市場焦點
受到Anthropic推出新AI應用軟體影響，市場對軟體業商業模式或遭顛覆之預期升溫，致使美股軟體類股面臨自去年4月以來最嚴重拋售，加上昨日消息傳出美軍擊落伊朗無人機，再增添地緣政治緊張疑慮，市場避險情緒壓抑昨日美股修正。儘管昨日川普簽署支出法案結束政府停擺狀況，然隨近期市況波動擴大，資金自先前較熱門之科技類股流向能源與原物料族群，促使昨日標普500指數下跌0.84%，而科技產業占比較高之那斯達克指數則下跌1.43%作收。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2026/02/03)，玉山整理
債券市場
因政府關門缺乏主要經濟數據，疊加軟體股拋售帶動部分避險買盤，促美債殖利率小幅回落。美國10年期公債殖利率下跌1.19bps，收4.27%，2年期公債殖利率下跌0.2bps，收3.57%。在市場謹慎觀望氛圍下，昨日各信用債價格亦呈微幅震盪，全球投資級債、全球非投資級債、新興美元債分別上漲0.10%、0.05%、0.04%。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2026/02/03)，玉山整理
重要公司消息
<AMD -1.69%>
AMD財報結果亮眼 惟供應鏈限制致Q1展望保守
AMD美股盤後公布Q4財報。儘管各項數據均優於市場預期。然而，儘管AMD的數據亮眼，但包含中國營收的不確定性、HBM對產能的限制、OpenAI下半年發酵前的時間差，使得本季營收較為保守；加上市場對AI成長力道的檢視更為嚴苛，股價在盤後出現約4%的跌幅。
財務指標:
- 營收：102.7億美元（年增34%），高於市場預期的96.5億美元
- 資料中心部門：營收54億美元（年增39%）電話會議與指引：
- OpenAI重大合作：確認與OpenAI簽署多年供應協議，將提供總計6GW的運算能力，其中最新的MI450加速器將於2026年下半年開始部署。
- AI營收長期目標：重申AI業務將在2027年前達到「數百億美元」的年營收規模。
- 記憶體短缺隱憂：管理階層提到HBM與DRAM供應緊張可能對2026年PC供應鏈產生成本壓力，但AMD已提前鎖定多年供應。
- 2026Q1營收預估：98億美元（95億-101億美元）。年增約32%，但較上一季季減5%。
<NVO -14.6%>
低價減肥藥將壓抑2026年利潤，引發股價大幅下跌
諾和諾德昨日公布財報，雖然Q4銷售額為791.4億丹麥克朗，高於市場預期的769億丹麥克朗。Wegovy銷售額為218.6億丹麥克朗，也超過預期的210.7億丹麥克朗，然而公司對2026年展望預估銷售額和營業利潤均將下降5%至13%，大幅低於市場預估下降1.4%及3.1%，反映雖然公司認為GLP-1藥物將持續增長，但更低售價，將使國際業務的銷售成長和美國業務的銷售皆呈現下滑，整體低於預期財測指引，促使股價昨日下跌14.64%。
其餘重要市場
<道瓊歐洲600指數 +0.10%>
歐洲科技軟體及媒體股修正，然礦業股反彈促歐股收平
歐洲軟體業者、廣告商因AI疑慮而遭到拋售，其中，德國軟體巨頭SAP收跌4.6%，英國數據分析供應商RELX和荷蘭資訊服務商Wolters Kluwer也分別重挫14.35%、12.67%，促科技股下跌4.8%，廣告股也面臨壓力，歐洲兩大廣告巨頭WPP和法國陽獅集團分別重挫8.66%、9.24%，拖累歐洲媒體類股下跌5.9%，然在歐洲礦業類股反彈4.2%的帶動下，使道瓊歐洲600指數收漲0.10%。
<日本東證指數 +3.10%>
政策及經濟擴張預期升溫，日股歷經修正後反彈走高
歷經日前之修正，昨日日股反彈回升，而隨眾議院改選逼近，市場對財政擴張之預期提升，疊加日本近期以來之經濟數據呈現回溫，促昨日東證指數上漲3.10%。
<上證 +1.29% 恆生+0.22%>
科技板塊受消息面利空影響表現受抑，惟整體中港股市仍隨國際市場行情回溫收漲
