市場焦點
美國科技類股昨日延續下跌，除了獲利了結賣壓之外，目前川普政府正在推動一項新的半導體政策，考慮將《晶片與科學法案》補助金，轉換成受補助企業的股權。白宮已證實正在與 Intel 協商，計畫取得其 10% 的股權。
而這項「補助換股權」的模式可能溯及既往，擴大適用於其他已在美國設廠並接受補助的海外企業，如台積電、三星和美光等。這項政策不確定性，導致科技類股普遍面臨壓力，並壓抑S&P500指數表現。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/08/20)，玉山整理
重要公司消息
<INTC -7.0%>
週二傳出軟銀投資 20 億美元，以及將獲得政府資金挹注，帶動英特爾股價大漲近 7%。然而，週三根據 CNBC 報導，該公司正在和大型投資者尋求資金，甚至不惜以折價方式換取投資者入股，導致週三英特爾股價重挫 7%。
<TGT -6.3%>
塔吉特昨日公布第二季財報，營收 247 億美元高於市場預期的 245 億美元，每股盈餘 (EPS) 2.05 美元也優於預期的 2.01 美元。主要受惠於同店銷售衰退幅度 (-1.9%) 優於市場預期 (-3.02%)，以及成本有效控管。然而，儘管公司維持每股盈餘 7-9 美元的預期不變，但市場擔憂其仍須面臨成本上升、關稅威脅、業務轉型等挑戰，故財報公布後股價下跌 6.33%。
<GOOGL -1.1%>
Google 週三發表最新旗艦手機 Pixel 10 系列，搭載台積電 3 奈米製程的 Tensor G5 自研晶片，GPU 效能提升 34%，並主打 Gemini AI 助理。在拍照時結合 Gemini Live，提供「相機教練」功能。業界認為其智慧功能將較蘋果更加先進，成為新系列的亮點之一。儘管如此，昨日 Google 股價表現仍受整體市場氛圍及反壟斷訴訟結果不確定性影響，收盤下跌 1.14%。
債券市場
市場等待週五鮑爾談話，短端殖利率近收平，同時昨日美國20年期公債標售中標殖利率4.876%，略低於發行前交易水平，投標倍數2.54倍高於過去6次平均2.45倍，顯示需求尚屬穩健，支持中長天期殖利率回落，美國10年期公債殖利率回落1.56bps，收4.29%。受公債殖利率微幅變動影響，各債種表現延續整理格局，多收於平盤。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/08/20)，玉山整理
聯準會會議紀要
根據7月Fed會議紀要，幾乎所有官員都同意將聯邦基金利率目標區間維持在 4.25% 至 4.5% 不變。其中，只有兩位成員（Bowman和Waller）投下反對票，傾向於降息 25個bps，紀要顯示，多數官員認為通膨依然過高，且關稅對商品價格構成上行壓力，通膨減緩的趨勢似乎已停滯。儘管勞動市場相對穩固、失業率處於低點，但部分指標暗示勞動需求可能正在放緩。
整體而言，會議紀要反映出聯準會官員普遍認為，
通膨上升的風險大於就業市場放緩的風險。因此，未來的貨幣政策將需要持續密切關注經濟數據的變化。
其餘重要市場
<歐洲>
昨日英國公布7月CPI年比自3.6%升至3.8%，其中，服務項通膨率自4.7%升至5.0%，儘管英國CPI年比數據升至2024年初以來的最高水準，然其符合英國央行此前的預估。整體而言，泛歐股市昨日仍延續俄、烏戰爭停火預期，國防相關類股呈現修正，而在復甦預期下，消費類股領漲並助道瓊歐洲600指數上漲0.23%作收。
<中港>
陸港股市昨日受惠宏觀及產業題材帶動皆以上漲作收 (上證：+1.04%、恒生：+0.17%)。宏觀方面，美國財長貝森特受訪表示對中國關稅現狀感到滿意，且與中國經貿進展順利，11月前或將與其官員再度面談，顯示當前美中關係仍維持正面。
產業消息部分，DeepSeek發布旗艦AI模型的最新升級版V3.1，該模型能讀取更多、更長的內容，提升長篇詢問及多回合問答表現，而智譜亦釋出升級版AutoGLM 2.0，號稱是全球首個手機通用Agent，可在多種設備和場景中運行，目前已開放給普通用戶使用，相關利多推動半導體類股集體上漲；另一方面，中國工信部聯合6部門召開光伏產業閉門會談，規格擴大展現政府執行反內捲政策決心，推動光伏版塊走揚。
<印度>
由於市場預期Fed主席鮑威爾將在Jackson Hole全球央行年會釋出鴿派訊號，寬鬆政策有望提振美國客戶IT服務支出下，印度科技服務類股昨日領漲，促大盤指數收漲0.26%。
<金屬>
美元及美國10年期公債回落，增添黃金購買吸引力，促金價收漲0.98%。另一方面，高盛重申其對2026年中期金價有望觸及4,000美元/盎司的預測，主因評估Fed將延續寬鬆貨幣政策及美國經濟衰退擔憂將持續刺激央行購金及ETF買盤，挹注金價上行動能。
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