美國眾院通過川普之大而美法案　市場觀望財政赤字影響

市場焦點 昨日美股早盤時段公布之5月美國標普各產業PMI數據皆優於市場預期，反應中美關稅暫緩的企業信心回升，然其中企業對通膨與經濟不確定之疑慮仍存，此外，昨日美國眾議院以215票同意比214票反對，以一票之差通過川普的大而美法案，該法案後續將交送至參議院審議，市場持續觀望美國財政政策及其赤字影響，昨日美股主要指數表現震盪，標普500指數略收於平盤。 ▲市場昨日報酬表現 Source：Bloomberg (2025/05/22)，玉山整理 重要經濟數據 美國5月的標普製造業與服務業PMI均上升至52.3，顯示經濟活動回升，並超出市場預期。數據反映出美國經濟在4月下滑後有所反彈，部分原因為美中之間暫時緩和的貿易緊張局勢，帶動企業信心回升，不過細項中受關稅影響通膨壓力上升、以及企業在招聘上持謹慎態度，反映出企業對未來需求的不確定性。 ▲標普美國製造業及服務業PMI Source：Bloomberg (2025/05/22)，玉山整理 重要公司消息 WDAY +1.43% 雲端財務及人資管理服務商Workday Q1財報EPS及營收(2.23美元/22.4億美元)皆高於預期(2.01美元/22.2億美元)，成長源自於公司首季的訂閱營收年增13%，為20.59億美元，公司表示當前積極導入AI雖未貢獻實質營收，但提高顧客黏著度，財測指引則重申全年88億美元的訂閱收入，雖業績優於預期然未有額外的亮眼表現及估值較高下，引發獲利了結賣壓，盤後下跌6.86%。 債券市場 昨日市場消息較為清淡，市場等待本週GDP、PCE與非農數據公布，市場對美債信心部分修補下，美國10年期公債殖利率延續回落趨勢，跌2.71bps，收4.21%。受美國公債殖利率回落影響，各債種昨日普遍收漲，全球投資級債券指數、美國非投資級債券指數分別收漲0.26%、0.08%，昨日美元對新興貨幣普遍走貶，促新興本地債收漲0.18%。 ▲債券指數相關資訊 Source：Bloomberg (2025/05/22)，玉山整理 其餘重要市場 歐洲 歐元區公布5月PMI數據初值，其中製造業PMI自49.0略升至49.4，惟服務業PMI自50.1降至48.9，服務業由擴張轉為收縮，而昨日德國央行公布報告顯示，美國關稅政策已對其出口及經濟造成負面影響，德國政府之擴張性政策雖有助支撐經濟，然料其最快需等到明年才會發酵；昨日歐股普遍呈現修正，道瓊歐洲600指數下跌0.64%作收。 日本 日銀於5/20-21舉行債市聽證會，與包含銀行、壽險、資產管理公司等市場金融機構進行溝通，惟針對日銀之縮減購債議題，各方意見看法分歧，部分市場擔憂若日銀持續採取貨幣緊縮政策，將增添日本債市壓力與波動，而隨著前夜美債殖利率走升，在市場對債市之疑慮下，昨日東證指數下跌0.58%。 印度 美國不斷擴大的財政赤字及高企的公債殖利率，引發市場擔憂也壓抑了交投情緒，印股昨日收跌0.79%。 能源 美國原油及油品庫存增加之際，市場預期OPEC+ 6/1會議或將討論自7月連續第三次增產，促使國際油價走勢承壓。 金屬 美元回升，疊加投資獲利了結，促金價回落，收跌0.62%。