晶片出貨順利促營收及財測超預期　料緩解近期股市壓力

亮眼的Blackwell系列晶片出貨帶動輝達營收達570億美元，大幅超越市場預期的552億，並達到部分買方的預期560-570億上緣，顯示出晶片需求仍非常強勁。GB300在第三季出貨順利，目前占整體Blackwell晶片銷量已達三分之二。

此外，Q3毛利率超越上季指引的73.4%達73.6%，本季指引為74.8-75%優於預期的74.6%，持續朝先前設定2026H2重回75%毛利率目標前進。展望上預估GB300持續放量帶動本季營收達650億美元，大幅超越市場預期的619.8億美元。整體而言，亮眼的銷售業績及展望帶動盤後股價上漲逾5%。

• 資料中心Q3營收年增66%，較上季的56%回升，顯示出強勁的銷售成長。GB300的換代過渡非常順利，銷量已超過GB200，貢獻Blackwell總營收約三分之二。黃仁勳表示AI基礎設施的需求持續超乎預期，雲端GPU已售罄，目前所有的GPU系列皆已滿載運轉。
  
  
• Hopper系列營收為20億美元，地緣政治問題以及中國市場競爭的日益激烈，雖使本季未能達成大筆訂單，然符合市場預期，本季營收指引亦未涵蓋中國營收。
  
  
• Vera Rubin預計將於2026下半年開始量產，其平台由7顆晶片驅動，效能將顯著提升。目前已由供應鏈夥伴收到晶片，試產狀況順利。此款晶片與Blackwell具相容性，生態系已準備迎接快速布署。
  
  
• 針對GTC大會提到預計自2025年初至2026年底，Blackwell及Rubin的營收將達5,000億，其中包含前三季已交付的1,500億、本季出貨量達到500億之外，加上剛宣布與沙烏地阿拉伯達成的協議，將為未來三年新增40-60萬塊GPU需求，意謂實際金額具超越5,000億的空間。

輝達股價自Q2財報至Q3財報公布前之期間，受到市場對於供應端限制及AI泡沫的擔憂情緒升溫，使股價自207美元的高點回落至181美元約Q2財報前左右水準；然而此期間GB300順利出貨、GPU售罄、達成與沙烏地阿拉伯及Anthropic等客戶之新合作協議，料整體營收將具備持續上修空間，並帶動股價上行動能。

展望未來，大型CSP之資本支出於明年延續強勁態勢，為硬體類股成長動能，提供基本面支持，且輝達財報料有助緩解市場先前供應緊張擔憂，評估本次財報料有助提振多頭信心，建議可持續布局科技類股。