市場焦點
前日盤後輝達透露美國政府對其AI晶片「H20」實施輸中管制，並因此將認列高額費用，挫低科技類股走勢外，Fed主席鮑威爾表示川普關稅政策下通膨恐增溫、經濟成長將趨緩，且要等局勢更明朗後再考慮調整政策立場，市場解讀為Fed目前未有配合之積極降息救市計畫，4/16美股因而一度大幅收低，直至尾盤再收斂部分盤中跌幅。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/04/16)，玉山整理
重要公司消息
ASML -7.04%
光刻機龍頭艾司摩爾昨日公布財報，營收77.4億歐元，僅約符合預期之77.5億歐元；新訂單部分，僅39.4億歐元，大幅遜於預期之48.2億歐元，且自上季之70.9億歐元下降44.5%。艾斯摩爾表示，隨半導體製造商趨於謹慎，尤其是對昂貴之EUV設備投資更加保守。CEO強調，近期關稅政策增添宏觀經濟的不確定性，展望第二季，預期營收區間為72-77億歐元，目前全年銷售額則與原先保持一致(300-350億歐元)，不過公司也強調，在目前關稅不確定性無法明確量化之下，營收區間可能低於300億歐元。財報公布後，促其股價大跌逾7%。
TSM -3.60%
隨關稅及宏觀不確定性持續影響下，多間投行下修台積電2025、2026獲利展望及CoWoS先進封裝需求，近期大摩報告預期台積電今年收入指引可能將由25%下調至20%，且CoWoS未來兩年需求分別下調7%及3%，目標價則自1,388小幅下修至1,288。此外，據報導，為因應潛在關稅影響及美國廠產能擴大、成本增加，台積電欲將美國廠漲價三成，隨今日下午台積電將召開法說會，關稅影響、漲價傳聞、產業展望皆將成為市場聚焦關鍵。
META -3.68%
數據追蹤公司Sensor Tower指出美中貿易關稅及終止小額包裹免稅待遇將顯著增加中國電商Temu和Shein公司成本，自3/31至4/13兩週內Temu在各平台的日均美國廣告支出相較於前一個月平均下降31%，Shein則平均下降19%，將對Meta廣告業務造成嚴重打擊。
ABT +2.76%
亞培公布財報後盤中一度上漲5%，本期公布之EPS為1.09美元，高於預期的1.07美元，毛利率擴大140點至57.1%，針對關稅的因應政策，亞培表示將於伊利諾依州和德克薩斯州投資5億美元用於擴建工廠和新建研發部門，促市場樂觀預期此舉將降低亞培在關稅政策下受影響程度，促期股價終場收漲2.76%。
債券市場
昨日資金延續回流公債市場趨勢，同時美國20年期公債標售中標殖利率結果低於市場交易水平，顯示美債需求良好，兩者帶動美國10公債殖利率持續回落，跌5.62bps，收4.28%。Fed主席鮑爾昨日提到受關稅影響，聯準會未來恐在通膨與就業之間面臨兩難，使市場風險偏好轉趨保守，投資級債外以外之債種利差出現走擴。然整體受公債殖利率回落影響，各債種昨日普遍收漲，全球投資級債指數、美國非投資級債指數、新興美元債指數、分別收漲0.45%、0.03%、0.15%。新興貨幣兌美元昨日普遍走強，促新興本地債收漲0.29%。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/04/16)，玉山整理
其餘重要市場
歐洲
美國關稅不確定性加上半導體設備巨頭艾司摩爾財報不如預期，促使歐股回吐漲幅。
日本
美國政府對輝達AI晶片H20實施輸中管制壓抑半導體類股走勢，引領日股收跌。
中港
中國經濟數據亮眼，惟關稅上再次面臨更高額稅率，港股以下跌作收。
2025Q1 GDP 5.4%→5.4%，隨政策持續釋放，GDP相較於前一季度維持未變。
3月零售銷售 4.0% → 5.9%，在以舊換新政策助力下，家用電器增長亮眼(+21.7%)。
3月工業生產 5.9% → 7.7%，裝備製造業、高技術製造業增速較高。
印度
印度氣象局預估今年季風降雨可能高於正常水平，有助夏季農作物生產並提升農業部門收入，料將進一步壓低食品通膨，給予央行更多寬鬆空間，吸引外資機構連2日淨流入印度股市，帶動多數產業普遍走揚，促印股昨日最終收漲0.40%。
科技
美中關稅戰再度升級，川普將中國進口關稅進一步提升至245%，並對AI晶片出口管制再度收緊，包含輝達、AMD等降規版專為中國設計之晶片皆須申請許可證，兩間企業分別認列55億/8億美元之費用，引發市場恐慌；此外，半導體設備龍頭艾司摩爾公布財報，新訂單大減45%，強調市況不確定性高，再為半導體業前景蒙上陰影，促昨日那指費半分別大跌3%及4%。
生技健護
關稅不確定性持續壓抑昨日健護類股表現，首批量化川普關稅影響的製藥巨頭嬌生預計，2025年公司或因關稅面臨4億美元的收益衝擊，雖目前藥品獲得豁免，然主要衝擊來自醫療器材部分，顯示目前健護部分市場仍受到關稅波及，促世界健護指數昨日走跌0.76%。
能源
美國財政部昨再對一間購買伊朗原油之中國煉油廠進行制裁，此為今年第二次針對中國的小型獨立煉油廠實施制裁，制裁消息帶動昨日西德州油價上漲1.86%，收62.47美元/桶。
金屬
中美貿易戰延續，疊加美元及美債殖利率回落，支撐金價續漲觸及歷史新高3,353美元/盎司。
市場焦點
