通膨仍需謹慎觀望關稅影響 金融股財報分岐壓抑美股

昨日美股早盤一度受惠6月核心通膨數據低於預期所帶動，美債殖利率、美元也同步回落，然其中核心商品細項已初步顯現關稅影響，促使市場預期Fed可能需要繼續關注7、8月通膨及關稅風險影響，昨日整體市場對Fed降息預期保持謹慎，另外昨日金融股財報雖皆優於預期，然其中部分銀行財報細項表現不佳或下調財測等，壓抑昨日金融股表現與整體美股表現，包含標普、道瓊指數分別下跌0.4%、0.98%；而科技股方面則受惠輝達恢復出口H20晶片給中國消息而有所提振。

美國6月CPI年比2.7%高於前期2.4%與市場預期2.6%，反映能源價格年比由-3.46%上升至-0.83%所影響，而去除能源食品之核心通膨6月年增2.9%符合市場預期；月比方面，6月CPI月比由5月0.1%升至0.3%符合預期，而核心CPI月比則由0.1%升至0.2%小幅低於市場預期0.3%，其中反應居所通膨持續回落，疊加機票、卡車、新車價格回落影響，不過細項中也觀察到關稅推升家具、玩具等商品價格已逐步顯現，或促使未來幾月通膨數據回升風險。

昨日川普宣布與印尼達成貿易協議，美對印尼關稅稅率由上週宣布32%降至19%，其中印尼對美必需全面開放並購買150億美元的美國能源、45億美元的美國農產品和50架波音飛機，以及如同越南轉運附帶條件，如果有任何來自更高關稅國家的轉運，那麼該關稅將加到印尼支付的關稅上。

昨日美國通膨細項初步顯現關稅對其影響，市場降低對Fed降息預期，根據FedWatch顯示7月預期利率不變、9月降息1碼預期由58%降至53%等，促使昨日美債殖利率走揚，美國2、10年債殖利率分別升至3.94%、4.48%，而各信用債價格亦受美債殖利率走揚影響而下跌，全球投等債下跌0.31%、全球非投等債下跌0.16%、新興美元及本地債分別下跌0.16%、0.02%。

C 3.7%

花旗集團15日公布第二季財報，EPS公布為2.12美元，優於預期的1.60美元及去年同期的1.54美元。其中，五大業務部門全數實現營收成長，服務、財富管理和美國個人銀行業務均創下第二季最佳表現，總淨利躍升25%至40億美元。而6月大型IPO案及數十億美元收購案隨後而來，使下半年表現仍具契機。樂觀期待因而推升花旗股價15日收漲3.68%。

WFC -5.4%

富國銀行15日公布第二季財報，EPS公布為1.60美元，優於預期的1.41美元及去年同期的1.33美元，惟淨利息收入(Net Interest Income，NII)年減1.8％至117.1億美元，遜於預期的118.9億美元。該銀行以市場業務利息收入下滑為由下調今年NII，從原先看好的1-3％增幅區間低端，改為與去年的477億美元持平，致15日股價大跌5.43%。

ORCL 2.5%

甲骨文昨日宣布將在未來五年內於德國及荷蘭分別投資20億/10億美元用於興建AI基礎設施，相關建設將用於擴張其Oracle雲端基礎設施(OCI)業務，加速當地企業資料上雲及增加AI應用範圍，顯示當前趨勢亦逐步擴張美國以外地區的AI基建，以推動主權AI、低延遲邊緣運算等要求，消息激勵甲骨文股價走升2.48%。

歐洲

昨日德國公布7月ZEW調查，經濟現況指數仍不佳，惟其自-72.0改善至-59.5，而經濟預期指數則自47.5改善至52.7，反映隨著美國之關稅政策延後，相關談判亦持續推進，市場隨而修復此前的負向預估。另一方面，歐股企業亦進入財報公布期，昨日瑞典電信巨頭愛立信法說指出，關稅或將拖累其利潤增長；在不確定性仍存下，昨日歐股表現震盪，道瓊歐洲600指數尾盤收跌0.37%。

日本

昨日亞股盤中消息傳出，輝達獲得H20供貨中國之許可，市場樂觀情緒亦獲得提振，惟日股於7/20參議院選舉前表現相對震盪，昨日東證指數終場略收於平盤。

中港

中國國家統計局昨日公布6月內需經濟數據(年增率)呈現生產穩建、消費增速放緩情況：

(1) 零售銷售：實際 4.8% vs. 預期 5.6%
(2) 工業生產：實際 6.8% vs. 預期 5.6%
(3) 固定投資：實際 2.8% vs. 預期 3.7%

對比上月數據，消費動能有所放緩或因以舊換新補貼政策邊際效果出現遞減，工業生產則較前兩個月走擴，反映政府對發展新質生產力及設備更新政策持續發酵，而固定投資因房地產市場維持低迷而受到拖累。儘管今年Q2GDP增長率5.2%，超過預期及年內國家經濟目標5.0%，且市場預期政府近期將進一步出台有關房地產支持政策，然最新經濟數據好壞參半，致使陸股昨日表現仍受到抑制 (上證：-0.42%)。港股部分則是因輝達獲得美國政府同意，宣布恢復對中國銷售H20晶片，促龍頭企業及科技相關類股普遍走升，且美中經貿關係延續緩解格局，亦推升多數產業走揚，並使港股中場以上漲作收(恒生：+1.6%)。

能源

美國川普總統14日設定俄羅斯須在50日內與烏克蘭達成和平協議，否則將對進口俄羅斯石油的國家實施「二次制裁」，較長的緩衝期間紓緩市場此前的供給擔憂，促使國際油價15日延續回落走勢。

金屬

美元回升，疊加美國公布之6月CPI溫和增長，支撐Fed對降息保持謹慎態度，促金價收跌0.57%。

科技

針對輝達將向中國市場銷售降規版AI晶片H20，美國商務部長盧特尼克今天說明，這項政策目的是讓中國取得足夠的AI晶片，對美國技術上癮，離不開美國技術，中國企業目前僅能獲得輝達「第4級」晶片。
先前的財報數據中可觀察到，因限制關係輝達於2026財年第一季的財報當中認列了45億美元的減損；另外，也該項政策也將導致2026財年第二季約80億美元的損失。
也因此，恢復出口的消息，推升包含亞股以及美國科技類股的表現。