市場焦點
美國財長貝森特繼22日釋出對中關稅有望和緩後，昨日再表示若中方願意，則可達成重要貿易協議，另外華爾街日報消息也傳川普考慮降低對中關稅稅率，早盤美股即在貿易戰和緩消息刺激下，延續前日漲勢，然後續美財長表示美中雙方皆須降低關稅，且達成協議需要兩至三年，以及白宮發言人也表示不會單方面降低對中關稅，淡化市場對貿易戰和緩觀情緒，促美股收斂部分漲幅。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/04/23)，玉山整理
重要經濟數據
昨日公布美國4月PMI初值，製造業方面由前月50.2升至50.7，受惠於產出、新訂單增加，驅動製造業改善；然而服務業方面則由54.4大幅降至51.4，反映川普關稅政策風險，促使服務出口下降幅度為2023年1月來最大，另外物價指數也有所上升；綜合PMI方面則回落至51.2，為2023年12月以來最低。
▲美國PMI數據
Source：Bloomberg (2025/04/23)，玉山整理
重要公司消息
AAPL +2.4%
歐盟監管機構23日援引數位市場法(DMA)，以對蘋果(5億歐元)及Meta(2億歐元)核定開罰7億歐元，原因分別為蘋果阻止應用程式開發人員向用戶推薦其應用程式商店之外更便宜的選擇、Meta則是因其迫使FB及IG用戶在觀看廣告和付費避免廣告之間做出選擇。然而，彭博分析師指出此次罰款金額與先前動輒數十億歐元之鉅款罰款相比，已經明顯緩和。根據競爭法，罰款最多可達企業總營收之10%，然而此次金額僅不到兩家企業2024全年營收之0.15%，顯示在美歐關係緊張背景之下，歐盟執法態度或有所保留。
TXN +3.7%
半導體大廠德州儀器昨日公布財報，其營收(40.7億美元)及EPS(1.28美元)皆優於預期(39.1億美元/1.07美元)，且給出之本季(Q2)營收財測區間為41.7-45.3億美元，大幅高於市場預期之41.2億美元。分項產業中，除了個人電子產品季節性下降外，其餘市場(如工控、汽車)皆呈現回升態勢，然而執行長表示，目前全球處於高度不確定時期，關稅和地緣政治正擾亂全球供應鏈，並造成不可預測之經濟情況，將觀望今年下半年及明年之狀況；另外，觀察到客戶正在增加庫存以因應潛在關稅影響。整體而言，雖上季財報及本季財測表現亮眼，並帶動盤後股價上漲近5%，然評估市況好轉乃因關稅帶動之提前拉貨動能，後續業績能否延續回升，仍有待觀察。
IBM +1.9%
昨美股盤後IBM公布上季財報結果，整體營收為145.4億美元，EPS則達1.6美元雙雙優於市場預期，其中本季主要業務中僅軟體部門營收較去年同期有所增長，其餘包含諮詢及基礎設施皆呈現年減，財測部分預估第二季營收中值165.8億美元符合市場預期，但執行長表示短期內不確定性可能會導致客戶暫停並採取觀望態度，故IBM對於諮詢相關業務謹慎看待，此外也提及政府效率部DOGE由於削減成本之措舉，部份合約遭到擱置也有所影響財測預估，也使得公司股價於盤後下跌6%。
TMO -0.7%
賽默飛世爾科技於昨日盤前公布第一季度財報，營收為103.6億美元/EPS5.15美元(預期:營收102.3億美元/5.11美元)，表現皆略高於預期，但營收同比大致持平，主要因北美銷售持平，歐亞個位數增長，中國則個位數下滑。財測之全年EPS則下調至21.76-22.84美元(原預期23.1-23.5美元)，因關稅壓縮部分利潤，尤其是中國地區的銷售，且部分零組件亦來自中國或提高成本；盤中財報優於預期一度使股價上漲，然對關稅影響的擔憂使股價終場收-0.71%。
債券市場
