2025/01/17
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2025/01/16
昨日美國公布12月CPI符合市場預期，惟核心CPI低於市場預期；因近月以來公布之美國經濟數據表現強健，疊加對川普上任後之關稅政策預期，促市場謹慎觀望通膨是否出現回升，儘管12月CPI呈現回溫，然其主要是受到能源價格所推動，權重占比較高之居所項通膨持續放緩，助核心CPI增幅仍延續走降格局。昨日紐約Fed總裁威廉斯(John Williams)亦表示美國通膨仍持續趨緩，里奇蒙Fed總裁巴金(Thomas Barkin)則正面看待12月CPI數據，並認為通膨正逐步降至Fed目標。市場正面解讀12月CPI數據，助昨日美股走揚，美債殖利率則呈回落。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/01/15)，玉山整理
昨日美國公布12月CPI數據年比自2.7%升至2.9%，符合市場預期的2.9%；核心CPI年比則自3.3%降至3.2%，低於市場預期的3.3%。觀察各細項，能源價格月比自0.2%升至2.6%，反映去年末油價走揚影響，然核心商品月比自0.3%降至0.1%，核心服務-居所項月比則持平於0.3%；在核心項目物價增幅表現平穩之情況下，助核心CPI年比延續放緩趨勢。
▲美國CPI、核心CPI及其細項年比走勢
Source：Bloomberg (2025/01/15)，玉山整理
在串流媒體巨頭Netflix公布第四季財報前，華爾街同步調整其展望看法，其中Oppenheimer雖微幅下調目標價至1,040美元但仍重申優於大盤之評級、BMO資本及KeyBanc則上調目標價至1,000美元，並皆表示未來Netflix將持續借助直播及合作關係推展其廣告業務，Wedbush也認為廣告將成為漲主要驅動力，並且去年第四季以來串流媒體推動下有望推升其用戶數，故對財報預期表現持樂觀態度。
摩根大通2024年第四季財報優於預期，受惠交易部門與投行部門表現亮眼。
2024 Q4營收來到428億美元(YoY: +22.2%)，超逾市場預期之417.3億美元；每股盈餘4.81美元(YoY: +58.2%)，同樣高於市場預辜的4.11美元。摩根大通CEO戴蒙表示美國經濟一直保持彈性。企業對經濟情勢更加樂觀，以及政府和企業間合作改善的預期令他們感到鼓舞。
花旗集團2024年第四季財報優於預期，受惠固收交易部門與投行部門表現亮眼。
2024 Q4營收為195.8億美元，每股收益1.34美元，超逾市場預估1.22美元。花旗給出今年全年營收介在835-845億美元間，高於原先預估的832億美元，花旗CEO表示進入2025年整體業務發展勢頭仍保持強勁。
富國銀行2024年第四季財報大致優於預期，主要受惠該行對今年NII樂觀之財測。
2024 Q4營收203.8億美元(YoY: -0.49%)，略低於市場預期的205.9億美元，不過每股盈餘來到1.42美元(YoY: +66.2%)，高於原先預期的1.35美元，另外，其發布樂觀的NII預估，2025年淨利息收入將比2024年的476.8億美元高出約1-3%(市場原預估為471.3億美元)。
高盛集團2024年第四季財報優於預期，受惠資產管理業務與投行部門表現亮眼。
2024 Q4營收138.7億美元(YoY: +23%)，遠高於預估的123.7億美元，其中得益強勁的槓桿融資和債務承銷收入，本季投資銀行費用收入上漲 24% 至 20.5 億美元，財富管理業務實現營收47.2億美元，年增8%，比預期高出5.6億美元。
昨日美國公布CPI數據，其中核心CPI增速低於市場預期，緩解市場先前因經濟數據強勁，而過度悲觀預期Fed年內將大幅縮減降息，觀察FedWatch利率期貨顯示，CPI數據公布後市場對Fed年內首度降息時間提前至6月，並增加年內降息2碼預期，降息預期提升促使昨日各天期公債殖利率明顯下行，美國10年債殖利率降至4.65%，而各債種配合債券利差收斂，使全球投等債上漲0.79%、美國非投等債上漲0.59%、新興美元及本地債分別上漲0.75%、0.35%。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/01/15)，玉山整理
美國通膨趨緩提振Fed降息預期，昨日由利率敏感度類股房地產領漲，且金融股也呈現上揚，帶動歐股收高。
日股前日大跌後昨日早盤呈現反彈，然而對美國收緊中國半導體監管，以及日銀升息的不確定性壓抑市場情緒，使日股終場收跌。
昨日印尼央行意外降息1碼至5.75%，一改先前央行為穩匯率而連兩次會議暫停降息的基調，此次會議行長表示將監控進一步支持經濟成長空間，暗示或有更多寬鬆措施推出，激勵市場投資情緒，帶動印尼雅加達指數回升1.77%。
國際原物料走揚推動主要權值能源及礦業類股，疊加美債殖利率回落提升市場風險偏好，助巴西股市在去年9月以來的下行趨勢中反彈2.81%。
隨美國核心CPI數據下降幅度優於預期，促美債殖利率回落、市場對後續降息展望修復，科技股應聲上漲，促那指費半雙雙漲超2%。消息面上，拜登政府在卸任之前再度強化中國貿易管制力道，在13日(一)加強AI晶片管制後，昨日(15日)公布新增25間中國企業及2間新加坡企業列入「實體清單」(即貿易黑名單)，另外亦要求台積電、三星等晶片製造商須加強對顧客之審查和盡職調查(DD)，特別是中系之客戶。
隨美國核心通膨數據低於預期，市場對降息預期提升促美債殖利率下滑，帶動先前受壓抑之生技類股明顯反彈，NBI生技指數上漲1.94%、而MSCI世界健護醫療上漲0.53%。
西德州原油上漲3.28%，收80.04美元，突破80美元關口，能源類股上漲1.15%，收259.6點，受惠原油出口強勁與成品油需求強韌，美國商業原油庫存續創5年來新低，疊加近期美國加大對俄羅斯石油業的制裁，促近日油價上漲。
美國公布之CPI 呈現疲軟，促美元指數回落，同時，川普關稅及貿易政策將為全球經濟增添不確定性，刺激避險情緒高漲，進而推動黃金延續先前漲勢，收2,696美元。
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