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2025/02/12
Fed主席鮑威爾於2/11赴參議院發表半年度貨幣政策證詞，其表示美國經濟穩步擴張，消費者支出具韌性，勞動市場狀況穩健，通膨已大幅接近2%目標惟仍略高，Fed並不急於調整政策立場。整體而言，鮑威爾證詞與此前發表之基調相符，而昨日市場亦尚在觀望CPI數據與川普是否宣布對等關稅消息，促昨日美股主要指數大致呈現震盪整理走勢。
▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/02/11)，玉山整理
經濟展望－經濟穩定擴張，消費者支出具韌性，投資於去年末下降惟全年表現穩固，就整體美國經濟表現強健。
通膨－通膨率已大幅接近2%目標，惟仍處於略高水準；觀察各項數據顯示長期通膨預期穩定。
就業－勞動市場狀況穩健，數據顯示勞動市場處於平衡狀態，並未構成通膨壓力。
貨幣政策－貨幣政策之限制性已降低，並不急於調整貨幣政策立場，評估中性利率較疫情時期更高。
川普政策－對他國課徵高關稅可能對通膨和經濟成長產生不確定影響，Fed將謹慎應對外部風險。
昨日Fed主席於國會聽證會上重申不急於降息，使美債殖利率走高，10年期美債殖利率上漲3.85bps收4.54%。同時昨日美3年期公債殖利率標售結果，一級交易商獲配比例僅10.2%，為10十年來最低，投標倍數2.79，為近半年來最高，皆顯示市場需求強勁，使昨日短債殖利率上升幅度較小，促殖利率曲線陡化。受昨日美國公債殖利率上升影響全球投資級債指數、美國非投資級債指數、新興美元債指數收跌0.13%、0.09%、0.26%。
▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/02/11)，玉山整理
美國副總統范斯昨日於巴黎AI高峰會中表示，最先進之AI晶片將確保於美國進行設計及製造，並將捍衛AI技術遭對手竊取與濫用，消息提振晶片製造商Intel、GlobalFoundries股價皆飆漲逾6%。另外，Intel新款NB處理器Core Ultra 9 275HX於測評中性能表現優於競品，亦支撐其昨日股價表現。
電商服務公司Shopify於昨日公布其上季財報結果，在本季財測不如市場預期下，美股早盤公司股價一度下跌逾4%，然在上季度財報數據強勁下仍帶動股價開低走高收漲3.7%，24Q4整體營收達28.1億美元優於市場預期之27.3億，其中受惠於購物季的帶動，使淨利潤達到12.9億美元，大幅高於去年同期之6.57億，並強調先前所推出之「Shopify Magic」的AI功能套件吸引更多企業用戶。
美超微昨日股價呈現暴跌，因推遲向美國證交所提交10Q報告，並收到來自美國司法部及SEC之傳喚，然盤後公布之財測卻激勵其盤後股價大漲逾8%。雖其截至今年6月底之2025財年營收預估將屆於235-250億美元，低於原先預估之260-300億美元，不過對於其2026財年 (2025/7-2026/6) 表示有望達到400億美元，遠高於市場共識之292億美元，執行長梁見後表示液冷技術將助其於Blackwell伺服器銷售表現，並相信能夠在2/25前交出年報，以避免下市。
儘管美國宣布加徵鋼鋁關稅壓抑歐洲礦業類股表現，不過昨日在金融股、科技類股上漲帶動下，歐股仍收高。
建國紀念日昨日日股休市一天。
關稅持續壓抑市場風險偏好，陸港股收低。
市場觀望總理莫迪本週訪美就貿易相關議題之成果，並延續對川普對等關稅政策威脅擔憂，外資機構再度淨流出股票市場，挫低印度股市走跌1.32%。
受惠上週川普恢復伊朗出口限制，以及對俄羅斯相關油輪、生產商和保險公司進行制裁，另外以色列總理表示若哈瑪斯未在週六釋放人質，以哈停火協議將添變數，市場對供給擔憂增加及中東地緣風險，推升西德州油價上漲1.38%，能源類股則亦同步上漲0.85%。
Fed主席於國會聽證會重申不急於降息推升美債殖利率，疊加投資人獲利了結，促金價於區間震盪，短期回落，市場靜待今晚公布之CPI數據。
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