美中貿易衝突有望緩解疊加5年期公債殖利率標售表現良好，提正市場信心，促美國10年期公債殖利率回落1.96bps，收4.38%。然而美國昨日公布PMI數據細項顯示價格指數持續上升，使市場擔憂將限制Fed降息空間並下修降息預期，使美國2年期公債殖利率上升5.18bps，收3.87%，整體殖利率曲線趨平。受美中貿易衝突有望緩解下，市場風險偏好帶動債券利差收斂，促美國非投資級債指數、新興美元債指數分別收漲0.68%、0.54%。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/04/23)，玉山整理
其餘重要市場
歐洲
市場期待美中貿易僵局緩和，德國軟體巨頭SAP財報亦佳，歐股隨之走揚。
日本
市場期待中美貿易戰有望降溫，加上日圓轉貶，美國財長貝森特亦表示不會要求對日元設下特定的匯率目標，提振日經225指數23日反彈走勢。
印度
印度4月製造及服務業PMI較上月成長且保持在高度擴張區間，經濟表現持續復甦吸引國外資金連日淨流入印度市場，推動印股昨日上漲0.65%並收復80,000點關口。
科技
消息傳對中稅率將有望大幅降低，疊加美國財政部長針對與中國貿易談判釋出正面看法下，激勵半導體類股延續走升，促費半強彈近4%。
生技健護
昨日健護類股部分財報表現較分歧，然隨美中關稅有望朝正向發展，市場擔憂緩和促世界健護收漲0.6%。
能源
昨日早盤哈薩克表示由於其三大項目受國際石油巨頭控制，使其無法減產，雖後續有所澄清，然市場再傳部分OPEC產油國希望延續5月擴大增產趨勢，能源供給面增加擔憂，促使昨日西德州油價大幅下跌3.17%，收62.27美元/桶。
金屬
在川普聲明無意解僱鮑威爾，並消息傳川普考慮將調降對中國所課徵的145%關稅後，市場避險情緒隨之降溫，資金由黃金流向其他風險性資產，促金價回落。
市場焦點
美國財長貝森特繼22日釋出對中關稅有望和緩後，昨日再表示若中方願意，則可達成重要貿易協議，另外華爾街日報消息也傳川普考慮降低對中關稅稅率，早盤美股即在貿易戰和緩消息刺激下，延續前日漲勢，然後續美財長表示美中雙方皆須降低關稅，且達成協議需要兩至三年，以及白宮發言人也表示不會單方面降低對中關稅，淡化市場對貿易戰和緩觀情緒，促美股收斂部分漲幅。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/04/23)，玉山整理
重要經濟數據
昨日公布美國4月PMI初值，製造業方面由前月50.2升至50.7，受惠於產出、新訂單增加，驅動製造業改善；然而服務業方面則由54.4大幅降至51.4，反映川普關稅政策風險，促使服務出口下降幅度為2023年1月來最大，另外物價指數也有所上升；綜合PMI方面則回落至51.2，為2023年12月以來最低。
▲美國PMI數據
Source：Bloomberg (2025/04/23)，玉山整理
重要公司消息
AAPL +2.4%
歐盟監管機構23日援引數位市場法(DMA)，以對蘋果(5億歐元)及Meta(2億歐元)核定開罰7億歐元，原因分別為蘋果阻止應用程式開發人員向用戶推薦其應用程式商店之外更便宜的選擇、Meta則是因其迫使FB及IG用戶在觀看廣告和付費避免廣告之間做出選擇。然而，彭博分析師指出此次罰款金額與先前動輒數十億歐元之鉅款罰款相比，已經明顯緩和。根據競爭法，罰款最多可達企業總營收之10%，然而此次金額僅不到兩家企業2024全年營收之0.15%，顯示在美歐關係緊張背景之下，歐盟執法態度或有所保留。
TXN +3.7%
