2025/02/19
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2025/02/14
昨日美國公布1月PPI數據高於市場預期，惟核心PPI年比自前月的3.7%降至3.6%，相對前日CPI年比數據走揚，部分市場解讀觀望後續PCE增幅或仍可控。另一方面，昨日美國總統川普宣布將對各國課徵對等關稅消息，惟最快將於4月實施，意謂尚有時間及空間進行談判，市場正面反應美國關稅政策尚有談判協商之空間，助昨日美股收高。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/02/13)，玉山整理
美國公布1月PPI年比為3.5%與前月持平，核心PPI方面則自前月的3.7%降至3.6%，儘管PPI年比表現偏強，然相對前日公布之CPI年比走升，1月PPI年比數據並未進一步上揚。觀察PPI細項月比變動，能源(1.7%)及商品(0.13%)價格續升，雞蛋價格亦推升食品項上漲1.1%，服務項月比則自0.5%降至0.3%；部分市場解讀認為，因服務項目增幅降溫，後續可觀望PCE(個人消費支出)物價增幅或有望降溫。
▲美國PPI及核心PPI年比
Source：Bloomberg (2025/02/13)，玉山整理
昨日公布美國1月PPI數據年增率3.5%，雖高於市場預期3.2%，然市場在解讀PPI細項時，與PCE有關的醫療保健品與機票皆有所回落，暗示1月PCE受部分壓抑，市場正面解讀，促美債殖利率昨日回落，10年期公債殖利率跌9.2bps，收4.53%。受美債殖利率回落激勵，各債種若表現均收漲，全球投資及債指數、美國非投資級債指數、新興美元債指數，分別收漲0.72%、0.22%、0.43%。受對等關稅可能於4月開始實施，意味各國仍有談判時間與空間，昨日新興市場貨幣對美元普遍收漲，促新興美元債指數上升0.33%。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/02/13)，玉山整理
市場盛傳，美國政府可能要求台積電與Intel共組合資公司，以協助Intel 2、3奈米之先進製程發展；疊加川普昨日再度提及台灣搶走美國晶片生意，為台積電ADR股價表現帶來壓力，未隨昨日科技股漲勢，反而下跌2.2%，為費半成分股中跌幅最重個股。
設備大廠應材昨日盤後公布財報，營收71.7億美元/EPS 2.38美元皆優於預期(71.5億/2.28美元)，然本季度營收指引預估為71億美元，遜於市場預期之72.2億美元，公司表示出口管制或將影響其業務，拜登政府最後幾個月之晶片管制將使2025材年營收減少約4億美元，其中約一半影響將於本季度顯現，促其盤後股價下跌逾5%。執行長表示，市場對AI先進製程之設備需求強勁，抵消部分成熟製程需求下降之壓力，長遠而言認為AI的繁榮及晶片越趨複雜將提升客戶升級設備需求，並將超越手機及電腦成為晶片製造之最大市場。
網路安全公司Palo Alto Networks公布上季財報，整體營收及EPS分別為22.6億美元和0.81美元皆優於市場預期，財務長表示上季主要受惠於平台化策略的成功，並由AI提升效率，也使得積壓訂單有所增強，財測部分將2025財年營收上調至91.4億-91.9億美元，然在財報及財測皆表現亮眼下美股盤後卻轉為下跌，主要反映目前其公司本益比約為51倍，已部分反映超出預期之表現，評估本次財報亮眼也促獲利了結賣壓出籠。
據報導，Arm計畫於今年夏季推出首款自研之晶片，以用於資料中心CPU平台，並傳出Meta為首批客戶之一，受消息提振下，Arm股價盤中呈現大漲，終場收漲逾6%。
昨日歐洲企業財報大多優於市場預期，其中德國工業巨頭西門子不僅繳出亮眼財報，更指出來自電子和半導體行業的客戶訂單回暖，激勵股價大漲；再加上俄烏戰爭有望迎來和平曙光，激勵歐股昨日再收歷史新高。
昨日隨日圓走弱，帶動日本出口類股走高，此外昨日有消息謠傳川普正考慮豁免汽車和製藥業的關稅，而激勵相關類股表現。
受關稅及對聯準會轉鷹擔憂，陸港股連日走揚後以下跌作收。
除金屬類股因鋼鐵部長稱可能向中國課徵進口臨時稅而走揚，在市場仍觀望美印領導人就貿易問題談話結果，多數產業表現普遍持平，使印股平盤小跌0.04%作收。
川普宣布對等關稅計畫卻未立即實施，市場認為或仍有談判空間，促深陷關稅疑慮之大型科技股普遍聞訊跳漲，特斯拉、輝達、蘋果等近期股價較為落後之權值股呈現反彈，帶動那指費半皆上漲逾1%。
早盤受俄烏可能停戰消息影響，市場預期美國或將鬆綁對俄羅斯相關能源制裁，供應增加擔憂，壓抑早盤油價表現，然受惠川普宣布之對等關稅措施未立即生效，緩解市場對關稅衝擊能源需求擔憂，促油價盤中後收斂部分跌幅，最終西德州原油小跌0.11%。
基於美元及美債殖利率回落，提振黃金購買力，支撐金價漲幅，收2,928美元。
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