川普提名下任主席為華許快速降息與縮表或成政策方向

個人金融事業總處 / 產品暨投資處 / 投資研究中心 2026-02-02

1.Fed新任主席人選華許核心貨幣政策立場為有條件式的貨幣寬鬆：透過縮表換取降息空間、批評數據依賴貨幣政策
2.華許貨幣政策屬於有條件與依經濟趨勢寬鬆，評估未來他將一方面透過大幅或快速降息達到川普希望，另一方面，透過縮表避免因為大幅降息引發通膨失控風險

事件說明與市場反應

隨著現任Fed主席鮑威爾(Jerome Powell)的任期接近尾聲，市場對於下一任聯準會主席的關注度日益提高。晚間川普已正式提名凱文華許(Kevin Warsh)為下任Fed主席，觀察市場反應因在今日早上8:00川普已預告將公布新主席人選，並據彭博消息傳可能為凱文華許，當時市場多已反映此結果，包含美元指數回升至96.5、美國2年期及10年期公債殖利率皆同步回升，故在目前正式消息釋出後各資產出現部分回落走勢。

新任提名主席貨幣政策核心邏輯

觀察市場反應，主要反映過往華許核心貨幣政策立場為有條件式的貨幣寬鬆，想法包含:
1. 對QE(量化寬鬆)的厭惡：其認為長期購買資產扭曲市場價格，造成貧富差距擴大，與通膨上升風險。
2. 透過縮表換取降息空間：透過縮表，減少資金釋放與通膨風險後，即可打開央行降息空間。
3. 批評數據依賴貨幣政策：透過理論預先採取貨幣政策，不願以過度依賴數據公布後再採取行動。

▲現任主席鮑威爾與可能新任主席華許貨幣立場差異
Source：Bloomberg (2026/01/30)，玉山整理

事件分析與未來貨幣政策路徑想法

最終下任主席為華許(Kevin Warsh)，基於其貨幣政策屬於有條件與依經濟趨勢寬鬆，評估未來他將一方面透過大幅或快速降息達到川普希望，另一方面，透過縮表避免因為大幅降息引發通膨失控風險。在上述立場下，展望今年貨幣政策路徑將可能出現，6月FOMC會議時，華許將以預防性的角度，立即啟動降息措施，並在未來幾次會議快速將利率降至3%，同時依當時市場流動性狀況，緩步恢復Fed縮表措施，評估此將使整體債券殖利率曲線趨陡，另外觀察利率期貨亦可發現當前市場預估利率於9月即會降至3-3.25%的機率，較公布前有所提升。

▲FedWatch在新主席上任後預估各月降息機率
Source：FedWatch (2026/01/30)，玉山整理

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川普提名下任主席為華許 快速降息與縮表或成政策方向

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新任提名主席貨幣政策核心邏輯

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