玉山投資市場精要_2025.03.12

市場焦點

烏願停火30日待俄回應 川普關稅政策反覆持續擾動市場

受昨日美國總統川普表示將在原先25%鋼鋁關稅下，再額外對加拿大徵收25%稅率，以反映先前加拿大對美25%電力報復關稅，並表示將於4/2大幅提高汽車關稅，促標普500盤中一度下跌1.5%，然後續隨加拿大與美國願意暫停新一輪關稅措施，另外烏克蘭願意暫時停戰30日消息，使美股收斂部分跌幅，然歐股在收盤前相關汽車類股因川普關稅威脅下，出現明顯跌幅，使歐股跌幅相對較大。

▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/03/11)，玉山整理

重要經濟數據

美國公布1月JOLTS職缺數自750.8萬上升至774.0萬個，高於市場預期的760.0萬，其中，職缺數增加主要來自於金融業、零售業及建築業，且企業裁員狀況亦呈減少，顯示美國勞動市場仍具韌性。儘管職缺數據中斷過去3年之減少趨勢，然雇用率仍維持於3.4%水準，顯示在總經環境仍具不確定性下，企業並未採取積極之招聘政策。

▲JOLTS職缺數(千人)
Source：Bloomberg (2025/03/11)，玉山整理

重要公司消息

AAPL -2.9%

原定於4月將推出之Siri重要更新(包含螢幕感知、深度應用程式整合等功能)被蘋果推遲至2026年，使花旗下調蘋果iPhone之銷售預測，認為其將錯失今年推動換機潮之催化劑。花旗預估蘋果2025年iPhone銷售量將達2.32億，僅年增2%，低於原先預估之5%，壓抑股價表現。

CRWD 6.8%

資安公司CrowdStrike昨宣布將加速擴大其合作夥伴計畫，期望能增強網路安全產業之協作功能及獲利能力，合作夥伴包括服務提供商、分銷商、經銷商及託管服務商，並整合其公司Falcon平台提供一系列解決方案，商務長強調本計畫能在快速發展的資安環境中保持競爭力，特別是在AI驅動使得資安需求加速成長的情況下，也使的昨日股價正面反應。

債券市場

昨日公布美國1月職位空缺數高於市場預期，驅動美債殖利率上行，同時盤中川普對加關稅有緩和跡象，促美債殖利率進一步上升。美國10年期公債殖利率上升6.68bps，收4.28%。受市場風險偏好轉趨保守影響，美國市場債種利差持續走擴，疊加公債殖利率上升，全球投資及債指數、美國非投資級債指數分別下跌0.15%、0.23%。昨日新興貨幣兌美元走強，新興美元債、新興本地債相對抗跌，分別收漲0.03、0.11%。

▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/03/11)，玉山整理

其餘重要市場

歐洲

俄烏停戰預期提振歐股早盤，然美國關稅政策不確定性仍存，拖累昨日歐股修正。

印度

印度IndusInd Bank自行披露因衍生性商品交易上的會計漏洞而使該行出現資產損失，其股價昨日遭遇重挫並拖累銀行類股表現，疊加投資人在利多消息缺乏下持較謹慎態度，印股終場以平盤小跌0.02%作收。

科技

關稅不確定性持續壓抑市場交投信心，部分投銀下修美國經濟展望及企業獲利狀況，促科技指數早盤再度下跌；惟近期股價首當其衝之科技股在經多日下跌後，部分AI類股帶動昨日股價呈現跌深反彈，一度帶動那指及費半翻紅，但終場仍在經濟擔憂之下以黑盤作收。

能源

昨日EIA公布月報，表示短期因伊朗與委內瑞拉受到進一步制裁影響，短期能源供給緊張或使油價上漲，疊加美元回落提高海外國家能源購買力，促使油價走揚。

金屬

美元走軟疊加川普關稅政策不確定性延續市場避險情緒，提振黃金買盤，支撐金價漲幅，收2,915美元/盎司。

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