通膨意外大幅回落添市場降息預期 並修復市場風險情緒

昨日公布美國11月CPI年增2.7%，大幅低於市場預期3.1%，雖因政府關門數據存在部分扭曲，然整體通膨大幅回落，仍強化市場對Fed降息預期，另一方面，前日美光財報表現強勁，也同步提振市場對科技股與整體美股風險偏好，最終標普500指數終止連續4日下跌，上漲0.79%、那斯達克指數上漲1.38%、費城半導體指數上漲2.51%。另外昨日歐洲央行利率會議上修經濟增長以及英國央行如預期降息，皆同步帶動歐股與英股上漲。

美國11月CPI年增2.7%，核心CPI年增2.6%，雙雙大幅低於市場預期3.1%與3.0%，其中核心服務年增放緩至3%，為2021年9月以來最低增幅，反映在居所通膨本月大幅回落所導致，另外核心商品通膨也由前月1.5%下滑至1.4%，然而本月受到政府11月中才恢復運作，壓縮數據收集時間與增加數據失真風險，整體使本次通膨數據實際參考價值降低。

歐洲央行(ECB)

歐洲央行(ECB)於昨日維持主要存款利率在2%不變，符合市場預期，並表示持續不對未來動向提供指引，強調將依數據逐次會議做出決定，經濟方面，央行上調經濟展望，預測2025年成長1.4%、2026年為1.2%、2027年為1.4%，而通膨能穩定在2%目標，ECB總裁拉加德重申政策利率處於良好位置，未來幾年內，企業投資以及政府在基礎建設和國防上的大量支出等國內需求，將成為歐洲經濟擴張的主要動力，顯示歐洲經濟展現韌性。

英國央行(BOE)

英國央行(BOE)於昨日決議降息1碼，將基準利率調降至3.75%，英國央行貨幣政策委員會(MPC)以5比4的些微差距通過降息決議，此次通過主要是因央行總裁貝里 (Andrew Bailey)轉向鴿派，貝里指出，雖然利率仍有逐步下行的空間，但隨著政策利率接近中性利率，未來降息的速度與幅度都可能放緩，市場因此解讀央行態度轉趨謹慎，使交易員在決議後調降對2026年降息的押注，目前市場僅完全反映明年一次、1碼的降息空間。

<NKE -0.1%>

全球運動用品大廠NIKE於昨日盤後公布其第二季財報(9月至11月)。雖營收(124.3億美元 vs 122.2億美元)及EPS(0.53vs0.38)雙雙優於市場預期，然而就個別市場來看，美國年增9%，大中華地區銷售則年減17%，和第一季的年減9%相比加速下滑。高層亦表示，受關稅影響毛利率下滑約3%。綜上，雖然營收和EPS優於預期，然而大中華地區銷售疲弱，以及獲利能力仍受關稅壓抑，使NIKE股價於盤後下跌約10%。

昨日公布11月CPI數據低於市場預期，通膨放緩下帶動明年降息預期上升，促美債殖利率回落。美國10年期公債殖利率下降3.12bps收4.12%，2年期公債殖利率下降2.29bps收3.46%。在公債殖利率回落的帶動下，昨日各信用債價格普遍上漲，全球投等、非投等、新興美元債分別上漲0.09%、0.10%、0.12%。

<歐洲>

美光(Mircron)財報超乎預期，促科技類股普遍呈現反彈，歐洲科技股昨日上漲1.4%，在歐洲央行及英國央行公布政策利率後，銀行股上揚1.1%，助道瓊歐洲600指數昨日收漲0.96%。

<日本>

昨日日本相對較無重要經濟數據公布，市場持續等待日銀會議結果，然延續近期對科技類股之獲利疑慮，日股追隨前夜美國科技股走跌，日股之科技半導體類股亦呈修正，東京威力科創下跌3.22%、愛德萬測試下跌3.32%，拖累東證指數收低0.37%。

<中港>

中國商務部發言人表示目前已收到並批准了部分出口商提交的稀土通用許可申請，同時市場也傳出中國目前已至少購買700萬噸美國大豆，已超過與美國先前達成1,200萬噸採購協議的一半，疊加日前美國財長貝森特表示中國已在履行美中貿易協議中的所有承諾，顯示美中雙方關係持續穩定發展。另外，前日發改委等六部門聯合印發《煤炭清潔高效利用重點領域標竿水準與基準水準（2025年版）》，內容提及加速企業改造升級步伐，提升煤炭清潔高效利用整體水準，推動煤炭相關板塊表現走揚。整體而言，美中關係穩定及部分產業利多帶動股市延續反彈，金融、公用事業、煤炭等行業相對有表現，惟多數類股仍承壓，使陸股僅以小漲作收(上證：+0.16%)。

<拉美>

巴西央行行長昨日表示，貨幣政策決策沒有「排除任何可能性」，亦未給出任何「指示」，然而，12月貨幣政策會議紀要中，官員對動態等經濟指標描述有所緩和，市場仍樂觀看待明年開啟降息循環之機會，促巴西股市昨日收漲0.38%。