9月FOMC會議結果-經濟展望再度上修，惟點陣圖暗示年內仍有升一碼可能

點陣圖暗示年內仍有升一碼可能、明年降息幅度縮減，美國股債市面臨賣壓

9月FOMC會議，如市場預期暫停升息一次，維持利率於5.25-5.50%區間。在這次會議中，Fed同時公布對於未來利率預測的利率點陣圖、以及經濟預測摘要(SEP)，結果顯示年內還存有一次升息可能，但對於經濟更加正向、同時上修GDP預估。

結果公布後儘管指數多空方先是呈現拉鋸，但最終貨幣政策不確定下未能完全消除下，致美國股債市盡墨。

S&P500指數及美10年債殖利率日內走勢；資料來源:TradingView (2023/09/21)，玉山整理

經濟預估摘要及會後記者會重點

經濟面｜上修2023、2024年經濟成長率預估。會後記者會上鮑威爾表示消費支出以及經濟活動保持強勁，表示軟著陸是可能的，但不會把它當作基本情境，必須要謹慎行事， 軟著陸是Fed主要目標。

通膨面｜上修2023年PCE、下修核心PCE預估，表示能源價格具有重要意義，但傾向看淡近期能源價格波動。並維持一貫口徑「距離2%目標仍有很長路要走」。

貨幣政策｜目前利率具有限制性，Fed仍需要看到通膨取得更多進展，目前按兵不動不代表Fed已經實現目標， Fed將在適當的時候進一步升息。

利率點陣圖｜2023年中位數維持在5.625%，暗示年內還有一碼升息可能、2024年降息空間僅存2碼。但針對降息，鮑威爾表示2024年降息幅度減少源自於官員對經濟增長的樂觀態度有關，而不是對頑固通脹的擔憂。

經濟預估摘要；資料來源:Fed (2023/09/21)，玉山整理

結論及未來展望

就此次結果判斷，Fed此次並未釋出暫停升息訊號、甚至在點陣圖更暗示年內可能還有一碼升息空間，明年降息幅度也較預期減少，整體結果與市場原先預期略顯鷹派，並造成市場修正。

然而實際上在8月全球央行年會以來便是維持著「需要更多數據觀察」之口徑，且除了油價走高帶來的不確定性，近期的核心通膨持續放緩、就業市場也呈現再平衡態勢，因此評估局勢並沒有太大變化。再加上此次會議雖然利率點陣圖顯得鷹派，但在鮑威爾會後記者會上，並不像先前會議如此強調「額外緊縮」，並提及緊縮過多與緊縮過少的風險已經變得「更加雙面」、且不斷使用「謹慎行事」字眼，因此評估此次會議，或許並沒有市場想像中的鷹派，此外就算真有再升息一碼情況出現，在利率5.25-5.5%情況下，額外一碼所造成的邊際影響料式微，因此仍在經濟展望正向前提下，料S&P500指數4,200-4,400間將有支撐。

利率點陣圖；資料來源:Fed (2023/09/21)，玉山整理

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