市場焦點
昨日美股時段，美國總統川普並未再接續公布新一輪國家之對等關稅稅率，且當前多數國家皆仍傳達願與美國持續談判之意向，使市場仍正面看待後續的貿易談判有望推進，並促昨日標普500指數再創歷史新高。然而，川普於美股盤後時段宣布將對加拿大加徵35%關稅，相對現行不符USMCA之商品加徵25%的關稅而言，整體稅率有所提升，消息傳出後仍對市場造成波動，並促美股期貨有所回落。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/07/10)，玉山整理
重要公司消息
TSMC +1.0%
台積電在 2025年6月 公布的合併營收為 新台幣 2,637.1 億元。與 5月相比月減 17.7%，主要受到新台幣升值和部分客戶季底調整拉貨節奏的影響。與 去年同期相比年增 26.9%，顯示其長期增長動能依然穩健。儘管6月單月營收有所下滑，但 2025年第二季 的合併營收仍創下歷史新高，並且符合公司先前預估的財測區間。若以公司財測預估的平均匯率回推，第二季美元營收約落在 287.3 億美元，順利達標。這顯示台積電在應對匯率波動和短期季節性調整方面，仍具備強勁的營運韌性。
AMD +4.2%
匯豐銀行 (HSBC) 近期大幅上調了超微 (AMD) 的股票評級和目標價，市場對 AMD 未來的樂觀情緒也因此升溫。這份看好報告主要基於兩大關鍵因素：
(1)AI 營收潛力超乎預期：HSBC 分析師認為，市場對 AMD 在 AI 晶片領域的巨大潛在營收仍有低估。他們預估 AMD 在 2026 財年的 AI 相關營收將達到 151 億美元，這比市場普遍預期高出 57%。這顯示 HSBC 預期 AMD 未來的 AI 業務成長將遠超當前市場共識。
(2)MI350 系列 GPU 性能卓越，定價具競爭力：HSBC 特別指出，AMD 最新推出的 Instinct MI350 系列 GPU 表現令人驚豔，其效能足以與輝達 (NVIDIA) 最新的高階 Blackwell 處理器相抗衡。更重要的是，由於 MI350 系列的強勁性能，其 定價溢價遠高於市場預期，這將直接推動 AMD 在 2025 年和 2026 年的盈利成長。
在 HSBC 發布這份看好報告後，AMD 股價昨日應聲上漲，盤中一度漲幅超過 5%，最終收漲約 4.15。
CRM -2.6%
昨日BMO Capital更新Salesforce之評級維持優於大盤，但將目標價由350下調至335，BMO指出其Agentforce等業務缺乏新消息，認為雖有長期發展機會然非短期可即時驅動的收入；此外，疊加近期關稅消息下，引發市場對於企業IT支出的隱憂，壓抑軟體股表現，促Salesforce昨日表現下跌2.57%。
Fed官員談話
Fed理事沃勒(Christopher Waller):其認為目前Fed利率過於限制性，並表示可能在本月底的Fed會議上支持降息，另外對縮表方面其認為整體資產負債表，應由目前為6.7兆美元將降至5.8兆美元。
債券市場
昨日美國財政部標受30年期公債，中標利率持平標售前利率，其中雖反映海外需求間接獲配比例小幅下降，然顯示國內退休金、銀行、保險公司之直接獲配比率升至27.4%，整體昨日公債標售仍屬穩健，惟市場當前仍在觀望Fed貨幣政策以及川普關稅影響，促使昨日美債殖利率僅小幅變動，美國10年債殖利率升至4.35%，而各信用債表現也多收於平盤附近。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/07/11)，玉山整理
其餘重要市場
歐洲
