2025/03/27
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2025/03/26
昨日美國經濟諮詢委員會公布3月消費者信心指數降至92.9，為2021/2以來新低，美國市場於信心面之軟數據持續轉弱，反映關稅政策之不確定性影響；然昨日市場消息傳出，川普政府考慮將4月之對等關稅以兩步驟之策略進行，先以總統緊急權力對貿易夥伴課徵關稅，同時也對各國啟動貿易調查，而日前川普曾表示關稅方面或將具一些彈性，或給予部分國家關稅減免，市場對關稅政策之擔憂略獲紓緩，助昨日標普500指數震盪收高。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/03/25)，玉山整理
美國經濟諮詢委員會公布3月消費者信心指數自前月的100.1降至92.9，遜於市場預期的94.0，且為2021/2以來新低；以指數細項而言，近月消費者信心指數轉弱，主要反映消費者經濟預期下降，惟經濟之現況指數降幅相對有限，其反映關稅政策對信心面之影響；此外，調查顯示，消費者對未來12個月之通膨預期中位數自4.7%升至5.1%，關稅政策已促1年期之通膨預期呈現上升。
▲美國經濟諮詢委員會消費者信心指數
Source：Bloomberg (2025/03/25)，玉山整理
市場傳出近年來在AI領域布局較慢之蘋果正斥資10億美元以購買輝達GB300 NVL72伺服器機架(約250台)，並可能與伺服器製造商Dell、美超微共同開發大型伺服器集群，以支援生成式AI之應用，分析師稱此舉顯示蘋果已正式加入大型伺服器集群的生成式AI競賽。據悉正是因預期將推出知增強版AI助理Siri發展時遭遇困難以致計畫無限期延後，迫使公司改變策略，投入資本支出以在AI賽道急起直追。
Google其下自動駕駛Waymo昨宣布將於2026年正式在華盛頓特區推出完全無人駕駛叫車服務，Waymo今年1月以來開始將車輛部屬至華盛頓特區，由於目前該特區不允許完全自動駕駛，預計未來數月將向用戶及相關部門開放測試，同時今年至明年也將同步在舊金山、亞特蘭大、邁阿密等地區執行該計畫。
昨小摩發布報告表示對串流巨頭Netflix今年營收增長及廣告業務進展仍保持樂觀，主要受惠於堅實的內容基礎以及媒體之領導地位不斷擴大，並再度重申其增持評級維持1,150目標價，也帶動其股價上漲；於此同時Loop Capital卻指出過去4週用戶參與度一直下滑，並警告在會員價格上漲後，部分客戶可能會轉向價格較低的選項。
美國公布3月消費者信心指數低於市場預期，且為4年來最低，使市場增加Fed降息機率。同時昨日美國2年期公債殖利率標售投標倍數為2.66優於前次，標售殖利率結果較市場交易低0.3基點，顯示需求強勁，美國公債殖利率由短天期領跌，促美國10年期公債殖利率跌2.13bps，收4.31%。受美國公債殖利率回落影響，全球投資級債指數新興美元債指數分別收漲0.1%、0.04%。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/03/25)，玉山整理
川普關稅政策或將較預期溫和的正面消息傳出後，提振歷經三日跌勢的歐股反彈。德國3月Ifo商業景氣指數從前月的85.3升至86.7 ，亦顯示德國企業對經濟前景的信心略有回升。
川普預告對等關稅將具彈性，加上日圓走貶，在日本出口、半導體相關股的帶動下日經225指數隨之收高。
市場靜待關稅進一步結果，疊加個別公司消息如小米配股融資促股價修正，港股昨日呈現大跌。
在無進一步利多催化背景下投資者在印度股市連續六日上漲反彈後逢高獲利了結，惟大盤估值處在相對合理水平仍持續吸引外資流入市場提供一定買盤支持，促印股昨日最終平盤整理作收。
市場權衡關稅衝擊下，消費者信心持續回落，科技股未能延續前日強勁反彈，其中晶片類股震盪下跌，促費半下跌0.7%，而軟體類股普遍較佳，成為撐盤要角，帶動那指上漲近0.5%。
昨日白宮聲明指美國與俄羅斯就俄烏衝突，達成在黑海確保航運安全協議，且俄羅斯也再承諾30日暫停襲擊烏克蘭能源與基礎設施，俄烏停火取得進展，另外昨日美國公布消費信心持續下滑，重燃市場對經濟放緩擔憂，兩項因素促使昨日西德州油價在多日上漲後回落。
由於市場憂慮川普有可能對銅礦課徵關稅，美國貿易商提前大量進口及囤積銅礦，促其他銅需國面臨供應短缺，支撐銅價漲幅。
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