投資日本5大商社(三菱商事、三井物產、伊藤忠商事、住友商事、丸紅)。綜上，雖經濟數據表現不佳，然在政策及消息面等因素刺激下，疊加歷經修正後之逢低買盤進駐，促昨日東證指數走揚1.38%。
<中港>
中國前日陸續公告調整包含關稅及非關稅措施，其中非關稅措施方面，將自11/10起暫停實施部分不可靠實體清單及出口管制名單，此舉有助美中經貿關係轉好預期穩定。而產業消息方面，市場傳出中國政府或要求所有獲得國家資金的資料中心建設項目必須使用國產晶片，且建設進度不到30%的資料中心需拆除國外晶片或取消購買外國晶片計畫，亦帶動國產半導體類股走揚；另外，市場消息指出目前約有17間矽料(太陽能原材料)企業同意建置聯合體，且部分矽料公司亦將組建矽料平台公司，協調及淘汰矽料產業產能，推進行業反內捲進展，助相關太陽能板塊上漲。在外部風險緩解及產業利多釋放下，使週四中港股市皆以上漲作收(上證：+0.97%、恒生：+2.12%)。
<東南亞>
星展銀行昨日公布Q3財報，儘管淨利部分在低利率環境下年減2%，然而，近期強近的資本市場帶動其財富管理業務季增23%，使Q3營收達5.93億新元創下新高，提振股價昨日大漲3.81%。
<科技>
市場在多份重量級財報公布後，仍維持相對審慎的基調。一方面，市場正持續消化財報所揭示的未來前景；另一方面，對營運成本回收的疑慮仍揮之不去。個股表現方面，僅有Google受惠於新一代TPU晶片「Ironwood」的推出，股價呈微幅上揚。
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