儘管美國總統川普表示近日將寄送關稅信函給歐盟，然截至昨日川普仍尚未公布將對歐盟加徵之關稅稅率，而歐盟執委會主席馮德萊恩表示，歐盟正不停的努力與美國達成低關稅之貿易協議，近日市場消息亦普遍傳出美歐談判接近達成協議，助道瓊歐洲600指數收高0.54%。
中港
昨日陸港股因政策及產業消息利多釋出下表現皆有回彈(上證：+0.48%、恒生：+0.57%)。政策方面，日前中國住房城鄉建設部在部分地區進行調研，且表示將要多管齊下穩定預期，並加大推動房產市場止跌回穩力度，疊加昨日市場傳聞下週中央將舉行高層會議，以及國發改表示將加大新型城鎮化重點建設領域投入，利多消息提振金融、地產及金屬板塊表現。產業部分則是在多家矽料、矽片企業上調了報價，搭配先前光伏玻璃龍頭企業已進行集體減產，反內捲政策效應延續帶動光伏產業表現走強。
印度
昨日消息傳出印度代表團將再次訪問美國，就汽車零組件、鋼鐵和農產品等關稅分歧進行貿易談判，由於貿易協議仍存變數，市場呈觀望態勢，促印股昨日小跌0.41%。
拉丁美洲
自金磚國家發表聯合聲明抨擊美國政府政策後，美、巴兩國領導人衝突升溫，週三(7/9)美國總統川普宣布自8/1起將對巴西徵收50%的關稅，關稅稅率意外大幅上升，促巴西股市收跌0.54%。
科技
儘管面臨關稅紛擾，科技類股近期仍表現突出，主要得益於 AI 成長趨勢的強勁帶動。其中，NVIDIA 更率先將市值推向 4 兆美元大關。此外，Tesla 股價也在歷經先前的政治干擾後觸底反彈，原因正是執行長馬斯克旗下的 xAI 宣布將其最新模型 Grok-4 導入 Tesla 車輛。
能源
7/10公布的OPEC 2025石油展望下調石油需求預估，其中，對2026年至2029年的預測數據均低於去年估值，加上市場觀望川普關稅影響，壓抑國際油價收跌。
金屬
川普宣布將對進口銅礦及巴西進口商品課徵50%關稅(皆於8/1生效)，提振黃金避險買盤，促金價收漲0.31%。
市場焦點
昨日美股時段，美國總統川普並未再接續公布新一輪國家之對等關稅稅率，且當前多數國家皆仍傳達願與美國持續談判之意向，使市場仍正面看待後續的貿易談判有望推進，並促昨日標普500指數再創歷史新高。然而，川普於美股盤後時段宣布將對加拿大加徵35%關稅，相對現行不符USMCA之商品加徵25%的關稅而言，整體稅率有所提升，消息傳出後仍對市場造成波動，並促美股期貨有所回落。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/07/10)，玉山整理
重要公司消息
TSMC +1.0%
台積電在 2025年6月 公布的合併營收為 新台幣 2,637.1 億元。與 5月相比月減 17.7%，主要受到新台幣升值和部分客戶季底調整拉貨節奏的影響。與 去年同期相比年增 26.9%，顯示其長期增長動能依然穩健。儘管6月單月營收有所下滑，但 2025年第二季 的合併營收仍創下歷史新高，並且符合公司先前預估的財測區間。若以公司財測預估的平均匯率回推，第二季美元營收約落在 287.3 億美元，順利達標。這顯示台積電在應對匯率波動和短期季節性調整方面，仍具備強勁的營運韌性。
AMD +4.2%
匯豐銀行 (HSBC) 近期大幅上調了超微 (AMD) 的股票評級和目標價，市場對 AMD 未來的樂觀情緒也因此升溫。這份看好報告主要基於兩大關鍵因素：
(1)AI 營收潛力超乎預期：HSBC 分析師認為，市場對 AMD 在 AI 晶片領域的巨大潛在營收仍有低估。他們預估 AMD 在 2026 財年的 AI 相關營收將達到 151 億美元，這比市場普遍預期高出 57%。這顯示 HSBC 預期 AMD 未來的 AI 業務成長將遠超當前市場共識。