前日盤後輝達透露美國政府對其AI晶片「H20」實施輸中管制，並因此將認列高額費用，挫低科技類股走勢外，Fed主席鮑威爾表示川普關稅政策下通膨恐增溫、經濟成長將趨緩，且要等局勢更明朗後再考慮調整政策立場，市場解讀為Fed目前未有配合之積極降息救市計畫，4/16美股因而一度大幅收低，直至尾盤再收斂部分盤中跌幅。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/04/16)，玉山整理
重要公司消息
ASML -7.04%
光刻機龍頭艾司摩爾昨日公布財報，營收77.4億歐元，僅約符合預期之77.5億歐元；新訂單部分，僅39.4億歐元，大幅遜於預期之48.2億歐元，且自上季之70.9億歐元下降44.5%。艾斯摩爾表示，隨半導體製造商趨於謹慎，尤其是對昂貴之EUV設備投資更加保守。CEO強調，近期關稅政策增添宏觀經濟的不確定性，展望第二季，預期營收區間為72-77億歐元，目前全年銷售額則與原先保持一致(300-350億歐元)，不過公司也強調，在目前關稅不確定性無法明確量化之下，營收區間可能低於300億歐元。財報公布後，促其股價大跌逾7%。
TSM -3.60%
隨關稅及宏觀不確定性持續影響下，多間投行下修台積電2025、2026獲利展望及CoWoS先進封裝需求，近期大摩報告預期台積電今年收入指引可能將由25%下調至20%，且CoWoS未來兩年需求分別下調7%及3%，目標價則自1,388小幅下修至1,288。此外，據報導，為因應潛在關稅影響及美國廠產能擴大、成本增加，台積電欲將美國廠漲價三成，隨今日下午台積電將召開法說會，關稅影響、漲價傳聞、產業展望皆將成為市場聚焦關鍵。
META -3.68%
數據追蹤公司Sensor Tower指出美中貿易關稅及終止小額包裹免稅待遇將顯著增加中國電商Temu和Shein公司成本，自3/31至4/13兩週內Temu在各平台的日均美國廣告支出相較於前一個月平均下降31%，Shein則平均下降19%，將對Meta廣告業務造成嚴重打擊。
ABT +2.76%
亞培公布財報後盤中一度上漲5%，本期公布之EPS為1.09美元，高於預期的1.07美元，毛利率擴大140點至57.1%，針對關稅的因應政策，亞培表示將於伊利諾依州和德克薩斯州投資5億美元用於擴建工廠和新建研發部門，促市場樂觀預期此舉將降低亞培在關稅政策下受影響程度，促期股價終場收漲2.76%。
債券市場
昨日資金延續回流公債市場趨勢，同時美國20年期公債標售中標殖利率結果低於市場交易水平，顯示美債需求良好，兩者帶動美國10公債殖利率持續回落，跌5.62bps，收4.28%。Fed主席鮑爾昨日提到受關稅影響，聯準會未來恐在通膨與就業之間面臨兩難，使市場風險偏好轉趨保守，投資級債外以外之債種利差出現走擴。然整體受公債殖利率回落影響，各債種昨日普遍收漲，全球投資級債指數、美國非投資級債指數、新興美元債指數、分別收漲0.45%、0.03%、0.15%。新興貨幣兌美元昨日普遍走強，促新興本地債收漲0.29%。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/04/16)，玉山整理
其餘重要市場
歐洲
美國關稅不確定性加上半導體設備巨頭艾司摩爾財報不如預期，促使歐股回吐漲幅。
日本
美國政府對輝達AI晶片H20實施輸中管制壓抑半導體類股走勢，引領日股收跌。
中港
中國經濟數據亮眼，惟關稅上再次面臨更高額稅率，港股以下跌作收。
- 2025Q1 GDP 5.4%→5.4%，隨政策持續釋放，GDP相較於前一季度維持未變。
- 3月零售銷售 4.0% → 5.9%，在以舊換新政策助力下，家用電器增長亮眼(+21.7%)。
- 3月工業生產 5.9% → 7.7%，裝備製造業、高技術製造業增速較高。
印度
印度氣象局預估今年季風降雨可能高於正常水平，有助夏季農作物生產並提升農業部門收入，料將進一步壓低食品通膨，給予央行更多寬鬆空間，吸引外資機構連2日淨流入印度股市，帶動多數產業普遍走揚，促印股昨日最終收漲0.40%。
科技
美中關稅戰再度升級，川普將中國進口關稅進一步提升至245%，並對AI晶片出口管制再度收緊，包含輝達、AMD等降規版專為中國設計之晶片皆須申請許可證，兩間企業分別認列55億/8億美元之費用，引發市場恐慌；此外，半導體設備龍頭艾司摩爾公布財報，新訂單大減45%，強調市況不確定性高，再為半導體業前景蒙上陰影，促昨日那指費半分別大跌3%及4%。
生技健護
關稅不確定性持續壓抑昨日健護類股表現，首批量化川普關稅影響的製藥巨頭嬌生預計，2025年公司或因關稅面臨4億美元的收益衝擊，雖目前藥品獲得豁免，然主要衝擊來自醫療器材部分，顯示目前健護部分市場仍受到關稅波及，促世界健護指數昨日走跌0.76%。
能源
美國財政部昨再對一間購買伊朗原油之中國煉油廠進行制裁，此為今年第二次針對中國的小型獨立煉油廠實施制裁，制裁消息帶動昨日西德州油價上漲1.86%，收62.47美元/桶。
金屬
中美貿易戰延續，疊加美元及美債殖利率回落，支撐金價續漲觸及歷史新高3,353美元/盎司。
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