玉山投資市場精要_2024.12.03

市場焦點

聯準會官員釋鴿　美股再創歷史新高

昨日美國股市在Fed官員釋鴿以及ISM指數優於市場預期下收高，其中S&P500指數以及那斯達克指皆創歷史新高；另外儘管美國將140間中國企業列入出口黑名單，惟市場已提前反應且限制名單不如原先廣泛之下，昨日半導體類股則呈現反彈，推升費半大漲逾2.5%。

另外，法國政府則因極右派和左派聯盟有可能聯手對於目前總理提出不信任案，法國倒閣以及面臨無預算的困境，促法國股市表現相對低迷，也進而衝擊歐元表現。

▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2024/12/03)，玉山整理

Fed官員談話

Fed理事 沃勒 (Christopher Waller)

通膨下行的速度可能放緩，惟並無跡象顯示服務類價格上行；當前政策利率距離中性水準仍有段距離，在貨幣政策仍足具限制性下，目前傾向於12月持續降息。

亞特蘭大Fed總裁 波斯提克(Raphael Bostic)

並不認為通膨率朝向2%目標之進展陷入停滯，數據雖有波動，然通膨仍持續走降；尚未決定12月是否需要降息，但預計未來幾個月仍將維持降息方向。

重要經濟數據

11月美國ISM PMI自前月的46.5回升至48.4，優於市場預期的47.5；其中，新訂單指數自47.1升至50.4重返擴張區間，就業指數亦自44.4升至48.1，製造業活動於美國大選後有初步改善跡象，此外，價格指數自54.8降至50.3，顯示通膨狀況仍可控並提振市場信心。

▲美國ISM製造業指數
Source：Bloomberg (2024/12/03)，玉山整理

債券市場

週末川普再威脅若金磚四國持續去美元化，將對各國出口入美商品加徵100%關稅，加上昨日美國ISM製造業數據表現優於市場預期，經濟韌性疊加關稅威脅增加市場對美國通膨升溫疑慮，推升美債殖利率。

然聯準會官員釋鴿，昨日Fed官員沃勒仍表示若12月數據無意外，將支持進一步降息，使昨日FedWatch顯示12月降息1碼機率由前日66%上升至75%，收斂部份美債殖利率漲幅，最終美10年期公債殖利率小幅攀升至4.19%，而各債種價格漲跌分岐，長天期債包含投等債、新興美元債分別下跌0.1%、0.05%，而短天期美國非投等債則上漲0.13%。

▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2024/12/03)，玉山整理

重要公司消息

NVDA +0.27%

市場傳出近期Blackwell架構晶片再度遭遇技術瓶頸，背板連接設計因Tier-1供應商連接器測試良率不佳，使得量產時程或延至2025/3之消息，並促CSP大廠微軟將削減訂單，將部分GB200伺服器之訂單遞延至2025年中之GB300，促輝達盤前呈現下跌；惟後續消息傳出微軟調整之訂單將由馬斯克旗下xAI加價購入，促輝達開盤後股價未再走降，然昨日走勢亦未隨半導體類股反彈。

SMCI +28.68%

美超微於昨日發布聲明，表示外部獨立審查並未發現不當行為證據，僅發現部分高層有個人疏失，故宣布將尋找新的財務長及法務高層；此外，美超微表示預期之前的財務數字沒有重新繳交之必要，並重申將完成截至6/30之年度財報，消息一出，促美超微昨日股價飆漲近30%。

META +3.22%

消息傳出Meta計畫建造大型海底電纜，全長將超過4萬公里，總投資額可能高於100億美金，並預計於明年初公開此計畫，市場評估此計畫能有效增強全球網路掌控，並支持未來AI及數據中心的發展，大幅減少第三方依賴，此消息也促使股價在風險偏好回升下再進一步有所推升。

INTC -0.5%

Intel執行長基辛格昨日驚傳退休消息，傳出因董事會對他重振公司之計畫已失去耐心，上周遭董事會逼宮後無奈選擇退休。基辛格退休消息公開後，昨日英特爾盤中股價一度大漲近6%，然而後續漲幅收斂並翻黑，為費半成分股中昨日為一一檔收黑之個股。

其餘重要市場

日本

昨日早盤日經最大權值股迅銷公司下跌，因該公司社長表示不使用近年來有強迫勞動疑慮的新疆棉，市場擔憂此將引發中國人拒買UNIQLO的活動，使迅銷股價下跌拖累日經指數表現，不過後續消息傳出日本政府將提高養老基金(GPIF)的收益率目標，市場猜測此將提振養老基金加大日股持有比重可能性，正面消息激勵下帶動日經指數收紅。

印度

雖上週五盤後公布印度Q3GDP持續走低且遜於預期，然此亦提供後續央行啟動寬鬆貨幣政策的理由，且市場對先前Q3財報及經濟數據已有一定程度反映，疊加11月製造業PMI顯示成長動能維持穩健，使印度股市終場上漲0.56%。

能源

西德州原油小漲0.15%，收68.1美元，能源類股下跌1%，收261.3點，市場對OPEC+增產預期仍擾動整體油市，促油市震盪收平。

金屬

雖上週川普關稅言論再增加市場對美國後續通脹預期，然受美元及美債收益率回升影響，促黃金價格下跌。

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