成熟公債殖利率攀升引發股債市修正 然美股逢回布局債券聚焦高息收

近日各成熟國家公債殖利率攀升，原因如下：

美伊僵局可能較市場預期拖延更久
原先市場對上週川習會後將提供美伊衝突緩解消息保有期待，然會後不但沒有針對美伊衝突釋出降溫消息，且川普持續威脅若伊朗無法提出滿意的協議內容，不排除將再度發動攻擊，整體促使市場對6月底前美伊達成協議並開啟荷姆茲海峽希望減少，另一方面在上週美國公布通膨數據全數高於市場預期、各國通膨攀升的背景下，戰事拖長引發油價、通膨保持高位，造成各國央行維持高利率或甚至升息風險增加。

英國政治風險與日本財政風險升溫
隨先前英國保守黨於地方選舉失利後，多位議員及官員公開要求目前首相施凱爾下台，加上曼徹斯特市長角逐首相機率提高，推升英國政治風險；日本方面，除同樣受到通膨壓力問題外，昨日日本首相高市早苗呼籲編列追加預算，再次加大市場對日本財政擴張擔憂。
整體而言，受到市場對荷姆茲海峽短期開放希望落空，市場預期通膨升溫導致各國央行或更趨鷹派風險增加，疊加英國首相政治危機與日本財政風險，交互影響下，促近期各成熟國家公債殖利率皆出現持續攀升趨勢。

戰事持續拖延下美債殖利率高位風險增加

觀察4/20以來美國10年債殖利率攀升主因為實質利率帶動，反映市場目前持續減少對Fed年內降息預期，甚至開始押注Fed年內啟動升息，雖目前玉山投研中心評估美伊戰事對通膨衝擊，主要是供給面而非需求面所帶動，尚不至使Fed年內啟動升息，然隨戰事拖延至Q3風險增加，預估Fed年內將維持利率不變。在Fed維持高利率更久下，評估美國10年債殖利率將保持在高位更久時間，預期2026年Q2至Q4分別為4.7%、4.55%、4.4%，較原預估點位大幅上調。