ISM製造業PMI優預期　微軟及Meta財報亮眼領漲美股

市場焦點 繼日前美國公布4月ADP新增就業人數呈現下滑，市場對經濟狀況之疑慮亦隨之升溫，然昨日美國公布4月ISM製造業PMI高於市場預期，顯示美國經濟仍具一定韌性，數據公布後促市場修正對Fed之降息預期，美債殖利率及美元指數皆呈走高；另一方面，微軟及Meta公布最新財報表現亮眼，科技類股亦帶動昨日美股主要指數收高。 ▲市場昨日報酬表現 Source：Bloomberg (2025/05/02)，玉山整理 重要經濟數據 昨日美國公布4月ISM製造業PMI自49.0降至48.7，高於市場預期的47.9，其中，細項生產指數自48.3降至44.0，惟新訂單指數自45.2升至47.2(市場預期45.0)，就業指數亦自44.7升至46.5(市場預期44.6)；另一方面，價格指數雖自69.4略升至69.8，然其低於市場預期的73.0。整體而言，截至4月數據，美國製造業各面向之收縮幅度並不若市場預期悲觀，顯示美國經濟仍保持一定韌性，然後續關稅政策之影響仍具不確定性，製造業調查亦普遍回報對景氣持謹慎之態度。 ▲美國ISM製造業PMI及其細項 Source：Bloomberg (2025/05/01)，玉山整理 重要公司消息 MSFT +7.6% Microsoft上季整體營收及EPS分別達700.7億/3.46美元皆優於市場預期(684.2億/3.22美元)，其中在智慧雲端部門營收達267.5億美元也優於市場共識，並表示目前Copilot AI助理使用人次較去年成長4倍之多，而Azure營收成長更達33％除較上季再有所提升下，AI貢獻比例也攀升至16%，財測方面微軟則預期將受惠於Azure持續成長下(本季年增率34%-35%)，營收中值將成長至737億美元(市場預期722.6億)，下一財年資本支出仍較今年會持續成長。 META +4.2% Meta上季財報營收年增16%達423.1億，EPS為6.43美元皆優於市場預期，AR及VR業務之Reality Labs雖續虧損但幅度有所縮減，而廣告營收達413.9億美元，Meta進一步表示由於關稅影響已發現亞洲出口商在美國支出有所減少，但本季仍樂觀看待AI後續之營收貢獻，資本支出方面自先前預測的600億美元至650億美元，提高到640億美元至720億美元之間。 AMZN +3.1% 亞馬遜於美股盤後公布上季財報結果，整體營收及EPS(1,557億/1.59美元)皆優於市場預期(1,550億/1.36美元)，主要受惠於廣告業務強勁成長年增19%，營收達139.2億美元超越核心零售業務，而在AWS雲端業務營收年增17%略低於市場預期，而在關稅影響方面公司表示由於在第三方賣家絕大多數都依賴中國及亞洲地區生產組裝，並且占總銷售額一半以上，而公司已觀察到某些賣家已提高售價並削減廣告支出，而在財測預估營業利潤將落於130-175億美元遜於市場預期，促公司股價於盤後下跌3%。 AAPL +0.4% 蘋果於昨日盤後公布財報，營收954億美元(年增5.1%)、EPS1.65美元，皆優於預期(946億/1.62美元)，其中iPhone收入達到468.4億，年增1.9%。大中華區銷售持續遭受競爭對手蠶食下，銷售不及預期；庫存方面，季初和季末之iPhone庫存水平相當，顯示並未有證據表明關稅導致需求被大幅提前釋放。財測方面，儘管整體環境不確定性高，蘋果仍預估本季營收將年增偏低至中間個位數百分比(0-5%)，並提及若新關稅將導致本季成本增加 9 億美元，而對於6月後之財測指引則難以評估。在財測指引略偏保守且大中華區銷售不及預期之情況下，蘋果盤後股價呈現下跌約3%。 LLY -11.7% 禮來第一季之營收年增45%至127.3億美元(預期:126.7億美元)，每股盈餘為3.34美元(預期:3.02美元)，兩者皆高於預期，主要受惠公司之明星減肥藥Mounjaro及Zepbound銷售皆超出預期，銷量成長抵銷第一季減肥藥降價的影響。然在財測方面，公司表示受現有關稅影響，下調全年EPS由22.50-24至20.78至22.28，且此預測並未涵蓋藥品關稅；同日公布財報之藥商CVS宣布7/1後，首選減肥藥將以諾和諾德之Wegovy取代禮來Zepbound，在先前估值較高之情況下，綜合財測不如預期且預期銷售份額或受影響，促昨日禮來股價大跌11.66%。 債券市場 昨日公布之美國ISM製造業指數優於市場預期，市場下調全年Fed降息碼數預估，促美國10年期公債殖利率走揚，升5.56pbs，收4.22%。受公債殖利率上升影響，昨日各債種普遍收跌，全球投資級債指數、新興美元債指數分別跌0.49%、0.18%。然美國官員提及貿易談判進展良好，部分國家有望完成談判，市場風險偏好受提振下，美國非投資等級債利差昨日大幅收斂，抵銷公債殖利率上升影響，昨日收漲0.19%。 ▲債券指數相關資訊 Source：Bloomberg (2025/05/01)，玉山整理 其餘重要市場 歐洲 德、法等歐洲主要股市多因5/1勞動節休市，英股則受惠國防類股指數上漲1.1%，且川普關稅影響較小而連14交易日收於平盤之上。 日本 日銀5/1會議審慎維持利率未再升息，並下修今明年經濟成長率，日圓聞訊走貶，惟出口類股受到激勵下引領日股收漲。 中港 港股逢勞動節休市一日；中國股市勞動節連假休市則由5/1休至5/5。 印度 適逢馬哈拉什特拉節，印度股市休市一日。 拉丁美洲 昨日為國際勞動節，巴西股市休市一日 科技 隨前日盤後微軟及Meta兩家雲端大廠公布財報皆優於預期，且未下調全年資本支出，緩解市場對於AI成長動能放緩之擔憂，促科技股交投情緒回暖，那指強升逾1.5%、費半上漲0.4%。 生技健護 減肥藥龍頭禮來公布之財測不如預期，疊加競爭對手諾和諾德試圖降價以擴大市場份額，促禮來領跌世界健護指數，終場收跌2.15%。 金屬 中美關稅協議有望談和促避險情緒放緩，疊加適逢中國(黃金需求大國)勞動節休市，削弱黃金需求買盤，金價回落。