2025/04/01
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2025/04/02
市場持續觀望將於4/2(台灣時間週四凌晨4時)公布之對等關稅結果，而在公布前夕關稅細節消息紛亂，昨日白宮表示，新一輪關稅措施將在4/2公布後立即生效。
另一方面，昨日美國公布2月JOLTS職缺數略呈放緩，此外，昨日公布之3月ISM製造業PMI自50.3降至49.0，由擴張轉為收縮。整體而言，昨日公布之經濟數據呈轉弱，促美股早盤延續震盪格局，然經過日前修正，逢低買盤續支撐昨日標普500指數收高；惟道瓊指數受到嬌生拖累影響，昨日收於平盤之下。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/04/01)，玉山整理
市場持續觀望將於4/2(台灣時間週四凌晨4時)公布之美國對等關稅結果，而在公布前夕市場消息紛亂，消息傳出美國政府正商討對部分國家徵收較低之關稅，亦有消息指出川普考慮對所有進口產品徵收20%之關稅；昨日白宮表示，新一輪關稅措施將在4/2公布後立即生效，惟並無透露任何細節。
昨日美國公布2月JOLTS職缺數自774.0萬降至756.8萬個，職缺數雖略呈放緩，然市場將進一步觀察將於週五公布之3月非農就業數據。
美國公布3月ISM製造業PMI自50.3降至49.0，由擴張轉為收縮，其中細項新訂單指數自48.6續降至45.2，顯示在景氣仍具不確定性下，企業信心及投資亦轉趨保守，促使訂單需求有所放緩；此外，觀察價格指數自62.4續升至69.4，創2022/6以來新高，部分反映關稅政策變化增添貿易及供應鏈混亂，亦推升投入成本提高。
▲美國ISM製造業PMI及其細項
Source：Bloomberg (2025/04/01)，玉山整理
前日FDA主掌疫苗官員馬克斯突然辭職，引發市場對生技股未來可能面臨政治壓力擔憂延續，促使NBI生技指數連兩日大幅下跌；另外昨日美國破產法院駁回嬌生公司提出的100億元美元爽身粉訴訟和解方案後，使昨日嬌生股價下跌7.59%，拖累整體健護指數下跌1.04%。
昨日美國破產法院駁回嬌生公司提出的100億美元爽身粉訴訟和解方案後，嬌生宣布將不再使用破產方式結束紛爭，後續將重返侵權法體系，透過訴訟解決爽身粉紛爭，此消息促使昨日嬌生股價大幅下跌7.59%。
昨公布之美國ISM製造業指數與JOLTS職位空缺數均遜於市場預期，經濟數據放緩跡象，疊加關稅公布在即，避險需求促美國10年期公債殖利率延續下行趨勢，回落3.64bps，收4.17%。受美公債殖利率回落及利差小幅收斂影響，各債種昨日普遍收漲。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/04/01)，玉山整理
隨4/2交車數據公布前，特斯拉股價呈現反彈，收漲超3.5%。市場分析認為，川普即將開徵之汽車關稅使消費者的提前購車潮提振汽車類股Q1交車輛數據普遍亮眼，通用汽車Q1銷量年增17%、現代、豐田、福特等集團之交車報告均普遍成長，其中3月銷量大幅走高。疊加市場已高度預期特斯拉銷量過於悲觀之情緒反彈，及馬斯克或將於5月底卸任白宮職位帶動之品牌修復預期，提供昨日股價反彈之催化劑。
昨RBC Capital Markets發布報告將微軟新增至「投資首選」名單中，表示目前市場低估微軟運用AI在基礎設施及應用層面的創新，並錯誤定價，同時認為Azure將重新加速成長年複合成長將維持10-15%，視近期下跌為買入機會，故給予微軟優於大盤評級，設定目標價為500美元，也促昨日股價正面反應。
歐股歷經近期下跌後，於川普關稅政策細節揭曉前夕跌深反彈。此外，歐元區3月CPI年增率由2.3%降至2.2%，料有助ECB延續降息趨勢，亦為正面消息之一。
日股歷經3/31大跌後一度隨美股回升而反彈，惟川普關稅不確定性擔憂再度壟罩下，日經225指數最終僅收於接近平盤。
印度官員日前表示與美國的貿易議題取得進展，包含降低關稅及非關稅壁壘，惟整體市場仍在川普對等關稅宣布前持謹慎觀望態度，且週一休市使賣壓累積至昨日
臨近關稅政策公布，市場仍謹慎看待，使科技類股呈現震盪，然在大型權值股技術面跌深反彈下，促那指及費半收漲。
市場觀望今日川普宣布之對等關稅之際，昨日美國石油協會公布上週美國原油庫存，增加603.7萬桶，扭轉了前一週減少460萬桶的趨勢，疊加美國經濟與就業數據放緩，促使油價在連續上漲後回落，西德州油價下跌0.39%，收71.2美元/桶。
在近日因市場避險需求強勁，帶動金價上漲後，昨日出現漲多調節賣壓，金價小幅下跌0.33%。
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