標普臨近史高市場保持謹慎 然科技股在輝達帶動下走揚
私人銀行暨財管事業總處 / 投資研究中心 2025-06-26
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市場焦點
昨日美股高開低走，受 市場在目前標普500指數臨近歷史新高附近下，謹慎看待包含美國貨幣、貿易，以及地緣政策未來發展，其中貨幣政策方面昨日鮑威爾第二日於國會聽證會表示，當前川普貿易政策是史無前例的，整體規模相較第一任期高6倍，不確定性使Fed必須對後續影響保持謹慎，這也是為何目前無法降息理由。綜合而言，昨日在市場觀望態度下，促使標普指數收於平盤附近、道瓊指數小幅下跌0.25%。而在科技股方面受惠輝達股東會中重申對AI人型機器人正向展望，使輝達股價再創歷史新高，並帶動那指與費半上漲。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/06/25)，玉山整理
債券市場
雖昨日鮑爾聽證會仍重申Fed謹慎立場，市場仍據近期多位官員如沃勒、鮑曼、柯林斯所釋出的鴿派言論，增加Fed全年降息預期，使公債殖利率由短端領跌，10年期公債殖利率則小幅回落0.39bps，收4.29%。昨日各天期公債指利率微幅變動，使各債種多收於平盤之上。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/06/25)，玉山整理
重要公司消息
NVDA 4.3%
輝達於26日凌晨舉行股東大會，黃仁勳表示，隨AI代理後，下一波物理AI浪潮即將來臨，輝達在AI與機器人領域具備數兆美元的成長潛力，目標「未來的數十億個機器人、數億台自動駕駛，及數萬座機器人工廠將由輝達所驅動」 。言論顯示隨雲端基建愈趨擴張後，輝達對掌握下一波市場熱潮地位亦具信心，樂觀情緒激勵輝達股價創高上漲4.33%，重回最高市值個股地位。
其餘重要市場
歐洲
美國總統川普於6/25北約峰會上指稱，西班牙的軍費投入不足，其並警告若不配合北約設定的支出目標，美方將對西班牙祭出更嚴厲的關稅措施；而另一方面，隨著對等關稅7/9之期限逼近，市場亦關注美歐談判進展，然據歐盟表示，若美國堅持不對稱貿易協議，則歐盟需對部分關鍵產業進行報復與重新平衡，在市場不確定性仍存下，昨日歐股延續修正格局，道瓊歐洲600指數下跌0.74%。
中港
市場風險偏好自中東地緣情勢緩解後延續改善，資金買盤流入帶動多數類股表現上漲，推動陸港股連三紅。另外在宏觀政策方面，中國人行宣布進行3,000億MLF中期借貸便利操作，為連續四個月資金淨投放，除有助提供後續金融市場充足流動性 (政府大規模發債、銀行定存單到期高峰)，亦可穩定市場寬鬆預期。
能源
美國能源資訊署 (EIA) 週三公布，上週原油庫存大減580萬桶，減幅遠高於市場預估的減少79.7萬桶，顯示美國需求仍強；此外，市場亦評估伊朗和以色列停火的穩定性，促使國際油價25日收漲。
市場焦點
昨日美國公布5月耐久財訂單月增16.4%，大幅優於市場預期8.5%，此主要反映波音飛機訂單增加所致，然同日美國公布Q1 GDP季比年增由原先-0.2%下修至-0.5%，除原先進口的增加以及政府支出的減少影響外，此次消費也由原先1.2%下修至0.5%，整體市場在GDP遭下修後，提振對Fed年內降息預期；而關稅消息方面，美國白宮經濟顧問提及若各國有誠意談判，則有機會將原先7/9到期之對等關稅再往後延，另外美國財長要求參眾議院將899條款刪除。綜合上述，降息預期增加以及關稅、資本戰有望持續緩和之利多，提振昨日美股逼近歷史新高價位，標普500指數上漲0.8%。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/06/26)，玉山整理
