玉山投資市場精要_2025.03.19

市場焦點

GTC大會未提振市場 美股歷經反彈後因信心不足再跌

昨日美國總統川普及俄羅斯總統普丁進行通話，雙方就俄烏戰爭達成部分停火協議，普丁同意暫停攻擊烏克蘭能源設施30日，美國則表示後續將啟動全面停火談判。另一方面，昨日輝達執行長黃仁勳於GTC大會表示，AI需求仍難以置信且下一代Blackwell晶片將於下半年出貨；然而，美股在歷經近日之反彈後，市場轉為觀望即將公布之Fed利率會議結果，而當前市場交投信心仍相對不足，昨日美股主要指數普遍回跌修正。

▲市場昨日報酬表現
Source：Bloomberg (2025/03/18)，玉山整理

重要公司消息

TSLA -5.34%

昨日加拿大皇家銀行表示市場逐漸對特斯拉自動駕駛功能之定價開始有下滑跡象，疊加特斯拉嚴重面臨海外競爭對手(中國)壓力，無人駕駛計程車Robotaxi的市占前景轉弱，故雖維持優於大盤之評級，但目標價由先前440美元大幅下修至320美元，也促股價再度重挫逾5%。

GOOGL -2.20%

谷歌母公司Alphabet昨宣布以320億美元收購網路安全公司Wiz，此為Alphabet有史以來最大之收購案，希望藉此增強在雲端服務領域與亞馬遜及微軟競爭優勢，預計交易將於2026年完成，並須要獲得監管部門之批准，目前市場預期由於過去谷歌在資本配置(併購方面)歷史紀錄不佳，或將遭嚴格審查，谷歌同時強調將使Wiz繼續與競爭的雲端平台合作，也顯示出可能是為避免監管議題的干擾。

AAPL -0.61%

據德國聯邦最高法院，蘋果公司針對一項監管評估的上訴失敗，將使其在德國面臨更嚴格的監管，同時法院也駁回了蘋果法律團隊提出的就該案件向位於盧森堡的歐洲法院諮詢的請求。

債券市場

在昨日美股再度修正之際避險需求湧入債市，另外財政部標售20年期公債，中標利率較標售前低1.4bps，且間接交易商獲配比率升68.8%，標售結果顯示市場對長債需求穩健，推動昨日美債殖利率回落，然目前市場仍等待明日凌晨Fed利率決議內容，美債市場交易相對謹慎下，美國十年期公債殖利率小幅下降至4.28%，而各主要債種報酬也多收於平盤附近。

▲債券指數相關資訊
Source：Bloomberg (2025/03/18)，玉山整理

其餘重要市場

歐洲

德國眾議院18日如預期表決通過修憲鬆綁「債務煞車」允許政府擴增支出的財政改革法案，並將於週五再送交參議院表決，激勵德股及歐股走揚，同時投資人亦密切關注俄烏停火協議進展。

日本

美國科技股17日走揚激勵日本半導體相關股漲勢，加上巴菲特出手加碼日本5大商社提振相關類股，帶動日股18日續揚。

中港

陸港股延續近期強勁表現，昨日在科技類股的帶動之下，港股創三年新高。

科技

昨輝達GTC大會首日雖表示下一代Blackwell晶片將於下半年出貨且需求令人難以置信，仍不敵市場觀望聯準會動向之謹慎情緒，那指連兩日反彈後再度受到壓抑。

能源

昨日川普與普丁通話後，俄羅斯同意暫停對烏克蘭能源與基礎設施停火30日，並展開全面停火談判，此消息壓抑昨日西德州油價下跌1.01%。

金屬

川普關稅政策不確定性，疊加日前以色列總理納坦雅胡下令空襲加薩走廊導致停火協議破局，並表示攻擊將持續到所有被挾持人質獲釋為止，促地緣政治風險延續，助長金價續漲觸及歷史新高3,038美元/盎司。

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