川普8/1之關稅大限將至　不確定性促市場轉趨觀望

受前夜微軟及Meta公布財報結果亮眼，激勵昨日美股早盤開高，然昨日美國公布之6月PCE年比自2.4%升至2.6%，高於市場預期的2.5%，市場對關稅推升通膨之疑慮升溫，加以8/1關稅期限將至，白宮於昨日表示，美國將如期對尚未達成協議的國家提高關稅，未達協議的國家將收到通知；不確定性仍存促市場於高檔轉趨觀望，昨日美股開高走低，標普500指數尾盤收跌0.37%。

美國總統川普於7/31美股盤後簽署最新行政命令，其據《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)、《國家緊急狀態法》與《1974年貿易法》第604條授權發布，為先前4/2發布行政命令的延伸措施，進一步調整《對等關稅》政策。其對多國關稅稅率進行調整，其中，對台灣課徵20%之關稅稅率，本次新關稅將於發布後7日(即8/7)生效。

昨日美國公布6月個人消費支出物價(PCE)年比/月比2.6%/0.3%，同步高於前期與市場預期，反映關稅對通膨影響逐步顯現，疊加Fed持續強調沒有緊迫降息必要，整體在通膨存再上行風險，市場對Fed降息步伐預期更加謹慎下，促使昨日美債殖利率攀升，尤以與貨幣政策較為敏感之2年期公債殖利率上升至3.96%更為明顯，而10年債殖利率則保持在4.37%。各信用債價格方面，隨美國與各國關稅陸續達成協議，各債種利差收斂，然美殖利率走揚，壓抑各債種報酬表現，整體信用債報酬趨於平盤。

<AAPL -0.71%>

蘋果公布第三季財報(截至6/28):

• 稀釋後 EPS：1.57 美元 vs 1.43 美元 
• 淨利：244.3 億美元 (年增 13.9%)
• 營收：940.4 億美元 (年增 10%)  vs 895.3 億美元
• 毛利率：46.5% vs 45.9%

 

營收與毛利分析
儘管面臨外部壓力，蘋果仍維持了強勁的獲利能力：
關稅影響： 執行長提姆·庫克坦承，本季已因關稅產生 8億美元 的額外成本。
銷售動能： 儘管有關稅壓力，但由於銷售額超出預期，加上消費者在關稅實施前的「提前採購」，蘋果的毛利率仍能維持穩定。庫克指出，本季營收成長的10個百分點中，約有1個百分點來自於這種提前採購的行為。

 

市場區域表現
大中華區（包含中國、香港、台灣）的營收年增4.4%，達到 153.7億美元，終止了連續兩年的衰退。庫克表示，中國補貼手機裝置的政策，幫助帶動蘋果在大中華地區的業績。

 

<AMZN +1.7%>

亞馬遜本季之營收(1,677億美元)及EPS(1.68美元)皆優於市場預期(1,621億美元/1.32美元)，其獲利核心AWS雲端業務營收年增率17.5%(308.7億美元)雖高於預期17%，惟先前Google及微軟之雲端業務皆開出大幅成長的年增率下，市場預期有所提升，使其符合預期的成績略顯平淡；此外，本季財測營利中值為180億，遜於市場預期之195億，並表示關稅及衰退擔憂仍為前景不確定性因素，在雲端服務商擴大資本支出的背景下，本業營收支撐性擔憂引發市場擔憂，促其盤後股價下跌逾6%。

<歐洲>

隨歐股企業財報陸續公布，市場持續評估關稅對歐股企業之影響；昨日歐股汽車製造商法拉利、製造商賽諾菲，以及酒商百威英博公布之Q2財報皆遜於市場預期，顯示關稅仍對企業造成負面影響，在不確定性仍存下，昨日歐股呈現修正，道瓊歐洲600指數下跌0.75%。

<中港>

中國7月製造業及非製造業PMI讀數分別為49.3及50.1，低於市場預期的49.7及50.3，據國統局表7月為製造業生產淡季，且部分地區雨勢較大影響而拖累，非製造業PMI則繼續受到房地產拖累，疊加日前政治局會議未提出額外刺激政策，市場出現逢高獲利了結賣壓，盤面類股跌多漲少，使陸港股雙雙收跌(上證：-1.18%、恒生：-1.60%)。

<印度>

川普昨日以關稅過高，且與俄羅斯能源和軍事往來密切的理由，宣布將自8/1起對印度課徵 25% 關稅及額外懲罰費用，然隨後又表示與印度的談判仍在持續進行，市場評估此舉僅為推進兩國談判進展之手段，使印度大盤指數跌幅收斂，昨日小跌0.36%作收。

<東南亞>

受新加坡電信 (Singtel) 疲軟的財報表現，以及海洋工程公司Seatrium的負面消息影響，新加坡大盤指數昨日下跌1.08%。

<金屬>

由於川普7月初暗示將對銅課徵「全面性關稅」，促美商積極囤銅，然依白宮最新公告顯示，銅關稅僅針對半成品銅，銅礦石、精煉銅等銅原料則豁免。銅關稅課徵範圍低於原市場預期，導致市場銅價回調，銅價回落。