週二早盤市場盛傳中國政府或將上調金融、網路服務等行業增值稅稅率，其中遊戲業稅率或自6%上調到32%，拖累港股重要科技企業騰訊、快手、阿里巴巴等股價表現；而中國三大電信商股價則因政府確定上調電信服務增值稅稅率(6%→9%)而走弱。此外，市場消息指出中國主要ASIC晶片商寒武紀對2026年營收指引僅200億元人民幣，遠低市場預估的300-500億，挫低該公司股價逾9%。盤後消息方面，中國主要官媒新華社刊文表示昨日稍早有關遊戲、金融等產業上調增值稅的傳聞不具備真實性，根據中國增值稅法規最高為13%，調升遊戲產業增值稅稅率至32%不具備可信度。而其他市場消息指出相關的論述在前幾年也傳過多次，但都未實際實施。考量中國當前政策方針仍是支持重點產業發展、促進經濟回升，若後續實際上調稅率，或不必解讀為監管收緊，可視為中國政府在稅收放緩之際適度增加收入，且為避免打壓未來經濟預期，幅度可能也將受限，後續留意政府相關消息動向。
<印度SENSEX指數 +2.54%>
美印達成貿易協定帶動股市大漲，惟缺乏相關執行細節下，股市漲幅最終收斂
美、印兩國領袖昨日宣布達成貿易協定，美國對印度課徵之對等關稅將自50%大幅下調至18%，印度方面則承諾停止購買俄羅斯石油，並增加對美商品進口等措施，受此利多消息激勵，印度股市開盤漲逾4%；惟白宮及印度政府未公布協議相關執行細節下，市場轉趨觀望促大盤指數漲幅收斂，印度股市最終收漲2.54%。
<巴西聖保羅指數 +1.58%>
會議紀要強化市場降息預期，市場風險偏好提升促巴西股市再創新高
巴西央行公布上週三(1/28)貨幣政策會議紀要，內容顯示與政策相關之通膨預期為3.2%，接近央行3%的通膨目標，再度強化市場對其3月開啟降息循環之預期，並促大盤指數昨日大漲1.58%。
<那斯達克 -1.43% 費城半導體-2.07%>
Anthropic新工具持續推出，軟體股面臨競爭擔憂再度壓抑科技板塊
Anthropic推出了建立在Claude Cowork上的一系列外掛程式(在系統裡稱為Skills)，其中包含多項生產力工具，包括法律、金融、銷售、行銷、數據分析等領域的任務自動化功能。此消息再一次的加深了近期軟體股面臨AI競爭的擔憂情緒，追蹤軟體產業的擴展科技軟體類股ETF在昨日亦呈現量增價跌的情形，跌幅4.61%，顯示市場恐慌性的拋售，料短期悲觀情緒將持續壓抑SaaS科技板塊。
<標普醫療保健 -1.01%>
財報優於預期展現韌性，展望保守促板塊走弱
昨日輝瑞及默克藥廠公布q4財報，然兩家藥廠股價呈現分歧。默克營收164億（市場預估162）及EPS2.04(市場預期2.00）皆優於預期，然2026營收展望區間爲655至670億，低於市場預期之675億為後續隱憂。而輝瑞財報結果也優於預期，然其新冠疫苗業務營收持續縮水以及維持去年12月指引偏向保守，或為昨日股價疲軟之原因。疊加昨日丹麥製藥大廠諾和諾德財報公布，指引低於預期（營收年減5%至13%），或使市場對於禮來展望存有疑慮。綜上負面消息拖累醫療保健指數走弱，以下跌1%作收。
<標普能源 +3.29% 西德州原油+1.72%>
美國擊落伊朗無人機再度推升地緣風險，惟雙方談判仍將持續
美國昨日擊落一架伊朗無人機，因該無人機試圖接近美軍位於阿拉伯海之航空母艦，該消息傳出後再度引發兩國間衝突升溫之恐慌，促使油價上漲。然美伊兩國間原定的外交接觸目前仍將按原計畫進行，預計將於2/6於伊斯坦堡就核協議進行談判。
<銅近月期貨 +4.48% 黃金現貨+6.12%>
逢低買盤及避險情緒猶存提振金價，中國擬將銅精礦納入戰略儲備支撐銅價
金價觸及近期低位引發逢低買盤，疊加美伊衝突延續提振避險情緒，推動金價收漲6.12%。銅市方面，中國有色金屬工業協會計畫將銅精礦納入國家戰略儲備，並透過財政貼息支持國企建立商業庫存，旨於強化銅精礦供應穩定、抑制中國冶煉過剩並提升產業鏈議價權。在高度依賴進口銅精礦與銅價波動加劇的背景下，該政策將鎖定部分上游供應、收緊全球銅精礦流通量，預計加劇市場銅產業供應吃緊，促LME銅2月期貨收漲4.48%。
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