OPEC+延長自願減產至明年Q1　維持油價65-80美元想法

會議結果

昨12/05晚間OPEC+結束為期半年一次的部長級會議，其將每日220萬桶「自願減產」延長至2025 Q1，並決議自4月開始逐步退出自願減產，另將每日366萬桶「固定減產」延長至2026年底。核算當前整體減產幅度為586萬桶/日的產量。本次OPEC+會議進行順利，組織內部很快便達成共識且未有太大分歧，但由於沒有給市場額外的「驚喜」，促使在消息釋出後油價一度下挫1美元，終以下跌0.35%作收。

原油供需

一、供應面-閒置產能過剩問題仍存

供應面來看，OPEC+內部閒置產能高企的問題依舊存在，並無因為一再推遲增產而獲得改善。OPEC+終究會結束自願減產並釋放產能，疊加非OPEC國家持續增長的原油產量，這讓原油供應過剩的預期縈繞於市場中，可能也會限縮油價的上方空間。

二、需求面-需求逐步好轉，$65料有支撐

不過，即便供應前景悲觀，評估西德州原油現階段跌破65美元價位的可能性仍低。
首先，依據歷史經驗來看，自2022年10月OPEC+減產以來，西德州油價都未曾跌破65美元價位，這說明OPEC+減產保價的效果還是存在的，而減產延長到明年Q1也同為不爭的事實，評估這樣的支撐效果至少會持續至明年Q1。
其次，原油需求大幅萎縮(經濟衰退)的可能性仍然很低，全球製造業PMI在經歷Q3的收縮後，11月的數據有呈現好轉跡象(10月:49.3→11月:50.0)，說明原油需求有逐步好轉可能，這也讓油價大幅跌破可能性降低。

油價展望

OPEC+宣布再延長220萬桶/日的自願減產至明年Q1，然長期高閒置產能問題仍未獲得改善，市場對原油供應過剩擔憂料限縮油價上方空間，不過考量未來一季度OPEC+減產保價的支撐效果還是存在，且於經濟基本面有所持穩下，仍維持油價65美元有撐，80美元有壓之預估(當前西德州油價：68.1美元)。