Fed獨立性疑慮與寬鬆預期拉扯 且市場靜待輝達財報

昨日包含美國財長貝森特要求Fed內部對理事庫克一事進行審查，並表示下任Fed主席人選將於秋季釋出，以及美國經濟顧問哈賽特表示希望庫克在訴訟期間請假，整體政府官員對Fed持續發表言論，使市場對Fed獨立性擔憂加劇，另一方面也增加對Fed進一步寬鬆預期，而美股交易時段，市場多數仍在等待盤後輝達財報結果，各版塊漲跌互見，主要美股指數多小幅收漲。

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輝達2026財年Q2財報結果 (實際vs.分析師預期)

• 營收：467億 vs. 462.3億。
• 數據中心： 411億 vs. 412.9億。
• 調整毛利率： 72.7%  vs. 72.1% 。
• EPS：1.05美元 vs. 1.01美元。

Q3業績指引

• 營收：540億 vs. (前季)462.3億美元。
• 毛利率指引： 73.5% ；今年實現75%(mid-70s range) 。
• 中國營收：此次展望中並未披露來自中國H20的貢獻。 

輝達Q2財報結果以及電話會議之要點：

• 營收與每股盈餘（EPS）表現：輝達本季的營收和每股盈餘（EPS）都優於市場預期。
• 資料中心業務增速放緩：儘管整體營收亮眼，但財報顯示資料中心業務的成長速度出現放緩，且營收數字低於市場預期，這引發了部分投資者的擔憂。
• 對中國市場的業績指引：在電話會議中，輝達明確表示，對下一季度的營收指引(540億美元)不包含任何H20晶片在中國市場的銷售收入。
• 黃仁勳對中國市場的看法：輝達執行長黃仁勳對中國市場表達了樂觀態度，並預計今年中國市場能創造500億美元的商機，同時表示未來希望向中國銷售更多新晶片。
• 股票回購計畫：輝達董事會批准了額外追加600億美元的股票回購授權，並且沒有設定有效期限。

在近期估值疑慮升溫的背景下，市場對於輝達的財報寄予厚望。儘管輝達營收和每股盈餘(EPS)表現皆優於市場預期，但資料中心業務的成長速度放緩且低於市場預期，再度引發了投資人的擔憂。此外，先前曾被視為推動股價上漲動能的中國 H20 晶片銷售，此次卻未納入財測，也讓市場對其未來的銷售前景產生疑慮。故導致輝達盤後股價下跌3.14%。

<SNOW 3.1%>

雲端數據商Snowflake公布2026財年Q2財報，營收/EPS(10.9億/0.35美元)皆優於市場預期(10.4億/0.27美元)，截至7月末之淨收入留存率為125%，剩餘履約義務(RPO)為69億美元，年增33%，皆反映其客戶的依賴性及產品競爭力，推動營收健康成長。財測方面估Q3營收區間為11.25-11.3億(預期11.2億)、2026財年全年預估由43.3億上調至43.95億(預期43.4億)，亮眼財測亦緩解市場先前對於AI加劇軟體商競爭之擔憂，促盤後股價上漲逾12%。

<CRWD 1.2%>

資安公司CrowdStrike之上季營收及EPS(11.7億/0.93美元)皆優於市場預期(11.5億/0.83美元)，年度經常性收入年增20%達到46.6億美元，主要受其Falcon Flex訂閱模式使用量上升，惟GAAP之淨虧損(-7800萬vs去年同期4700萬美元)掩蓋了非GAAP下創紀錄的2.37億淨收入，主要受到股票薪酬增加(2.84億)及去年宕機的費用(3500萬)；此外，財測預估本季營收中值12.13億，低於市場預期之12.3億，整體顯示雖成長穩健然而先前宕機事件影響及經濟不確定性下的支出謹慎態度導致財測較為保守，促盤後股價下跌3.9%。

市場延續Fed偏寬鬆的預期，昨日全年降息碼數預期有所提升，促美債殖利率由短端領跌。然而，美國財長貝森特昨日呼籲Fed主席鮑威爾針對Fed進行內部審查，並將針對Fed理事庫克的抵押貸款詐欺指控列入審查範圍，市場對Fed獨立性疑慮尚存之下，使長端殖利率仍有上行壓力，促昨日整體公債殖利率陡化，美國2年期公債殖利率回落7.03bps，收3.61%，美國10年期公債殖利率回落2.72bps，收4.23%。

<歐洲>

英、德股市因觀望輝達財報及權衡近期科技股前景而小幅收跌；法股則歷經法國政府面臨垮台危機，總理貝魯要求國民議會9/8舉行信任投票以推動具爭議性的預算案，然遭三大在野黨反對，導致26日大跌後，法股27日回彈，引領歐洲600指數小幅收高。

<中港>

週三早盤中港股市大盤出現反彈走勢，然市場仍在指數逢高位置面臨獲利了結賣壓，使終場陸港股連續二日走跌(上證：-1.76%、恒生：-1.27%)。其他消息方面，昨日國統局公布7月工業利潤數據，年至今年增率自前期-1.8%收窄至-1.7%，其中高技術及受政策支持產業利潤增長表現較佳，而原物料製造業部分亦有所回升，或受惠反內捲措施逐漸發酵所致。

<能源>

EIA本週最新數據顯示美國上週原油庫存減少約240萬桶，高於市場預期，反映需求端仍具動能，促使國際油價昨日上漲。此外，美國對印度的50%關稅已於27日生效，市場持續關注後續印度原油採購及俄羅斯原油出口動態。

<金屬>

雖中國昨日公布之7月規模以上工業企業利潤累積年增率由前期的-1.8%收窄至-1.7%，然其亦顯示中國內需尚處疲弱，進而抑制工業金屬需求買盤，促LME及COMEX9月銅期貨分別收跌0.87%及0.89%。