半導體大廠德州儀器昨日公布財報，其營收(40.7億美元)及EPS(1.28美元)皆優於預期(39.1億美元/1.07美元)，且給出之本季(Q2)營收財測區間為41.7-45.3億美元，大幅高於市場預期之41.2億美元。分項產業中，除了個人電子產品季節性下降外，其餘市場(如工控、汽車)皆呈現回升態勢，然而執行長表示，目前全球處於高度不確定時期，關稅和地緣政治正擾亂全球供應鏈，並造成不可預測之經濟情況，將觀望今年下半年及明年之狀況；另外，觀察到客戶正在增加庫存以因應潛在關稅影響。整體而言，雖上季財報及本季財測表現亮眼，並帶動盤後股價上漲近5%，然評估市況好轉乃因關稅帶動之提前拉貨動能，後續業績能否延續回升，仍有待觀察。
IBM +1.9%
昨美股盤後IBM公布上季財報結果，整體營收為145.4億美元，EPS則達1.6美元雙雙優於市場預期，其中本季主要業務中僅軟體部門營收較去年同期有所增長，其餘包含諮詢及基礎設施皆呈現年減，財測部分預估第二季營收中值165.8億美元符合市場預期，但執行長表示短期內不確定性可能會導致客戶暫停並採取觀望態度，故IBM對於諮詢相關業務謹慎看待，此外也提及政府效率部DOGE由於削減成本之措舉，部份合約遭到擱置也有所影響財測預估，也使得公司股價於盤後下跌6%。
TMO -0.7%
賽默飛世爾科技於昨日盤前公布第一季度財報，營收為103.6億美元/EPS5.15美元(預期:營收102.3億美元/5.11美元)，表現皆略高於預期，但營收同比大致持平，主要因北美銷售持平，歐亞個位數增長，中國則個位數下滑。財測之全年EPS則下調至21.76-22.84美元(原預期23.1-23.5美元)，因關稅壓縮部分利潤，尤其是中國地區的銷售，且部分零組件亦來自中國或提高成本；盤中財報優於預期一度使股價上漲，然對關稅影響的擔憂使股價終場收-0.71%。
債券市場
美中貿易衝突有望緩解疊加5年期公債殖利率標售表現良好，提正市場信心，促美國10年期公債殖利率回落1.96bps，收4.38%。然而美國昨日公布PMI數據細項顯示價格指數持續上升，使市場擔憂將限制Fed降息空間並下修降息預期，使美國2年期公債殖利率上升5.18bps，收3.87%，整體殖利率曲線趨平。受美中貿易衝突有望緩解下，市場風險偏好帶動債券利差收斂，促美國非投資級債指數、新興美元債指數分別收漲0.68%、0.54%。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/04/23)，玉山整理
其餘重要市場
歐洲
市場期待美中貿易僵局緩和，德國軟體巨頭SAP財報亦佳，歐股隨之走揚。
日本
市場期待中美貿易戰有望降溫，加上日圓轉貶，美國財長貝森特亦表示不會要求對日元設下特定的匯率目標，提振日經225指數23日反彈走勢。
印度
印度4月製造及服務業PMI較上月成長且保持在高度擴張區間，經濟表現持續復甦吸引國外資金連日淨流入印度市場，推動印股昨日上漲0.65%並收復80,000點關口。
科技
消息傳對中稅率將有望大幅降低，疊加美國財政部長針對與中國貿易談判釋出正面看法下，激勵半導體類股延續走升，促費半強彈近4%。
生技健護
昨日健護類股部分財報表現較分歧，然隨美中關稅有望朝正向發展，市場擔憂緩和促世界健護收漲0.6%。
能源
昨日早盤哈薩克表示由於其三大項目受國際石油巨頭控制，使其無法減產，雖後續有所澄清，然市場再傳部分OPEC產油國希望延續5月擴大增產趨勢，能源供給面增加擔憂，促使昨日西德州油價大幅下跌3.17%，收62.27美元/桶。
金屬
在川普聲明無意解僱鮑威爾，並消息傳川普考慮將調降對中國所課徵的145%關稅後，市場避險情緒隨之降溫，資金由黃金流向其他風險性資產，促金價回落。
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