玉山投資市場精要_2025.03.05

市場焦點

美對加、墨關稅正式生效　市場波動亦呈擴大

隨美國對加拿大及墨西哥之關稅生效，加、墨兩國亦宣布將對美國採取反制措施，貿易戰況升級擔憂促昨日美股早盤延續修正，惟美股歷經連日修正後，盤中以輝達為首之科技類股獲逢低買盤進駐，疊加昨日盤中消息傳出，先前協商破裂之美國與烏克蘭礦產協議將有望重啟，助美股主要指數收斂跌幅。

▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/03/04)，玉山整理

債券市場

美國對加拿大、墨西哥關稅如期實施，美國公債殖利率開盤延續近期下跌趨勢，美國10年期公債殖利率一度逼近4.1%，但隨即出現獲利了結賣壓，使美債殖利率回升，疊加美國商務部隨後宣布將可能對加拿大與墨西哥關稅進行調整，關稅擔憂受緩解，美債殖利率再進一步回升。最終美債殖利率上升8.91bps，收4.24%。受美國公債殖利率上升影響，全球投資級債指數、全球非投資級債指數分別下跌0.1%、0.15%。

▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/03/04)，玉山整理

重要公司消息

TSLA -4.4%

近期特斯拉股價持續下跌，數據顯示其電動車於非美市場銷量持續下挫，除法德英等西歐地區外，近期公布之數據中，特斯拉於北歐之註冊量年減逾40%，包含瑞典年減42%、挪威及丹麥下降48%，顯示馬斯克進入政界後支持歐洲極右翼政治觀點使歐洲地區對於其反感情緒持續加深。另外，中國乘聯會公布2月銷量數據中，特斯拉交車量再度呈現下滑，年減49.2%，而其2月於中國製造之汽車銷量僅超過3萬輛，創下2年多以來最低水平；相較之下，競爭對手比亞迪、吉利汽車則分別年增161%及191%。

GOOGL +2.3%

美國司法部先前已針對谷歌關於搜索及廣告技術進行反壟斷訴訟，而昨日消息傳出谷歌已與川普政府會面，希望放棄分拆公司此懲罰選項(先前補救措施包含出售瀏覽器業務、終止與Apple設備默認預設協議等)，目前司法部未做回應，後續將於4月持續進行審理，8月做出最終裁決。

其餘重要市場

歐洲

川普兌現對加、墨關稅的威脅，使新一輪關稅戰擔憂情緒升溫，昨日歐洲股市幾乎全線下挫，尤以易被課徵關稅之汽車板塊跌幅較深，先前連日上漲之金融股也呈現明顯拉回。

日本

全球新一輪貿易戰升級，打擊全球市場情緒，此外美國總統川普點名日圓太弱，將破壞其他地區的出口競爭力，消息一出日圓即快速升值，壓抑日本出口類股表現。

中港

市場靜候兩會結果且中國製造業PMI數據亮眼下，陸港股開盤走高，惟川普又將對中國加徵關稅打擊投資人信心，致後續走低均約略收於平盤。

印度

關稅不確定性持續影響交投情緒，使外資延續流出態勢，惟國內資金買盤提供一定支持，多數產業普遍上漲，使印股最終僅小跌0.13%作收。

拉丁美洲

適逢狂歡節連假巴西股市休市。

科技

在科技股近期連日修正下，重災區之半導體板塊迎來反彈，疊加市場消化台積電投資美國1,000億美元為相對好之情境，也帶動費半上漲0.6%。

生技健護

禮來、嬌生、艾伯維、亞培等健護類權值股於近日達到股價高點後昨日有所回調，促健護指數下跌0.6%。

能源

雖然昨日美國石油協會公布上週美國原油庫存大幅下滑150萬桶，相較上週下滑64萬桶，顯示下滑幅度更大，然川普對外課徵關稅國家，陸續釋出反制手段，市場對關稅造成經濟放緩擔憂，仍壓抑昨日西德州油價下跌0.16%，能源股亦同步下跌1.54%。

金屬

美元回落疊加川普關稅政策促市場擔憂延續，提振黃金避險買盤，支撐金價續漲，收2,917美元/盎司。此外，瑞銀重申今年年底金價有望觸及3,000美元。

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