美國國際貿易法院禁止川普對等關稅實施

5/28美國貿易法院否決川普對等關稅 目前美國國際貿易法院已於5/28裁定美國總統川普以《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）為依據，對全球多數國家徵收關稅的行為超越了總統的法定權限。法院指出，根據美國憲法，對外貿易的監管權屬於國會，總統無權單方面實施如此廣泛的關稅措施。因此，法院判決永久禁止執行這些被稱為「解放日」的關稅政策。 ▲美國總統各項關稅授權法源比較 Source：Bloomberg (2025/05/29)，玉山整理 市場反應 在美國國際貿易法院宣判川普於4/2宣布對等關稅永久禁止後，市場風險偏好回升，整體避險情緒下滑，包含標普500指數上漲1.37%、黃金期貨回落至3,260、美元指數站回100、美債殖利率升至4.5%。 ▲標普500期貨、美元指數與美債殖利率黃金走勢 Source：Bloomberg (2025/05/29)，玉山整理 後續可能進程與市場展望 目前川普已向法院進行上訴，而在上訴期間除非美國政府申請暫緩執行原判決，否則對等關稅無法實施（此僅限於使用緊急授權法案實施關稅，如對等關稅、芬太尼關稅，而依據232或301條款調查關稅仍延續）。 後續展望，在美國國際貿易法院裁定禁止川普4/2對等關稅後，顯示川普在未來實施關稅政策上受到更多限制，短期在市場情緒上將獲得提振，然後續仍需留意上訴期間川普仍可向法院申請暫緩執行原判決權力，暫時恢復對等關稅效力，另外目前川普政府使用232條調查之半導體、藥品關稅，後續仍不受此法院宣判影響，在未來一段時間內仍有釋出風險，故評估川普在關稅政策不確定性仍無法完全消散，操作建議，在關稅不確定性仍存下，建議標普500指數可沿月線布局，或於年線與進階支撐區增加配置比重。