玉山投資市場精要_2024.06.13

市場焦點

5月CPI降溫提振信心　Fed上修點陣圖未驚退市場

Fed於6/12會議決議將利率維持在5.25-5.50%之區間，為連續第7次決議維持政策利率不變，符合市場預期。而本次會議同日適逢美國5月CPI數據公布，在5月CPI公布延續降溫趨勢且優於預期的情況下，市場短線以正面反應，美股主要指數均呈走揚，美債殖利率及美元指數則呈下挫；惟後續Fed公布點陣圖顯示年內降息空間減少至1碼，使美債殖利率及美元指數於盤末收斂跌幅。整體而言，Fed主席鮑威爾會後言談中未展露鷹派意圖，故市場的偏多格局並未遭到破壞，標普500指數終場收漲0.85%，10年期美債殖利率下跌8.8 bps，美元指數下跌0.56%作收。

▲美國相關指數於CPI公布和FOMC會議前後表現
資料來源：Bloomberg (2024/06/13)，玉山整理

Fed利率會議結果

在經濟預估方面，Fed維持未來之GDP年比預估不變，並小幅上修明/後年失業率預估。此外亦上修今/明年之PCE及核心PCE預估，惟鮑威爾表示Fed對通膨率之預估是略採取了保守的看法，並且正面看待5月CPI數據結果。

觀察最新之政策利率點陣圖，2024年內之降息碼數預估中位數由3月的3碼下修至1碼；儘管Fed官員對今/明年之利率中位數預估有明顯的上修共識，惟仍有高達8位官員認為今年仍有降息2碼之空間，也因此觀察截至6/12之FedWatch數據，市場仍預期9月啟動降息之機率為61.5%，而年內降息2碼之機率預估也仍高達62.8%。

▲經濟預測摘要(SEP)以及利率點陣圖
資料來源：Fed (2024/06/13)，玉山整理

重要經濟數據

美通膨回落降息開綠燈 5月 CPI 年增率意外降至3.3%

CPI-美國5月消費者物價指數年增率趨緩至3.3%，低於前值以及預期的3.4%。

核心CPI-剔除能源和食物的核心CPI降至3.4%，低於前值的3.6%以及預期的3.5% 。

其中，市場關注的細項:核心服務-居所自5.6%降至5.4%，延續下降趨勢，亦提振了市場對於通膨持續走降的信心。

▲近兩個月CPI數據及細項
資料來源：Bloomberg (2024/06/13)，玉山整理

重要公司消息

AVGO +2.36%

博通於昨日盤後公布財報，營收、EPS及全年財測結果皆優於預期，疊加博通宣布跟隨輝達之腳步進行拆股(1拆10，7/15生效)，促盤後大漲約15%。截至5/5之第二季財報營收/EPS分別為124.9億美元/10.96美元(預估: 120.6億美元/10.8美元)，其中AI相關產品營收為31億美元，年增20.5%；另外，公司將2024財年全年營收自500億美元上調至510億美元，亦優於預期之504.2億美元。

UBER +5.12%

部分投銀昨日重申Uber優於大盤之評等，主要看好該公司用戶數有所上升，司機數量也在回升，業務流動性將有所改善，皆有望進一步帶動營收成長，花旗銀行更上調其目標價，使昨日股價有所激勵。

CRM -2.15%

美國銀行於昨日公布最新最佳投資理念名單，該名單主要管理目標為提供長期卓越的投資機會，然Salesforce從名單中剃除，也反映5月底公布財報以來展望前景較不樂觀之情形，5月至今該公司股價已下跌約13%。

債券市場

昨日公布美國5月CPI數據，整體通膨從3.4%下降至3.3%，核心通膨從3.6%下降至3.4%，整體與核心通膨雙雙回落促各天期美債殖利率大幅下滑，然盤中FOMC會後公布的利率點陣圖顯示Fed預估今年降息碼數從3碼調降至1碼，使殖利率下滑幅度有所收斂，終場2年期下降8.2bps、10年期下降8.8bps，而殖利率下滑推升主要債種表現，惟新興本地債則因持續受拉美地區政治干擾與財政風險升溫而下跌0.09%。

▲各債券指數相關資訊
資料來源：Bloomberg (2024/06/13)，玉山整理

其餘重要市場

歐洲

昨天公布美國5月CPI數據回落，Fed轉鴿預期下，提振歐股大漲。

日本

Fed會議前市場情緒謹慎，疊加日經最大權值股迅銷昨日股價下跌，壓抑日股下跌作收。

中港

中國公布通膨數據，PPI維持收縮、CPI不如預期，引起市場對於消費不振擔憂，此外，大型科技股表現承壓，使得國企指數表現相對疲弱。

拉丁美洲

盧拉總統針對政府赤字問題的談話忽略對支出的控制，及參議院回絕財政部長取消稅收減免的提案，財政風險提升促債券長端殖利率走俏，拖累巴西股市挫跌1.4%。

科技

美國CPI回落幅度優於預期促殖利率驟降，提振科技股投資信心，市值前三大之微軟、蘋果、輝達齊上漲，帶動那指及費半同步大漲再創新高。

能源

西德州原油上漲0.77%，收78.5美元，美股盤前市場押注旺季需求回穩，油價保持漲勢，惟盤中受EIA商業原油與汽油庫存水位超逾預期影響，市場對需求前景疑慮再起，限縮昨日油價漲幅。

金屬

黃金現貨價格上漲0.34%，收2,324.98美元，美國通膨延續降溫疊加Fed並無進一步鷹派之論調，美元與實質利率的下行，推升昨日金價表現。

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