(2)MI350 系列 GPU 性能卓越，定價具競爭力：HSBC 特別指出，AMD 最新推出的 Instinct MI350 系列 GPU 表現令人驚豔，其效能足以與輝達 (NVIDIA) 最新的高階 Blackwell 處理器相抗衡。更重要的是，由於 MI350 系列的強勁性能，其 定價溢價遠高於市場預期，這將直接推動 AMD 在 2025 年和 2026 年的盈利成長。
在 HSBC 發布這份看好報告後，AMD 股價昨日應聲上漲，盤中一度漲幅超過 5%，最終收漲約 4.15。
CRM -2.6%
昨日BMO Capital更新Salesforce之評級維持優於大盤，但將目標價由350下調至335，BMO指出其Agentforce等業務缺乏新消息，認為雖有長期發展機會然非短期可即時驅動的收入；此外，疊加近期關稅消息下，引發市場對於企業IT支出的隱憂，壓抑軟體股表現，促Salesforce昨日表現下跌2.57%。
Fed官員談話
Fed理事沃勒(Christopher Waller):其認為目前Fed利率過於限制性，並表示可能在本月底的Fed會議上支持降息，另外對縮表方面其認為整體資產負債表，應由目前為6.7兆美元將降至5.8兆美元。
債券市場
昨日美國財政部標售30年期公債，中標利率持平標售前利率，其中雖反映海外需求間接獲配比例小幅下降，然顯示國內退休金、銀行、保險公司之直接獲配比率升至27.4%，整體昨日公債標售仍屬穩健，惟市場當前仍在觀望Fed貨幣政策以及川普關稅影響，促使昨日美債殖利率僅小幅變動，美國10年債殖利率升至4.35%，而各信用債表現也多收於平盤附近。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/07/11)，玉山整理
其餘重要市場
歐洲
儘管美國總統川普表示近日將寄送關稅信函給歐盟，然截至昨日川普仍尚未公布將對歐盟加徵之關稅稅率，而歐盟執委會主席馮德萊恩表示，歐盟正不停的努力與美國達成低關稅之貿易協議，近日市場消息亦普遍傳出美歐談判接近達成協議，助道瓊歐洲600指數收高0.54%。
中港
昨日陸港股因政策及產業消息利多釋出下表現皆有回彈(上證：+0.48%、恒生：+0.57%)。政策方面，日前中國住房城鄉建設部在部分地區進行調研，且表示將要多管齊下穩定預期，並加大推動房產市場止跌回穩力度，疊加昨日市場傳聞下週中央將舉行高層會議，以及國發改表示將加大新型城鎮化重點建設領域投入，利多消息提振金融、地產及金屬板塊表現。產業部分則是在多家矽料、矽片企業上調了報價，搭配先前光伏玻璃龍頭企業已進行集體減產，反內捲政策效應延續帶動光伏產業表現走強。
印度
昨日消息傳出印度代表團將再次訪問美國，就汽車零組件、鋼鐵和農產品等關稅分歧進行貿易談判，由於貿易協議仍存變數，市場呈觀望態勢，促印股昨日小跌0.41%。
拉丁美洲
自金磚國家發表聯合聲明抨擊美國政府政策後，美、巴兩國領導人衝突升溫，週三(7/9)美國總統川普宣布自8/1起將對巴西徵收50%的關稅，關稅稅率意外大幅上升，促巴西股市收跌0.54%。
科技
儘管面臨關稅紛擾，科技類股近期仍表現突出，主要得益於 AI 成長趨勢的強勁帶動。其中，NVIDIA 更率先將市值推向 4 兆美元大關。此外，Tesla 股價也在歷經先前的政治干擾後觸底反彈，原因正是執行長馬斯克旗下的 xAI 宣布將其最新模型 Grok-4 導入 Tesla 車輛。
能源
7/10公布的OPEC 2025石油展望下調石油需求預估，其中，對2026年至2029年的預測數據均低於去年估值，加上市場觀望川普關稅影響，壓抑國際油價收跌。
金屬
川普宣布將對進口銅礦及巴西進口商品課徵50%關稅(皆於8/1生效)，提振黃金避險買盤，促金價收漲0.31%。
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