2025/02/08
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2025/02/06
美國關稅戰未有更新進展，整體指數回歸到經濟數據影響上；儘管昨天所公布的美國ISM非製造業PMI遜預期，但在價格指數亦呈現放緩，殖利率走弱背景下，美股大致延續修復格局。
另外，美超微表示B200 GPU的AI資料中心系統已進入全面量產之階段，緩解市場對於Blackwell架構伺服器供應鏈出貨延後之擔憂，並疊加Google公布高於市場預期的資本支出帶動，昨日NVIDIA大漲超逾5%，亦帶動硬體類股及費半指數反彈。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/02/05)，玉山整理
昨日美國公布ISM非製造業PMI自54.0降至52.8，遜於市場預期的54.0，服務業擴張動能呈現放緩，惟細項就業指數自51.3升至52.3，對應昨日公布之1月ADP新增就業數自17.6萬升至18.3萬，顯示美國就業市場依然穩健；此外，觀察ISM服務業PMI細項之價格指數自64.4降至60.4，顯示美國通膨狀況可控。
整體而言，美國經濟仍呈擴張，然物價相關數據表現可控，助昨日市場偏向正面解讀，美股呈現走揚，美債殖利率則呈回落。
▲ISM非製造業PMI
Source：Bloomberg (2025/02/05)，玉山整理
輝達AI伺服器供應鏈美超微昨日發布新聞稿，表示B200 GPU的AI資料中心系統已進入全面量產之階段，緩解市場對於Blackwell架構伺服器供應鏈出貨延後之擔憂，促美超微及輝達皆大漲超逾5%，亦帶動硬體類股及費半指數反彈。
優步上季財報整體營收為119.6億美元，EPS則為3.21美元，雙雙優於市場預期(117.6億/0.48美元)，本次獲利大幅躍升主要受到稅務及股權投資一次性影響，其中上季總訂單量成長21%達442億美元，而在Uber One會員已增加至3,000萬，增幅高達60%，然本季財測無法延續增長趨勢，主要考量為匯率因素影響下，預估總預定量為420-435億美元，淨利則約略符合市場預期，也使股價回調約7.5%。
ARM昨日盤後公布財報，Q4營收為9.83億美元，優於預期之9.47億，年增19%/季增5%，EPS 0.39美元優於預期之0.34美元，權利金收入為5.8億，年增23%/授權金收入則為4.03億美元，年增14%。
整體而言，在 AI 功能的 Arm v9 手機架構應用推動下，權利金及授權金收入皆再度創下新高。談到星際之門項目，Arm 表示其技術將在大規模 AI 基礎建設中發揮關鍵作用。然而，展望方面，本財年營收指引區間由原先預估的 38-41 億美元，收窄至 39.4-40.4 億美元，即使中位數有所上調，但仍無法滿足市場對 Arm 的過高期望，導致盤後股價下跌 7%。
高通昨日盤後公布財報，Q4營收為116.7億美元，優於預期之109.3億美元，年增18%/季增19%；EPS方面3.41美元亦優於預期之2.97美元，年增24%/季增33%。
包含手機、汽車晶片為主之半導體業務(QCT)營收達100.8億美元，年增20%，其中手機業務年增13%，高通表示上季度中國高端手機需求強勁，但2025年總體銷量將持平，預期全年成長率將呈低個位數。
財測方面，本季預估營收區間為103-112億美元，優於預期之103.5億美元，高通CEO表示除手機業務外，目前致力將業務拓展至PC、汽車等領域。整體而言，雖上季手機業務表現強勁，帶動財報表現大優於預期，然高通對後續手機市場前景較為保守、其餘業務則仍待發酵，促盤後股價呈現先漲後跌，目前下跌約4.5%。
昨日諾和諾德公布Q4財報，財報顯示減肥藥Wegovy需求增加年增約107%，促公司Q4淨利年增29%至282.3億，高於市場預期260.9億丹麥克朗，另外財測方面，雖公司預估2025年銷售年增率16-24%，低於2024年18-26%，然先前市場已預估放緩，且財測目標優於市場預期下，帶動諾和諾德昨日股價上漲3.76%。
昨日ISM服務業指數低於市場預期54.2，同時昨日財政部公布未來長債季度標售規模低於市場預期，推動美債殖利率延續近期回落走勢，促各債種表現均呈現上漲。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/02/05)，玉山整理
諾和諾德昨日公佈2024年Q4財報，儘管預期今年銷售成長將會放緩，然強勁的淨利增長(年增30%)，仍激勵股價上漲。葛蘭素史克等藥商發表之財報亦優於市場預期，在醫療類股領漲下，帶動歐股昨日收漲。
隨前一日美國科技股上漲，早盤日股呈現走高，此外豐田大幅調高了截至2025年3月的利潤也支撐股市表現，惟後續日圓升值下，削弱日股吸引力，促日股僅小幅收漲。
桑坦德銀行財報優於市場預期，推升金融類股交投情緒，惟主要權值股巴西石油表現受國際能源價格走弱拖累，抑制整體大盤走勢，巴西股市最終以0.31%上漲作收。
受惠前日安進財報表現優異，投行上修其評級，推升公司股價上漲6%，疊加美債殖利率回落，帶動整體NBI生技指數上漲2.5%；健護方面，得益於昨日諾和諾德公布Q4財報，顯示Q4受惠減肥藥需求穩健，盈利優於市場預期，配合財測亦優於預期，帶動整體健護類股走揚。
昨日美國公布上週原油庫增加870萬桶高於預期，另外為反制美對中貿易戰，中國針對石油、煤炭、天然氣等原物料也宣布對美國加徵進口關稅，整體引發市場對原油需求放緩擔憂，壓抑昨日西德州油價下跌2.3%。
市場對貿易戰擔憂，促央行及投資者增持購金以尋求避險資產，支撐金價續漲觸及歷史新高，2,882美元。
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