ECB 6月會議宣布降息1碼,符合市場預期,然因應近期薪資成長強勁,表示不對未來利率指引做預先承諾;此次會議亦同時上調2024-2025年核心通膨率預估,會議結果被市場解讀為鷹派。
會後記者會上ECB總裁拉加德淡化強勁薪資之擔憂,表達對通膨、薪資下行仍有信心,不過在Q1薪資僵固及5月核心通膨再起下,本行評估未來通膨及降息時點或仍具不確定性。
ECB於6/6會議宣佈下調三大主要利率25bps:將存款授信額度利率 / 主要再融資利率 / 邊際借貸利率分別下調至3.75% / 4.25% / 4.50%,符合市場預期。
ECB表示自2023/9升息以來通膨已取得足夠進展,故本次降息是合理的;然而對於未來貨幣指引方面,因應近期薪資僵固,表示「不對未來路徑做預先承諾」。
對經濟展望方面,除了上調經濟預估,亦上修2024-2025核心通膨預估。
通膨|ECB表示,儘管最近幾季通膨取得進展,但由於工資增長加快,國內價格壓力依然強勁,通膨可能會在明年很長一段時間內保持在目標水準之上,故此次會議上修2024、2025年核心通膨預期、上修幅度超越預期
經濟|認為今年經濟將加速成長,製造業顯示出穩定跡象,經濟將持續復甦,上調2024年GDP預估至0.9%(前次3月預估0.6%)。
綜合以上,儘管此次降息1碼,但因應近期薪資頑固,ECB不承諾未來降息路徑,此次會議也消弭7月降息可能性,會議聲明被市場以鷹派解讀。
▲ 資料來源:ECB(2024/06/06),玉山整理
ECB總裁拉加德強調工資問題是關鍵,承認目前工資仍以較高速度上漲,但前瞻性指標顯示薪資增長趨勢減緩、預期工資增長將在今年逐漸放緩, 淡化了近期工資成長的強勁勢頭擔憂,且傳達對通膨趨勢下行前景的信心,表示此次削減利率是對未來通膨路徑的信心所驅使。對未來利率展望方面,說明在做出下一個相關決定之前需要查看更多數據,需待夏季才會明確下次降息時點,以數據依賴之作法。
▲ 資料來源:TradingView(2024/06/06),玉山整理
ECB表示不對未來利率路徑預先承諾,被市場解讀為鷹派貨幣立場,而總裁拉加德於會後記者會上表示其認為通膨指引、薪資趨勢仍偏向下行,稍淡化薪資強勁擔憂,不過從5月歐元區核心通膨率以及Q1薪資成長率高於預期、以及近期歐洲經濟堅挺而言,評估未來歐元區通膨率仍具僵固風險,增添下次降息時點之不確定性,故對整體歐洲市場維持相對中性看法。
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