2025/02/25
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2025/02/20
昨日美國Fed公布1月會議紀要，內容顯示Fed官員對川普關稅政策推升通膨感到擔憂，然亦提到Fed可能將縮減或放慢QT規模，以應對債務上限風險，壓抑昨日美債殖利率回落，而整體美股在市場觀望俄烏後續談判結果，且無進一步利空因素影響下，使主要指數仍緩步墊高;而相對受前日川普宣布或在下月增加汽車、半導體、藥品、木材商品25%對等關稅影響，歐、港股表現疲弱。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/02/19)，玉山整理
昨日公布1月Fed會議紀錄，許多官員提及仍需更多經濟數據證明通膨已受到控制，目前利率仍具限制性，需要更長時間觀察。但考慮在聯邦債務上限問題被解決之前，暫停或放緩縮表，提振美國公債上漲，美國10年期公債殖利率回落1.76bps，收4.53%。儘管昨日美國公債呈現上漲，然而各債種表現因利差擴大普遍下跌，美國非投資級債指數、新興美元債指數分別下跌0.06%、0.33%。新興本地債方面受關稅消息影響，新興貨幣兌美元走弱，跌0.2%。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/02/19)，玉山整理
蘋果昨日推出新款平價版智慧型手機iPhone 16e，為近三年來首次更新平價版之iPhone，搭載A18處理器及首次採用自研5G連網數據機晶片C1，取代原先高通之數據機晶片，零售價599美元起(台灣售價21,900起)，並標榜可以使用蘋果旗下AI功能Apple Intelligence，為旗下最平價且可支援Apple Intelligence之手機，以搶佔AI手機及中低階手機市佔率，另外預計4月份將開始支援中文等多國語言。
類比晶片大廠亞德諾昨日盤前公布25Q1財年財報，營收年減4%至24.2億美元，優於預期之23.6億美元，EPS1.63美元亦優於預期之1.54美元，公司表示Q1預訂量持續改善，其中消費類業務(包含AI驅動設備、高階手機及智慧家居設備等)營收年增19%，為其主要成長動能；相對之下，工業及汽車業務則持續疲弱，營收分別年減10%/2%。展望方面，預估本季營收將介於24-26亦美元，EPS1.58-1.78美元，雙雙優於預期之24.6亦美元及1.66美元；亞德諾表示Q1復甦得益於週期性改善，許多新業務皆轉化為收入，展望工業及汽車業務則有望於Q2逐步復甦，並對2025年充滿信心。隨亞德諾財報及財測皆優於市場預期，促其股價昨日漲幅近10%，並帶動類比晶片類股普遍大漲。
微軟於昨日發表一款全新之量子晶片「Majorana 1」，並表示其利用世上第一個拓撲超導體(topological superconductor)，此新技術將使量子系統擴展至百萬量子位元，Majorana 1處理器的新架構同時在單一晶片上容納一百萬個量子位元，及其拓樸核心專為可靠性而設計，在硬體層面更具有抗錯誤能力，微軟預計此技術將使量子電腦能在幾年內而非幾十年內解決重大工業規模問題，也顯示微軟正式加入商業量子電腦軍備競賽。
昨日英國公布1月通膨率意外上升至3%(預期為2.8%)，市場修正BOE今年的降息預期，使英國經濟展望蒙上陰影；加上川普表示未來可能對汽車、半導體和藥品徵收約25%關稅，促使歐股昨日回檔修正。
隨前一日美國半導體類股上漲，帶動早盤SCREEN Holdings等日本半導體類股受到買入，然川普2/18警告最高將於4月加徵汽車關稅，壓抑豐田、本田等日本汽車類股表現，促日經指數收跌。
印度製藥類股受美國關稅消息影響表現相對受抑，惟多數產業皆有所回升，使印股再度以平盤作收。
在投資人等待盤後重要銀行及礦業公司財報下，出現獲利了結賣壓，拖累巴西股市下跌0.95%。
受到聯準會會議紀要使美債殖利率有所回落，疊加微軟釋出量子晶片，以及類比IC大廠Analog Devices財報亮眼下，皆有所激勵相關供應鏈，也促科技股上漲作收。
市場延續擔憂烏克蘭攻擊俄羅斯煉油與輸油管道影響，疊加美國因寒流中斷部分產油設施，供給面衝擊擔憂持續推升西德州油價，而能源類股則小幅走揚。
川普貿易政策促市場擔憂延續，提振避險情緒，促金價觸及歷史新高2,947美元，然隨後則受美元走升影響回落。
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