ECB會議結果：6月會議符合市場預期降息1碼　但對未來利率指引持謹慎立場

貨幣政策

ECB於6/6會議宣佈下調三大主要利率25bps：將存款授信額度利率 / 主要再融資利率 / 邊際借貸利率分別下調至3.75% / 4.25% / 4.50%，符合市場預期。

ECB表示自2023/9升息以來通膨已取得足夠進展，故本次降息是合理的；然而對於未來貨幣指引方面，因應近期薪資僵固，表示「不對未來路徑做預先承諾」。

對經濟展望方面，除了上調經濟預估，亦上修2024-2025核心通膨預估。

通膨｜ECB表示，儘管最近幾季通膨取得進展，但由於工資增長加快，國內價格壓力依然強勁，通膨可能會在明年很長一段時間內保持在目標水準之上，故此次會議上修2024、2025年核心通膨預期、上修幅度超越預期

經濟｜認為今年經濟將加速成長，製造業顯示出穩定跡象，經濟將持續復甦，上調2024年GDP預估至0.9%(前次3月預估0.6%)。

綜合以上，儘管此次降息1碼，但因應近期薪資頑固，ECB不承諾未來降息路徑，此次會議也消弭7月降息可能性，會議聲明被市場以鷹派解讀。

ECB對歐元區之經濟預估及變動

▲ 資料來源：ECB(2024/06/06)，玉山整理

會後記者會

ECB總裁拉加德強調工資問題是關鍵，承認目前工資仍以較高速度上漲，但前瞻性指標顯示薪資增長趨勢減緩、預期工資增長將在今年逐漸放緩， 淡化了近期工資成長的強勁勢頭擔憂，且傳達對通膨趨勢下行前景的信心，表示此次削減利率是對未來通膨路徑的信心所驅使。對未來利率展望方面，說明在做出下一個相關決定之前需要查看更多數據，需待夏季才會明確下次降息時點，以數據依賴之作法。

ECB會議當日市場反應

▲ 資料來源：TradingView(2024/06/06)，玉山整理

後續市場展望

ECB表示不對未來利率路徑預先承諾，被市場解讀為鷹派貨幣立場，而總裁拉加德於會後記者會上表示其認為通膨指引、薪資趨勢仍偏向下行，稍淡化薪資強勁擔憂，不過從5月歐元區核心通膨率以及Q1薪資成長率高於預期、以及近期歐洲經濟堅挺而言，評估未來歐元區通膨率仍具僵固風險，增添下次降息時點之不確定性，故對整體歐洲市場維持相對中性看法。

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