2025/04/18
讀取中
讀取中
2025/04/16
自美國總統川普宣布暫停對等關稅90天，整體金融市場大致呈現震盪走高之反彈格局，昨日美股早盤延續反彈氣勢走揚，惟盤中消息傳出美國與歐盟貿易代表就關稅議題協商無所進展，市場消息傳出美國貿易代表暗示對等關稅及汽車關稅等政策將不會完全取消，歐盟貿易代表則對美國政策目標立場感到困惑；美歐貿易談判似陷入僵局，市場交投信心隨而受壓，昨日美股盤中聞訊收斂漲勢，標普500指數盤中震盪走低以下跌作收。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/04/15)，玉山整理
輝達於美股盤後在一份監管文件中揭露上週收到美國政府通知，往後需取得許可證才能向中國出口H20晶片，市場目前普遍認為此許可不大可能會順利發放，原先拜登政府時期為禁止銷售功能齊全的相關設備，如今降規版也將禁止，且此規定將無限期有效，昨日輝達並表示因應此限制，將認列包括庫存、採購承諾和取消銷售相關高達55億元的費用，也促使其公司股價下跌近6.5%。
受惠包含股票交易業務增長23%、固定收益部門收益增長8%、併購業務翻倍等，各部門收入皆增長帶動，花旗Q1營收年增3%至216億美元，超逾市場預期212.9億美元，財測方面，花旗執行長認為雖然全球受到貿易戰影響增添不確定性，然自身多元業務策略，將在各種宏觀情景下發揮作用，並在這樣的時期脫穎而出。
受惠美銀Q1股票交易業務營收增長17%，至21.8億美元，疊加主要收入來源的淨利息收入增長了2.9%，達到144億美元，使公司Q1淨營收達74億美元，EPS 0.9高於市場預期0.81美元，財測方面，美銀執行長認為存款量持平且資本充足，這些因素都對未來的增長起到了重要作用，且強調儘管市場環境變化多端，但美國銀行依然具備堅實的基礎和靈活應對挑戰的能力。
消息傳出Netflix於上週業務審查會議制定高目標，預計2030年營收將成長一倍達到700億美元，廣告銷售額則達90億美元，整體公司市值將突破1兆美元；同時美國銀行表示Netflix擁有強大訂閱模式和重要娛樂內容，且經濟趨緩時期表現良好是防禦性選擇之一，投資銀行 Evcercore ISI更將Netflix列入表現優異名單中，皆屬昨日股價有所表現重要因素，後續將關注本週四公布第一季財報結果。
隨部分關稅暫緩及各國與美國貿易談判持續進行，市場情緒轉趨和緩，繼上週市場大幅拋售美國資產後，本週資金重回債市，促昨日美國10年期公債殖利率延續回落，跌4.09bps，收4.33%。市場情緒受提振下，各債種利差持續收斂，促各債種昨日普遍收漲，全球投資級債指數、美國非投資級債指數、新興美元債指數分別收漲0.14%、0.22%、0.41%。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/04/15)，玉山整理
精品巨頭LVMH首季財報遜色，拖累精品類股下跌；然而，川普政府表示或調整汽車關稅政策激勵汽車股走揚下，整體歐股延續回升走勢。
美股前日走揚提振市場信心，加上川普政府表示或調整汽車關稅政策激勵汽車股走揚，最終日經225指數繼續收漲0.84%。
中國海關總署昨發布第一季進出口數據，搶出口效應使得，3月出口飆升至年增12.4%，創5個月以來新高，中國海關總署亦表示「當前出口複雜嚴峻 但天塌不下來」，然而此份數據較不具參考性，需等待關稅生效後的４月數據以評估關稅影響。
前日印度休市未反映美國關稅豁免消息，使昨日印度市場出現落後補漲行情，各產業普遍呈現上升，國外機構資金亦淨流入股市，推動印股最終收紅2.10%。另外，盤後公布3月通膨數據放緩至5年來新低且較市場預期低，為後續央行降息打開更多空間，提供後市基本面支持。
市場等待本週對半導體進口調查結果，不確定因素下市場趨於謹慎，使科技類股漲跌互見，那指略收於平盤。
消息指出川普政府開始針對藥品成分、藥品成品進口對美國國安影響進行調查，並將研究國內生產的滿足能力等，再度引發市場不確定性，促健護指數小幅走跌。
昨日IEA月報延續其他主要機構趨勢，同步下修今年全年全球原油需求預估增長量，由原先103大減至70萬桶，反映對全球經濟受貿易戰影響而放緩，促使昨日油價下跌，西德州油價收61.33美元/桶。
基於市場對川普關稅政策不確定性抱持擔憂，避險買盤支撐金價。全球規模最大黃金ETF SPDR Gold Trust顯示，昨日持倉量增至953.15公噸，為2022年9月迄今最高水平。另一方面，川普昨日下令要求根據《232條款》對進口鈷、鎳等關鍵礦物進行調查，以維護國家安全和經濟穩定性，市場關注其後續進展。
本行所提供之資訊僅供參考用途。本行當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本行並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，應審慎衡量本身之需求及投資風險，並就投資結果自行負責。未經本行許可，本資料及訊息不得逕行抄錄、翻印或另作派發。投資建議均依市場變動而差異，投資前請務必留意市場最新訊息。本行以上市場資訊與分析，不涉及特定投資標的之建議。