債券市場
昨日美國Q1 GDP季比年增下修，同時華爾街日報消息稱川普可能會提前決定下任Fed主席人選，使市場預期Fed未來將更加傾向鴿派立場，增加Fed全年降息預期
。同時美國7年期公債標售殖利率結果較公布前市場交易水準低0.2bps，顯示市場需求良好，進一步帶動美債殖利率回落，美國10年期公債殖利率回落4.89bps，收4.24%。受公債殖利率回落影響，昨日各債種普遍收漲，全球投資級債、全球非投資級債、新興美元債分別收漲0.44%、0.29%、0.29%。受新興貨幣兌美元持續走強影響，新興本地債收漲0.47%。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/06/26)，玉山整理
重要公司消息
小米 9.9%
小米昨日(6/26)舉行米人車家全生態發表會，發布包含頂規電動休旅車YU7、AI智慧眼鏡、旗艦摺疊手機等產品，並預計將於下半年擴張自有XLA大型語言模型應用，且據官方說法YU7在開售三分鐘內銷逾20萬臺，激勵市場對未來業績樂觀情緒，助小米ADR收漲9.85%。
小米發布會部分產品規格簡介：
1. 小米YU7：為主打豪華高性能的SUV，在速度與續航力部分，零百加速3.23秒、最高時速253公里/小時，且推出的三個版本定價均低過特斯拉Model Y對應款式，標準版售價為25.35萬元。
2. AI眼鏡：主要定位對標Meta與雷朋合作推出的AI眼鏡，主打第一人稱視角攝影(1,200萬畫素)，且內建AI語音助理，支援即時問答與掃碼支付，定價1,999人民幣起，目前在小米商城上已完售。
3. 旗艦摺疊手機MIX Flip 2：處理器升級為Snapdragon 8 Elite(3奈米製程)、支援無線充電，相比市售其他品牌摺痕較淺，售價5,999元人民幣起。
Meta 2.5%
Meta近期以1億美元獎金及高額年薪挖角OpenAI工程師，昨日報導指出，Meta成功聘請了在o1推理模型開發時的重要人物Bansal加入其超級智能團隊；此外，傳聞Meta近日正與AI語音新創公司Play AI洽談收購，種種消息顯示Meta近期積極爭奪人才及擴張AI版圖的決心，且已有所進展，激勵股價走高2.46% 。
其餘重要市場
日本
受惠美國科技股25日走高，輝達執行長強調目前正處為期十年的AI基礎設施建設浪潮起點，一併激勵日本半導體類股大漲，帶動東證指數收漲0.81%，連續第3個交易日走揚。
中港
中國國發改副主任表示將於7月發放第三批消費品以舊換新補貼資金，或將穩定後續消費動能延續性，惟市場先前已有所預期，疊加大盤在連日漲勢中面臨逢高賣壓，多數類股普遍回調，促使昨日陸港股走跌(上證：-0.22%、恒生：-0.61%)。
印度
印度央行於月度報告中表示，近期公布數據顯示印度基本面在全球貿易不確定性下仍保持韌性，疊加中東緊張局勢緩解，提振市場風險偏好，外資流入印度股市促大盤昨日上漲1.21%。
科技
市場對於年內降息預期增加，促科技類股普遍走揚，另在也AI趨勢帶動下輝達股價續創新高。
能源
儘管中東原油供應風險的擔憂有所緩解，惟美國能源資訊局(EIA)6/25公布商業原油庫存大減580萬桶，顯示夏季用油旺季能源需求強勁，持續提振國際油價收漲。
金屬
市場預期川普將對銅礦課徵關稅(高盛預期將於9月實施)，引發美國搶銅潮，同時，中東地區衝突趨緩與市場景氣回溫，提振工業用銅需求，進一步加劇銅礦供應短缺，促LME銅近月期貨收漲2.17%。
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