玉山投資市場精要_2025.04.01

市場焦點

屏息以待川普4/2對等關稅之際　美股出現技術性反彈

市場屏息以待川普4/2即將公布之對等關稅內容，昨日關稅消息仍然紛雜，包含白宮發言人表示川普對等關稅將以國家為基礎，並且沒有豁免國家，而針對特定產業的關稅則將規劃於不同時間實施，另外也傳川普或將放棄對等關稅，改以對全球課徵20%進口關稅等消息，關稅不確定性持續增加市場避險情緒，推升昨日金價盤中再創歷史新高、美債殖利率則回落至4.21%，而美股則在連日下跌後，出現技術性反彈，S&P 500上漲0.55%、道瓊指數則上漲1%。

▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/03/31)，玉山整理

重要公司消息

AAPL 1.9%

蘋果Apple Intelligence 昨日正式向包含簡體中文等多種語言用戶開放，不再局限於美英用戶；另外，市場消息傳出富士康計畫於2025年印度工廠生產2,500-3,000萬台iPhone，約佔其iPhone總產量10-15%，較2023年成長逾100%，顯示其供應鏈多元化策略取得重大進展。此外，高盛報告分析，隨中國經濟及消費者信心逐步提升，有望帶動蘋果及其他知名品牌銷售成長，促昨日蘋果股價表現相對亮眼。

GFS 0.1%

據日經新聞報導，兩大半導體巨擘格羅方德與聯電正在探詢合併之可能性，兩者晶圓代工市佔率分別為4.9%(第五)及5.3%(第四)，合併後有望成為全球第二大晶圓代工廠，超越三星及中芯國際。日經表示兩家企業合併後，將創造總部位於美國、生產足跡遍布美、歐、亞等地，並確保在台海情勢升溫及中國自行生產晶片之際，加強半導體供應鏈之穩定。消息傳出後，格羅方德約收平盤，聯電ADR則飆漲逾9%。

ACN 2.5%

埃森哲昨宣布將擴大與西門子的長期合作關係，專注於整合自動化及人工智慧來改造工業和製造業，兩家公司成立埃森哲西門子業務集團整合各自人工智慧能力，並共同開發及行銷相關自動化和軟體產品，埃森哲執行長也表示將幫助其客戶重塑他們的產品及生產方式，此消息也有所激勵股價表現。

Fed重要官員言論

昨日紐約Fed總裁威廉斯(John Williams)及里奇蒙Fed總裁巴金(Thomas Barkin)則皆表示，政策不確定性正在影響美國經濟發展，商業及消費者信心受到拖累。後續關注本週將公布之對等關稅、各國PMI以及美國非農就業數據狀況。

債券市場

市場對等關稅擔憂仍存，避險需求促美債殖利率延續回落趨勢，美10年期公債殖利率下跌4.41bps，收4.21%。受關稅與美國經濟衰退擔憂影響，市場近期風險偏好轉趨於保守，昨日各債種利差皆有所走擴。然因債券天期與利差擴大幅度不同，各債種昨日漲跌不一，全球投資級債指數收漲0.06%，美國非投資級債指數、新興美元債指數分別收跌0.06%、0.08%。

▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/03/31)，玉山整理

其餘重要市場

歐洲

川普4/2起將對所有國家徵收對等關稅，且將對非美國製汽車徵收25%關稅勢將重創歐洲車商，在川普關稅政策不確定性影響下，壓抑歐股收低。

日本

本週川普宣布對等關稅前，投資者信心進一步受挫，導致日經225指數大跌4.05%。

拉丁美洲

每週巴西央行對機構分析師的調查顯示，市場仍對未來政府赤字上行風險感到憂慮，疊加川普對等關稅實施在即，投資人在過去一個月反彈的趨勢中逢高獲利了結，最終使巴西股市昨日回落1.25%。

科技

在對等關稅公布前夕市場趨於謹慎，疊加總經環境現雜音下，使費半及那指小幅收低。

生技健護

受上週五川普表示將很快的對藥品課徵關稅，關稅威脅使昨日NBI生技指數中多數個股大幅下跌，而整體NBI生技指數下跌1.95%。

能源

受近日傳川普對俄羅斯針對俄烏停火談判感到憤怒，並威脅將加徵從俄羅斯進口原油的國家50%關稅，另外伊朗亦受到同步威脅，川普關稅威脅推升昨日西德州油價大幅走揚至71.48美元，上漲3.06%，能源股亦上漲0.66%。

金屬

川普關稅政策延續市場擔憂疊加美債殖利率回落，提振黃金避險買盤，促金價續漲觸及歷史新高3,128美元/盎司。

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