2024/07/18
讀取中
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2024/07/18
隨美國兩位總統候選人川普及拜登政府分別釋出對半導體龍頭台積電及艾司摩爾不利消息，地緣政治風險升溫疊加艾司摩爾財報不如預期，促科技股為主之那指/費半分別下跌 2.77% / 6.81%。
共和黨總統候選人川普近日接受《彭博商業周刊》專訪內容釋出，川普表示台灣拿走了所有晶片業務，台灣應該付錢給美國，藉此交換美方保護。由於市場目前押注川普11月總統大選勝選機率已來到70%，使得市場擔憂對於可能之關稅增加、晶片製造回流美國使得美國晶片設計業者(如輝達、博通等)之成本大增。
另外，昨日(7/17)又傳出拜登政府向日本、荷蘭政府施壓，並特別點名東京威力科創及艾司摩爾兩家半導體設備龍頭，若不阻止將先進製程半導體設備出口至中國，美國將實施「外國直接產品規定」(FDPR)，讓美國政府有權管制包括外國廠商在內，任何使用美國技術的產品；根據高盛，東京威力科創、艾司摩爾中國銷售佔比分別為44%、49% ，故消息一出，促全球半導體設備股跌幅沉重(昨日跌幅普遍接近10%)。
▲日本晶片製造設備商來自中國營收占比
資料來源：Goldman Sachs (2024/07/18)，玉山整理
艾司摩爾昨日公布24Q2財報，營收及EPS分別為62億歐元/4.01歐元皆優於市場預期，在新訂單金額則來到55.7億歐元優於市場預估之50億，其中包括25億歐元先進製程EUV訂單(預估22億)。惟給予Q3財測方面，營收及毛利率中位數(70億歐元/50.5%)分別皆不及市場預估之74.6億歐元及51.1%，使市場略顯失望反應。
艾司摩爾在電話會議中表示，客戶在詢價及需求與上季相比未出現太大變化，並暗示Q2先進製程EUV訂單主要是由2奈米製程訂單所推動，而2024全年財測則維持展望不變，即代表全年營收將與去年持平，將於2025年將實現強勁增長。而執行長於會議中再次強調「我們仍將2024年視為過渡年，並為強勁的2025年做準備」。
▲艾司摩爾財報
資料來源：Bloomberg (2024/07/18)，玉山整理
綜上，短期地緣政治風險升溫，資金有加速流出年至今表現強勁之科技股趨勢。評估後續重點觀察方向有二:
1. 美國政府限制半導體設備出口之程度，以及後續在美國選舉白熱化階段，對中國之出口限制是否將趨嚴。
2. 關注台積電法說會(今日下午)內容，基本情境下料台積電仍將給出超乎市場預期之展望，原因包含輝達GB200超級晶片出貨量再獲上修、蘋果傳出 iPhone16 之備貨量較去年高出10%且對下半年換機潮相當樂觀。整體而言，AI帶動之科技股仍具基本面支撐。
雖美國近期之經濟數據亦呈降溫，惟觀察Fed主席鮑威爾之政策言論基調已轉趨鴿派，其於日前表示Fed不必等到通膨率回落至2%才開始降息；而原先立場鷹派之官員-華勒(Christopher Waller)也於昨日表示降息時間點已越來越近。在Fed料於年內降息之背景下，促使近期美股盤面出現較明顯的輪動效應：雖昨日科技及半導體類股大跌，然同時道瓊指數亦於昨日創下歷史新高。
綜上，考量科技類股基本面及展望穩健，評估仍可正面看待類股回調修正，惟隨11月美國總統大選逐步接近，政治面的干擾波動亦將持續埋伏於市場之中，短期可先觀察檢視科技類股Q2財報表現後再尋求布局之機會。
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